尽管面临宏观经济的不确定性，以太坊的价格展现了强韧性，衍生品市场保持稳定，各项链上活动也增强了其复苏的前景。

关键要点：

• 以太坊期货溢价和衍生品市场稳定，尽管近期价格下滑，但市场仍表现出韧性。

• 链上指标显示，以太坊在交易手续费和总锁定价值（TVL）方面的主导地位，预示着其长期回暖的潜力。

以太坊 (ETH) 在周三成功在4070美元附近找到支撑，此前的六天内其价格急剧下跌了15.1%。这一波动导致8.17亿美元的看涨杠杆头寸被清除，但并未引发广泛的看跌情绪。相反，以太坊衍生品显示出交易者对额外的下行风险并不在意，暗示4700美元的目标依然在视野之内。

以太坊的年化期货溢价在下跌过程中始终维持在中性5%的门槛之上，显示出市场的信心。一般来说，月度期货的价格通常高于现货交易价格，以反映较长的结算周期，但这一指标的最后一次显著看涨信号出现在一月份。即使在7月1日至8月13日之间以太坊上涨了100%，也未能彻底恢复市场的乐观情绪。

经济不确定性影响投资者情绪

这种犹豫不决的态度部分源于宏观经济的不确定性。美国通胀依然高于美联储2%的目标，而经济增长的信号则显得相对不均衡。纳斯达克综合指数在周三连续第二个交易日出现下跌，原因是担心人工智能相关股票可能被高估。

根据CNBC的报道，市场交易者在美国美联储主席鲍威尔周五的讲话前调整了持仓。“如果鲍威尔的言辞更加鹰派，可能会对科技股产生进一步的压制，”BMO私人财富的首席市场策略师卡罗尔·施莱夫表示。同时，零售商塔吉特的疲软盈利也突显了盈利能力面临的压力。

与预期相反，以太坊期权市场显示出中立的态度，表明对下行和上行保护的需求平衡。目前4%的读数表明看跌（卖出）和看涨（买入）情绪相对均衡。然而，在以太坊短暂交易至4700美元以上后，市场上缺乏更强的乐观情绪略显担忧，这暗示着对创纪录高点的信心不足。

以太坊链上活动显示出更高的需求

链上活动则描绘出更为积极的趋势。根据DefiLlama的数据，以太坊在市场上的主导地位持续扩大，目前占据了总锁定价值（TVL）约60%的份额。更为重要的是，网络费用的上升反映出对区块链空间的更强需求，进一步支持了以太坊价格的反弹。

以太坊在过去7天的网络费用达到1120万美元，较前一周增长了38%。相比之下，Solana的费用仅增长了3%，而BNB链的收入却下降了3%。这种对比突显了以太坊在去中心化交易所交易量中的主导地位，过去30天的交易量高达1297亿美元。

尽管以太坊的衍生品市场仍表现出谨慎的态度，这种状况反映的是更广泛的加密市场回调，而非以太坊的基本面问题。交易者似乎对美国进口关税可能对全球经济影响的担忧使得他们更倾向于规避风险。

最终，以太坊能否重返4700美元的关键在于投资者对于经济恐慌情绪的减弱。然而，衍生品数据显示，即使在4100美元的反弹后，专业交易者依旧保持冷静，没有出现恐慌情绪，这为以太坊的复苏提供了一个比很多人预期更为坚实的基础。

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