本文将探讨在塑造2025年加密行业格局的领导者，包括贝莱德、Tether、以太坊（ETH）、索拉纳（SOL）和EigenLayer，以及他们在ETF、稳定币和再质押领域的最新动态。

关键要点：

• 加密行业的权力已从传统参与者转向五大推动链上金融与控制权的新力量。

• 这五大力量包括稳定币、ETF、底层协议升级、区块空间安全以及高吞吐执行力。

• 交易所和监管机构等传统“看门人”的作用逐渐减弱。

当前加密领域的权力核心围绕五大杠杆：美元流动性（稳定币）、资本市场（ETF和资产代币化）、底层协议升级路线图、区块空间安全市场及高吞吐执行力。

自2024年以来，影响力的重心从过去的“交易所与监管机构”格局转向新兴核心。

比特币（BTC）现货ETF已成为主流资本大规模流入的通道，比如贝莱德的IBIT，该产品的资产管理规模约为854亿。

与此同时，稳定币迅速成为美元结算的快捷途径，并在GENIUS法案推出后，在美国联邦框架下运营。

在技术层面，以太坊（ETH）Pectra升级（包括EIP-7702）正在重塑用户的钱包体验，同时索拉纳（SOL）的Firedancer客户端即将上线，EigenLayer则将ETH质押转变为安全性租赁市场，并引入实时惩罚机制。未来几个月，这些领域将迎来重要进展。

“权力”标准定义

• 直接掌控资金流动或区块空间

• 有能力制定并推动他人必须遵循的技术路线图

• 已公布并可信赖的下一步落地计划将在未来数个季度内实现

1. Larry Fink（贝莱德）

贝莱德目前掌握着全球最大的比特币现货ETF以及最具影响力的机构级现金代币化基金。IBIT以资产规模领先ETF市场，BUIDL则将国债代币化产品推向合格投资者的主流市场，并实现了多链布局。

贝莱德还表示有意进一步扩展加密ETF产品线，产品类型不限于BTC和ETH。

实际影响力

• IBIT：截至2025年8月20日，净资产约为854亿。该产品在ETF市场中具备主导资金流与费率的能力，成为传统金融用户进入加密市场的重要标准。

• BUIDL：截至2025年3月，资产管理规模超10亿。贝莱德与Securitize已推出包括索拉纳（SOL）在内的新份额类别，以拓展资产的分发和可组合性。

Larry Fink的下一步计划

• 更多加密ETF：贝莱德正在根据市场需求和监管审批状况考虑新增ETF产品。

• 加深资产代币化基础建设：预计BUIDL及后续产品将进一步与贝莱德Aladdin系统（其投资组合与运营核心）集成，推动多链的接入。

作为ETF资金流与现金代币化的中心，贝莱德能够主导流动性集中及链上链下的收益分配。

值得注意的是：IBIT是历史上最快突破100亿美元规模的ETF，仅用34个交易日即达成。

2. Paolo Ardoino（Tether）

Tether的泰达币（USDT）是加密领域的数字美元基础，支撑着中心化交易所、链上市场及跨境支付。

Tether的规模使得Ardoino能够直接影响美元流动性的价格和可得性。

他还将利润再投资于硬件基础设施，包括比特币挖矿、能源和注重隐私的AI，从而将Tether定位为行业关键基础设施的运营方。

实际影响力

• USDT市值：截至2025年8月21日，USDT市值约为1670亿，是加密行业中最大的稳定币，成为链上美元流动性的基准。

• 能源与挖矿扩张：新建比特币挖矿数据中心，包括巴西生物燃气项目。

• 美国战略推进：Tether聘请了曾隶属于白宫加密咨询小组的Bo Hines，推动其美国业务布局。

Paolo Ardoino的下一步计划

• 扩展能源与挖矿硬资产布局：构建隐私保护服务的AI/边缘计算体系。

• 深化支付和汇款通道：聚焦在稳定币已占主导地位的新兴市场美元走廊。

当单一发行方掌控大部分加密美元供应，其储备选择、合规态度和基础设施投入将极大影响整个市场，改变价差、结算速度及各链用户增长。尽管合规审查趋严，但美元稳定币的市场需求预计仍将持续增长。

行业小知识：2024年，Tether成为美国国债第七大净买家，领先于众多其他国家。

3. Vitalik Buterin（以太坊）

以太坊（ETH）在2025年5月实施的Pectra升级（现已上线）推出了EIP-7702，允许普通外部账户（EOA）像智能合约账户一样操作。这一创新将显著影响用户的钱包、二层网络（L2）和支付体验。

Pectra升级还提升了验证者额度，改变了质押经济学和节点运作方式。Buterin通过他的写作、研究和核心开发工作，持续对以太坊未来的内置功能产生影响。

实际影响力

• Pectra已上线：EIP-7702允许EOA 临时执行代码（如会话密钥、社交恢复和批量操作），并与ERC-4337兼容，极大改善了钱包体验。

• 验证者及质押更新：单个验证者的最大有效质押从32ETH提升至2048ETH，推动质押的集中和降低共识负载。

Vitalik Buterin的下一步计划

• 历史数据到期（EIP-4444）：计划于2025年7月部分上线，旨在降低硬盘需求，为轻节点的实现奠定基础，后续将持续迭代。

• Verkle树与无状态化：持续进行研究，推动以太坊向Verkle树架构转型，实现无状态客户端，以降低硬件门槛。

• 内置PBS（提议者-构建者分离机制）：正推进该机制，以增强抗审查能力并优化最大可提取价值（MEV）的分配。

以太坊（ETH）依然为L2、钱包及链上金融设定标准。Buterin的路线图将直接影响整个生态系统的成本、性能和开发者体验。

行业小知识：Buterin的Balvi基金曾向马里兰大学捐赠940万USDC（USDC），并向新南威尔士大学EPIWATCH项目捐赠约530万。

4. Anatoly Yakovenko（索拉纳）

索拉纳（SOL）因其高吞吐量与低手续费，已经成为面向消费者应用和快速美元结算的中心。在2025年，网络上的稳定币活动显著增加。

Yakovenko推动的最大突破是Firedancer，一款由Jump独立开发的验证者客户端，旨在提升网络的韧性与容量。如果成功，将告别索拉纳对单一主客户端的依赖，实现真正的客户端多样性。

实际影响力

• Firedancer进展：2025年测试持续加速。早期的“Frankendancer”混合客户端已上线，完整客户端已成功回放主网区块，并在受控测试中达到百万级TPS——这是迈向生产部署的重要里程碑。

• 稳定币规模：截至2025年上半年，索拉纳日活跃稳定币地址已持续突破百万，流通规模迅速上升。

Anatoly Yakovenko的下一步计划

• 分阶段推出Firedancer：测试到生产的逐步强化，预计关注验证者多样性指标，时间跨度至2025年末。

• 支付与去中心化物理基础设施网络（DePIN）：预计将继续优化支付体验，建设现实世界基础设施网络（如Helium的企业接入模式），以速度和成本直接与以太坊L2竞争。

若Firedancer的实施顺利，索拉纳的执行层经济学与网络韧性将会大大改善，极端风险（尾部风险）降低，吞吐型应用的承载能力提高，进而为全球美元流动奠定更稳固的基础。

这一变化也将使Yakovenko在下一轮消费级支付的落地中占据重要调用力。

行业小知识：Yakovenko曾表示，proof-of-history的灵感来源于一次深夜的咖啡狂饮，最终促使了2018年白皮书的诞生。

5. Sreeram Kannan（EigenLayer）

EigenLayer将以太坊（ETH）的质押转变为安全性租赁市场。主动验证服务（AVS）现在可以“租用”以太坊的信任，而无需自建验证者网络。

随着惩罚机制的上线和新多链验证功能的发布，AVS可以在L2上运行并锚定以太坊的安全性，Kannan已经高效协调了多个依赖于新安全层的项目。

实际影响力

• 惩罚机制上线（2025年4月17日）：不当行为现已受到罚没，完善了EigenLayer的初始设计。上线时已有数十亿美元的再质押资产和多个AVS参与。

• L2上的AVS：多链验证功能使服务能够在L2运行并保持以太坊的安全性，实现在扩容的同时不牺牲信任。

Sreeram Kannan的下一步计划

• 风险机构化：预计将推动标准化AVS风险模型、保险和运营框架，以满足更广泛的机构需求，这些都是实现广泛采用的关键。

• 扩展验证覆盖：持续推进L2原生验证、跨域服务，并推出诸如EigenCloud等开发工具，提升“可验证性即服务”的易用性。

如果越来越多的加密基础设施通过EigenLayer租用安全性而非自建代币与验证者网络，Kannan的路线图将决定谁获得安全保障、风险如何定价，以及开发者选择在哪里部署。

这一变化将影响L2设计、最大可提取价值（MEV）市场以及机构的参与度。

行业小知识：a16z为支持EigenCloud的上线，购买了约7000万EigenLayer（EIGEN）代币，显示了对“可验证性即服务”模式的信心。

潮流变迁：为何不是监管者或交易所CEO？

监管者和交易所领导者仍然重要，但到2025年，决定性力量已转移。Richard Teng（币安）主导着大额流动性和上币，Jeremy Allaire（Circle）为USDC在欧盟取得了MiCA全监管通道。

但与Tether在加密美元供应中的主导地位、贝莱德的ETF及资产代币化管道、底层协议（以太坊和索拉纳）的升级路线图和EigenLayer的新安全性租赁市场相比，他们的影响力明显减弱。

更广泛的趋势也体现在衍生品市场：截至2025年，比特币（BTC）永续合约的成交量占比约为68%。这表明，真正主导市场的，是那些掌控资金流向（ETF、稳定币、执行层及再质押的力量）。

下一步关注重点

• 资产代币化进程：BUIDL资产管理超10亿，已有索拉纳份额，并被多家平台接受为抵押品，显示链上现金实际落地方向。

• 稳定币基础设施：美国GENIUS法案生效后，新的国债规制与破产优先权规则可能重塑发行方银行的准入与风险格局。

• 以太坊Pectra后续：EIP-7702已上线，历史数据到期机制正在推进，接下来的焦点是内置PBS。

• 索拉纳执行力：Firedancer的部署及支付集成将检验索拉纳在吞吐量与弹性方面的提升空间。

• 再质押成熟度：惩罚机制与多链验证后，下一步将是标准化AVS风险模型及机构采购框架的实施。

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