比特币与以太坊价格波动背后的潜在因素：期权到期

来源：cointelegraph.com时间：2025-09-28 17:47:59

比特币和以太坊期权到期对价格波动的影响及对交易者的启示

深入了解比特币与以太坊衍生品市场中的期权到期机制，有助于理解其如何引发价格的剧烈波动，并让缺乏经验的交易者措手不及。这一机制是市场重大波动的关键因素之一。

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要点：

期权到期会引发市场剧烈波动，主要原因包括交易者在临近到期时锁定利润、设置止损以及围绕大型比特币和以太坊合约调整仓位所带来的影响。
看跌/看涨比率是反映市场情绪的重要指标，高于1意味着市场偏向看跌，低于1则表明偏向看涨。
最大痛点价格理论认为，期权到期时，价格通常会趋向于最多期权变得无效的区间，这可能加剧市场操纵的风险。理解这一机制，有助于交易者追踪关键指标、预测潜在的波动，并在此期间更有效地管理风险。

实际上，期权到期是导致市场剧烈波动的核心因素之一。当大量期权合约接近到期，整个平台都可能受到影响。掌握其中规律，有助于交易者把握价格波动的时机，从而采取更合理的应对策略。

1. 比特币和以太坊的期权到期是什么？

要理解期权到期，首先需要明白何为期权。它是一种比传统现货交易更为复杂的衍生工具。

期权是一种合约，赋予持有者在合约到期前，以预定的执行价买入或卖出比特币或以太坊的权利（但非义务）。

随着到期日的临近，期权的交易价格会受到影响，经常出现波动提前放大的现象。当大量期权到期时，基础资产的价格也容易出现剧烈变动。

期权合约的类型

看涨期权赋予持有者在到期前以一定价格买入资产的权利；看跌期权则赋予在到期前以预定价格卖出资产的权利。

市场中看涨与看跌期权的数量比例，反映了整体的市场情绪。若看涨占优，可能推动资产价格上涨；若看跌占优，则可能引发价格下跌。

期权合约除了到期日期外，还包括执行价格和期权费，这三个要素直接决定了盈利空间和价格变动的数学基础。值得注意的是，比特币期权通常不采用“完全标准化的到期日”，而是涵盖多个周期，但大多数在每月最后一个星期五UTC时间08:00到期。

2. 期权到期如何影响加密市场的价格与波动性？

例如，如果同时有价值50亿的期权合约到期，即便只有部分合约被行权或对冲，也足以引发市场的剧烈反应。因为，期权交易赋予交易者选择权，未必会全部行使，但市场预期会导致交易行为激增。

在大规模期权到期的临界时刻，交易活动会大幅增加，交易者重组仓位，导致成交量激增，价格波动远超平时。通过对市场数据的分析，明显可以观察到期权到期与价格波动之间的关联。例如，2021年6月，超过40亿比特币和以太坊的期权到期，导致波动率指数飙升5.80%，创下五年最高水平。

尤其是在比特币季度期权到期时，波动影响通常比月度更为明显。这一规律帮助交易者判断哪些到期事件可能带来更大的市场波动，从而优化操作策略。此外，全球首个资产期权交易所——芝加哥期权交易所（CBOE），成立于1973年，远早于比特币诞生，为传统市场的波动机制奠定了基础。

3. 看跌/看涨比率与市场心理

临近期权到期，市场波动性会加剧，部分交易者平仓锁定利润，部分则设置止损。这些操作形成正反馈机制，促进仓位调整，进一步推动价格波动，从而加剧市场恐慌或贪婪情绪。

看跌/看涨比率的应用

通过监测看跌/看涨比率，可以判断市场的整体情绪。比率高于1，代表市场偏向看跌，预示价格可能下跌；比率低于1，则显示市场偏向看涨，可能推动价格上扬。

最大痛点价格理论

最大痛点价格理论是期权市场中的一种角力机制。买方希望价格朝对自己有利的方向变动，卖方则希望价格保持不变或朝对自己有利的区间移动。最大痛点价格是使大量期权变得无效、促使市场参与者改变仓位的关键区域。这一价格点往往由大量未实现利润或亏损的期权合同交汇而成，容易被市场巨鲸和大型机构操控，从而影响到临近到期的价格走势。这一理论不仅反映短期价格变动的动态，还能有效评估潜在的支撑与阻力区域。

市场反转的信号

经验丰富的交易者会关注到期后的市场表现，特别是在看跌/看涨比率达到极端值时，资产价格通常会出现超卖或超买情况，为可能的反转提供依据。2025年8月，全球最大期权交易平台Deribit处理的比特币和以太坊期权总金额高达146亿，创造了数字资产市场的单次到期最高纪录，这一数量级的合约到期也在影响市场的流动性和价格走势。