近期，随着做空机构Kerrisdale Capital对以太坊财库公司BitMine的强烈抨击，该公司股价经历了显著波动，市场反应异常活跃。

在经历剧烈震荡之后，BitMine Immersion Technologies的股价以小幅上涨结束当日。此前，这家专注于加密资产管理的公司成为做空机构Kerrisdale Capital最新的抨击目标。

Kerrisdale在周三发布的报告中指出，Tom Lee主导的BitMine正试图追逐一个即将消失的市场模式。该机构对该公司采取了做空策略，押注其股价将进一步下跌。

他们认为，BitMine通过溢价出售股票购买以太坊（ETH），并试图提升其每股代表的代币数量的策略已不再有效，该公司的市场估值相对于其持有的加密资产基础正逐步缩水。

值得一提的是，BitMine原本是一家专注于比特币（BTC）挖矿的公司，但在今年早些时候开始大规模购买以太坊，并迅速成为最大公开持有ETH的实体之一。Kerrisdale计算，该公司每1000股持有9个ETH，整体持倉约283万ETH，市值超过125亿美元。

作为数十家加密货币财库公司的代表，BitMine试图通过大量购入加密资产吸引投资者关注，但其策略正面临来自市场的质疑。

目前，BitMine尚未对外发表回应请求。

BitMine股价周二出现反弹

股市方面，投资者对BitMine的表现态度分歧。股价开盘时曾一度突破60美元，但在Kerrisdale报告公布后，早盘交易中剧烈下跌，跌幅超过5%，最低至57.41美元。随后，股价收于60美元，较前一交易日小幅上涨1.35%，盘后继续上涨0.4%。

Kerrisdale此前还曾对其他加密公司发起抨击，包括比特币矿企Riot Platforms及比特币购买公司Strategy。Riot对该报告迅速作出否认，称内容"不合理"；Strategy方面则未作直接回应，但董事长Michael Saylor一直在宣传其公司的投资优势。

Kerrisdale批评BitMine的融资策略导致市场疲劳

Kerrisdale在报告中指出，BitMine过去三个月进行的股票发行规模巨大，累计融资超过100亿美元，这种迅猛的融资行为已经削弱了市场的热情。

该机构特别提到，BitMine在9月底进行的3.65亿美元新股发行被看作是"折价赠送"，其实质上是通过稀释股东权益以获取短期现金的手段，损害了公司信誉长远利益。

对公司领导层的质疑

Kerrisdale对BitMine的执行董事长Tom Lee提出批评，认为尽管他为公司带来了知名度，但缺乏像Michael Saylor那样具有号召力的领导者。后者凭借个人魅力成为所谓的模因股代表，能够在不断增发股份的同时保持投资者的热情。

Kerrisdale认为，BitMine的策略缺乏稀缺性和吸引力，应当体现出更强的创新性，否则难以持续吸引资金。此外，报告还指出，该公司近年来不再报告每股净资产值（NAV），其净资产倍数（mNAV）由8月份的超2倍，下降到9月份的1.2倍，显示公司资产估值的缩水。

机构强调，BitMine似乎试图以提供比持有单一代币更多价值的理念进行推销，但在市场竞争愈发激烈、信息披露日益不透明的背景下，这一策略正面临巨大挑战。

Kerrisdale同时表示，其对BitMine的空头操作并非对ETH本身的押注，而是对投资者为此支付市场溢价的疲软信心的反对。

他们建议投资者，如果想持有ETH，最好直接购买，进行质押，或通过增长迅速的ETF进行投资，以减少交易摩擦并避免不必要的稀释风险。

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