比特币（BTC）与以太坊（ETH）在短期内承压调整，市场出现一定的回调。与此同时，三季度DeFi的总锁仓价值（TVL）创下历史新高，但散户用户的活跃度明显下降。Aave与Blockdaemon携手合作，推动机构化的DeFi布局；而Flying Tulip正式开启其首个公募合作平台Impossible的白名单申请，市场关注度提升。

Gate研究院日报：10月10日数据显示，BTC短暂冲高至126,000美元上方后迅速回落，跌破121,800美元的支撑，形成明显的下行趋势；ETH则自4,755美元的高点回落，短期压力明显，最低触及4,265美元，随后出现超卖反弹。三季度DeFi TVL突破历史新高，但链上用户活跃度却大幅下滑；Aave与Blockdaemon的合作旨在培育机构级DeFi市场；Flying Tulip宣布与Impossible平台合作，开放白名单申请，市场反应积极。

加密市场全景

• BTC（-0.73%，现价121,348 USDT）：当前市场处于震荡偏弱状态。10月8日曾短暂突破126,000美元后，迅速回调。10月9日跌破EMA30线（约121,800美元），形成明显的下跌趋势。若无法稳住支撑，短线可能继续测试120,000美元附近，甚至下探至119,600美元。10月9日BTC ETF的单日净流入接近2亿美元，贝莱德IBIT净流入2.55亿美元，富达FBTC净流出1320万美元。

• ETH（-1.59%，现价4,378 USDT）：价格呈现“震荡后企稳反弹”走势。自10月7日高点4,755美元回撤至4,265美元后，反弹力量有限。当前价格在4,370美元附近，若能放量突破4,400美元，短期有望挑战4,450-4,500美元阻力；反之若再跌破4,320美元，则需警惕回跌至4,250美元的风险。10月9日ETH ETF的单日净流出870万美元，贝莱德ETHA净流入3,930万美元，富达FETH则净流出3,030万美元。

• 山寨币：多数主流币小幅下跌，市场整体情绪偏中立偏买入。恐惧与贪婪指数当前为64，显示市场偏向贪婪状态，情绪较为激进。

• 宏观方面：10月9日标普500指数下跌0.28%，报6735.11点；道琼斯指数下跌0.52%，报46358.42点；纳斯达克指数微跌0.08%，报23024.63点。截至10月10日11:30（UTC+8），现货黄金报价为3972美元/盎司，24小时下跌0.14%。

市场热议代币

RAIL Railgun（+75.7%，市值2.24亿美元）

据CoinGecko数据显示，RAIL现价3.92美元，24小时涨幅达75.7%。Railgun是基于公链的隐私保护协议，利用零知识证明（ZK Proofs）技术实现以太坊、Polygon和Arbitrum等链上DeFi的匿名化操作，无需桥接或额外验证节点，增强了安全性和去中心化程度。

在Ethereum基金会钱包Kohaku宣布与Railgun集成后，RAIL代币出现爆发式上涨，近一周累计涨幅超过212%，一度突破历史高点。以太坊联合创始人Vitalik Buterin多次使用Railgun，并强调“隐私是合理的”，认为其有助于防范资金滥用。市场预计，Railgun有望成为以太坊生态中重要的隐私基础设施之一。

ZEC Zcash（+41%，市值38.47亿美元）

据CoinGecko数据显示，ZEC价格为236.1美元，24小时涨幅约41%。Zcash注重隐私保护，允许用户在交易中选择匿名。它基于比特币代码，使用zk-SNARKs技术实现“屏蔽地址”，确保交易私密性。

天使投资人Naval于10月1日在社交媒体推文中称“ZCash是比特币的保险”，引发市场广泛关注。受此推动，ZEC价格大幅上涨，自此消息发布以来涨幅已近三倍。在全球监管与审查压力加大的背景下，ZEC被视作对抗链上透明度风险的“避险资产”，投资者对其隐私属性的认知和需求日益增强。

SNX Synthetix（+21%，市值4.5亿美元）

据CoinGecko数据显示，SNX价格为1.31美元，24小时涨幅大约21%。Synthetix是以太坊上的去中心化合成资产协议，允许用户铸造和交易由多种资产支持的合成资产（Synths），涵盖法币、商品、股票等多类资产。SNX作为抵押资产，支撑生态内的合成资产价值，提供流动性。

近期SNX走强主要受到多方面利好推动，如创始人Kain Warwick提出治理优化方案，提升平台治理效率；DeFi整体回暖带动合成资产需求增长；以及技术升级提升铸造和交易效率。价格已突破关键阻力位，短期呈上行动能，但仍需关注市场整体波动和资金流向趋势。

行业深度解读

三季度DeFi TVL创高，活跃用户显著下降

根据DappRadar最新数据，2025年Q3，DeFi生态表现出明显的结构性差异。TVL达到2370亿美元，创历史新高，说明机构资本持续涌入。而链上日活钱包平均数为1870万，环比下降22.4%。

分析指出，当前DeFi增长的主要来自大额资金和机构，并未带动散户的广泛参与。这导致生态的使用黏性下降，短期增加了协议的资本集中度，但也暴露出用户增长乏力、应用活跃度不足的隐忧。未来，项目方仍需重视用户体验和社区粘性的提升，而非单纯追求资金规模的扩张。

Aave与Blockdaemon合作，推动机构化DeFi

Aave与基础设施服务商Blockdaemon达成战略合作。合作内容包括整合Blockdaemon的Earn Stack解决方案与Aave的Vaults功能，为机构客户提供一站式流动性管理、收益优化和合规风险控制方案。旨在引导机构安全高效进入DeFi市场，推动机构级DeFi的布局。

此次合作标志着DeFi与传统金融基础设施的融合，未来有望改善机构的参与体验，带来更多合规资金，同时也推动“合规DeFi”成为主流路径。

Flying Tulip宣布首个公募平台Impossible、开启白名单

Flying Tulip官方近期在社交平台宣布，Impossible将成为其首个合作的公募平台，相关细节将于近日公布。白名单申请已正式开启，投资者可提前注册参与。此前，Flying Tulip已完成2亿美元私募融资，计划在估值10亿美元的基础上进行8亿美元的公开募资，构建全链条DeFi生态，包括稳定币、借贷、现货和衍生品等多个模块。

通过提前开放白名单、合作优质平台，项目方意在吸引优质机构和散户投资者，降低募资风险。大规模布局有望引发市场新一轮的资本和用户关注，但项目的成败仍取决于实际落地、用户体验和合规运营的落实情况。

市场分析指出，随着更多大型项目入场，未来DeFi生态有望迎来新的增长契机。