近期，受现货以太坊ETF需求低迷、衍生品市场表现疲软，以及宏观经济环境不确定因素的影响，以太坊（ETH）难以稳固突破3400美元关口。尽管链上活动表现出一定的稳定，但整体市场情绪依然偏向谨慎，价格压力持续存在。

核心要点：

• ETF资金持续流出及投资者持谨慎态度，显示市场对ETH涨势信心不足。

• 衍生品市场的低溢价水平暗示市场对未来价格走势的不确定性较高。

在过去一周内，以太坊价格累计下跌11%，尽管在周六曾触及3400美元的高点。这一下跌与纳斯达克指数的4%的回调同步发生，抹去了近期的部分涨幅。市场交易员们目前在评估Ethereum是否仍有望重返3900美元的可能性。

此外，全球经济增长前景依旧暗淡，原因包括消费类企业季度业绩表现不佳、人工智能行业的高估值担忧重新升温，以及美国史上最长的政府关门危机持续对经济信心产生压力。

数据显示，以太坊的期货合约相较现货市场保持4%的溢价，与上一周持平。尽管市场对看涨的需求有限，但尚未跌入0%以下的恐慌区间。正常情况下，此类溢价范围为5%到10%，用于对冲 longer-term（长远）结算风险。

根据密歇根大学的调查，受美国消费者信心指数跌至历史最低点的影响，市场情绪进一步紧张。最新数据显示，11月的消费者预期指数创下自1978年以来的次低点，主要受持续的政府关门事件影响。

受宏观经济风险增加及本周表现不佳的影响，ETH在更广泛加密市场中的相对表现也出现疲软，其周度涨幅仅为4%。这表明投资者在宏观环境恶化背景下对以太坊的信心有所减弱。

目前，以太坊网络中的总锁定价值（TVL）下降至约740亿美元，为7月以来的最低水平，过去30天内减少了24%。其中，领头的去中心化金融（DeFi）平台Balancer v2于本周一遭遇了1.2亿美元的安全攻击，给市场带来震动。

以太坊DApps收入下滑，链上活跃度略有回升

数据显示，10月份以太坊生态系统中的DApps（去中心化应用）收入为8070万美元，较9月下降了18%。这种下降引发市场对链上活跃度和收益前景的担忧，特别是会对ETH的质押收益率造成压力。

值得一提的是，以太坊设计中存在一种机制，即在链上数据处理需求激增时会燃烧ETH，以调控网络供应，确保供需平衡。

但值得注意的是，进入11月第一周，部分主动指标已表现出早期的韧性：活跃地址较上周增长5%，交易量增长2%。相较之下，Tron和BNB Chain的链上指标均出现一定的下滑，显示以太坊短期内仍有人气和潜在韧性。

投资者情绪方面，由于以太坊现货ETF的资金流出持续，11月数据显示，来自美国市场的ETF出现了5.07亿美元的净流出，同时缺乏来自企业级的ETH储备买入，市场氛围偏向观望。

值得关注的是，下一个可能带来积极影响的因素是即将在12月初推出的Fusaka升级，旨在增强网络的扩容性和安全性，为未来提供新的动力。但目前来看，宏观经济和衍生品市场的疲软态势，短期内难以推动ETH突破3900美元大关。

整体而言，短期内以太坊沉淀在震荡区间内，突破关键阻力位仍需等待宏观局势和市场需求的共同改善。

相关推荐：经历连续低迷后，加密市场中的NFT及迷因币（Memecoin）逐渐展现回暖迹象