随着欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA）和英国不断扩展的加密法规逐渐分化，基金管理者面临着一个关键抉择：是选择欧盟所提供的法律确定性及通行权，还是倾向于英国更灵活、以创新为导向的监管路径。

观点作者：Julie Bourgeois，6 Monks法律与合规负责人

数字资产市场正在不断成熟，逐渐成为全球金融体系的重要组成部分，这一点并不令人惊讶。各国的监管也在不断发展，以确保所有市场参与者的透明度和安全性。尤其是在欧洲，这一点表现得尤为突出，因为出现了两种截然不同的监管模式。

一方面是欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA），为27个成员国提供了明确的监管框架；另一方面，英国在脱欧后尚未制定出类似MiCA的统一法规。通过其新的“变革计划”，英国希望成为“全球最佳创新地”，并正在制定新的法律，以更好地保护公众并促进加密行业的发展。

对于基金管理者而言，这些差异可能使他们面临一个复杂的抉择。他们是倾向于MiCA所提供的法律确定性，还是押注于英国即将推出的变化呢？

MiCA能带来什么？

MiCA预计将于2024年12月底全面生效，届时将为欧盟内的加密业务提供清晰的指导。该法规为所有成员国建立了一个全面、重要的统一框架。

MiCA最显著的优势可能是其护照机制，许多公司已经从这一机制中获利。一旦过渡期结束，国家主管机关通过MiCA许可后，相应的加密资产服务提供商就能够在欧盟内的任何国家提供服务。这对计划在欧盟范围内扩展业务的企业来说，无疑是一个理想的选择，因为他们无需面对碎片化的监管，也不必逐一了解27个不同司法管辖区的法规。

MiCA的积极影响在业务扩张阶段尤为显著。过去，进入另一个欧盟国家往往意味着需要重新获取许可和经历数月的审批流程，而现在，只要在某一国家获得许可，就可以在整个欧盟范围内合法运营，这为企业节省了数万欧元及数月的工作时间。

英国的灵活监管

而在英吉利海峡一侧，英国采取的是更加灵活但较为分散的监管方式。目前为止，英国尚未出台类似MiCA的统一法规，但其目标是将加密整合进现有金融体系，显示出大胆的愿景。

作为其“变革计划”的一部分，英国的加密法规草案承诺将制定确保更大透明度的法律。这意味着，英国将首次推出正式的法律，而不仅仅依赖建议，以规范加密行业。

英国的核心目标是通过明确的风险披露规则和服务条款来保护加密用户。考虑到加密行业可能为英国经济带来570亿英镑（约770亿美元）的增长，这些新规可能会对英国的加密环境产生深远影响。

尽管法规趋于严格，但英国依然为创新留下了空间。英国正在与美国探讨创建联合“沙盒”——一个受监管的环境，以测试新型加密产品。

加密基金注册地选择

考虑到上述差异，基金管理者在选择注册地时面临着艰难的抉择。特别是对于加密基金来说，这不仅是法律问题，更是战略决策，因为他们需要与加密资产服务提供商紧密合作。做出选择时应考虑哪些因素？

得益于MiCA这一统一法律，欧盟的加密资产服务提供商能够享受更为稳定的合规环境。该法规为服务提供商建立了单一许可制度，显著减少了合规成本。

MiCA为管理者和托管机构提供了法律确定性，这对机构的采用至关重要。这样的可预见性可以成为欧盟的显著竞争优势，吸引更多企业选择在欧盟注册，尤其是那些面向跨境扩展或机构客户的公司。

卢森堡是欧盟内设立基金的潜在地点。作为顶级金融中心，它有着扎实的历史，擅长基金的创建与管理。明确的规则和对创新的支持，使其成为在MiCA框架下启动和运营加密投资基金的理想选择。

反之，英国提供了一个更为灵活和开发门槛较低的环境，吸引了如金融科技先驱等群体，积极进行创新尝试。凭借与美国合作的沙盒监管，英国可能成为加密基金注册地的吸引点。

两条路径，各自拥有优势

英国致力于将加密纳入传统金融体系，更加开放于新型去中心化产品进入市场，其灵活性是一大优势。如果英国未来能够在创新与投资者保护之间找到平衡，它或将成为DeFi的领先中心。

与此同时，欧盟的MiCA法规则提供了一个统一的法律环境，凭借严格的监管规则，欧盟正定位为加密基金的安全港和全球监管典范，展示监管如何带来清晰度并提升市场吸引力。

归根结底，这并非一方击败另一方的问题。实际上，两者在塑造数字资产未来方面可能更趋于互补，而非竞争对手。

观点作者：Julie Bourgeois，6 Monks法律与合规负责人

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