可编程监管可能是应对传统监管框架难以跟上去中心化金融（DeFi）快速发展的有效方案。将合规性嵌入代码能够为DeFi提供法律清晰度、降低风险，并推动创新。

观点作者：Raks Sondhi，Freedx首席运营官

用为简单、静态金融系统制定的规则来管理可组合、无边界且可编程的生态系统，实则面临根本性挑战。

在过去一年中，去中心化金融（DeFi）平台已在其协议中锁定超过600亿美元的加密资产。然而，大多数司法管辖区对去中心化自治组织（DAO）仍然缺乏清晰的定义。这导致的混乱不仅减缓了创新，也削弱了监管机构的可信度。

立法者仍假设存在可以进行许可、审计或传唤的中心化参与者。然而，DAO设计上就是去中心化的，智能合约自主运行，链上资产能够在无须许可的情况下流动。

尽管美国监管机构已开始根据现有证券法律采取行动，但法院在确定自主软件的责任方面依然困难重重。传统的监管工具并非为实时演进的系统设计。正因如此，全球监管机构正尝试新的加密货币监管方法。

在全球范围内，加密资产市场监管法规（MiCA）意图为欧盟提供统一的监管框架，甚至对不符合其标准的代币（如泰达币的USDT）施加限制。在美国，证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会对DAO参与者及DeFi协议提起了法律诉讼。一些州，如怀俄明州，更是通过立法赋予DAO某种公司地位。

然而，这些努力似乎极其有限，严重依赖追溯式执法，导致寒蝉效应，使建设者踌躇不前，资本闲置，监管陷入无益的猫鼠游戏，难以真正应对实际问题。

通过嵌入式合规管理软件

我们如何才能停止追逐？答案在于某种政策即代码的解决方案。与其试图将去中心化技术纳入传统法律体系，不如建立一个与其所需监管技术相似的可组合和可编程的新政策基础设施。我们必须直接在代码中构建合规层，将监管逻辑嵌入DeFi协议的基础设施。

正如链上金融工具现在由可互操作的模块构成一样，借贷协议应能够插入特定的合规模块，以满足其所在司法管辖区的需求。DAO金库应能在税务事件时自动报告，稳定币协议应能通过零知识证明或链上证明执行制裁名单，等等。

一些项目已在开发隐私保护和链上合规的组件，其他项目则在构建满足监管要求的许可架构。甚至一些中心化交易所也在探索可适用于去中心化协议的链上合规路径。

法律清晰度是DeFi充分发挥潜力的关键

从市场角度来看，嵌入式合规有潜力降低DeFi的风险，吸引新的投资者和用户。将政策直接嵌入基础设施所带来的法律清晰度，将缩小执法差距并增强消费者保护。

对于开发者而言，这释放了监管制度的可组合性，允许他们像选择UI组件一样，从各司法管辖区的模板中选择，并实时调整其代码库以适应不断变化的政策。无需再揣测您的DAO代币是否被视为证券，无需再怀疑协议是否受到报告要求的约束，从而减少对昂贵法律解释的依赖。

尽管政策即代码似乎颇具优势，但可编程政策也存在自身风险。与其他互联环境一样，代码可能会被恶意利用。我们必须考虑合规模块被攻击、损坏或过时后的影响。治理、安全性和可升级性仍至关重要，但民主监督是区块链技术的基础。将监管嵌入代码不应意味着将其排除在公众问责之外，因为这将降低信任与透明度，使Web3领域进一步偏离主流接受。

我们正处于一个关键节点，需重新构建DeFi与法律之间的关系，或让监管与去中心化创新之间的差距进一步加大。一条道路通向一个包容、高效、透明的金融体系，由所有人可以理解的规则所管理。另一条道路则可能导致灰色市场、执法混乱及资本外流。

政策必须以模块化的方式发展并适应新的结构、逻辑及生态系统。释放这一潜力的关键在于用软件管理软件。

观点作者：Raks Sondhi，Freedx首席运营官。

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