发展中国家可以利用加密货币来绕过金融约束、对冲通胀并吸引投资。新兴经济体正在逐渐认识到加密货币的力量。

观点作者：Andrei Grachev，DWF Labs管理合伙人

比特币在主权金融中的作用已经不再是一个假设。

随着各国在通胀、制裁和美元波动的背景下重新审视储备策略，加密货币，特别是比特币和稳定币，正逐渐成为具备主权级实用性的中性、可编程资产类别。

加密货币对零售用户的功能同样适用于企业和机构层面，前瞻性的企业可以将其纳入资产负债表，并甚至使用BTC和稳定币等资产进行B2B交易的结算。区块链技术是一个公正的平台，可以同样使企业和个人受益。

让我们从国家层面来审视加密货币。它是否能够像服务机构和零售用户那样有效服务于政府及其国家经济？虽然目前评估这种能力的国家样本较少——如萨尔瓦多、不丹和其他几个国家——但越来越多的证据表明，加密货币能够为新兴经济体带来益处，尤以一些发展中国家开始认识到这一点。

巴基斯坦的尝试

巴基斯坦的人口超过2.4亿，GDP超过1.25万亿美元，是一个拥有发达经济体系的国家，并非所谓的“香蕉共和国”。这是一个充满前景的国家，经济增长强劲，公共债务较低。然而，像其他一些南亚国家一样，它正面临超过10%的高CPI通胀。在诸多方面，巴基斯坦与远在另一大洲的萨尔瓦多有诸多相似之处，而这两个国家现在注定要被同时提及。

巴基斯坦正在成立加密货币委员会，致力于建立战略性的比特币储备（SBR）。这并非仅仅是走个过场——作为一个意向声明，它得到了Michael Saylor等倡导者的支持。

对于一个在许多方面仍被视为高度保守的国家来说，这是一次大胆的尝试，注定要凸显加密货币为新兴经济体带来的潜在好处。需要提醒的是，潜在优势远不止“数字上涨”投资。如果运用得当，精明地储备加密资产的国家有能力通过绕过传统金融的束缚来推动经济增长。

全球博弈

虽然美国提出的SBR计划仍在酝酿中，但其他国家已开始考虑对比特币的有限供应采取行动。据传巴西和日本都在探索建立比特币储备的可能性。与此同时，俄罗斯也被认为正在评估大量囤积比特币的战略。

包括巴基斯坦在内的这些国家有一个共同点：它们的国家货币并非美元（全球公认的法币），而且在许多情况下面临高通胀的威胁。战略加密储备具备抵御国内动荡的能力，能够缓解这些问题并为长期经济增长奠定基础。这与阿根廷等高通胀国家居民投资加密货币以保值的做法相似。

围绕主权加密货币采用的地缘政治动态如同协调博弈。先行者可能获得不对称收益，包括贸易选择、监管套利和资本流入，而后来者将面临市场拥挤和叙事控制权减弱的风险。这是一场全球范围的博弈。尽管建立SBR有助于任何国家获益，但新兴经济体将更加受益。

金融相关性的加速通道

拥有比特币和稳定币等加密货币的新兴国家能够利用这些资产克服传统金融系统的限制，尤其是在国际贸易中。众所周知，许多国家面临限制性货币管制或国际制裁，限制了它们对如SWIFT等全球金融系统的接入。

加密工具，尤其是以美元支持的稳定币和比特币，为受制裁或外汇受到限制的市场提供了应对策略。尽管这些工具无法替代传统储备，但它们为国家层面的宏观经济政策引入了可编程流动性。

例如，持有大量比特币的不丹这样的国家可以使用加密货币与区域合作伙伴进行贸易结算，尤其是在更多国家愿意持有这些资产之后。通过持有比特币等优质加密货币，这些国家的政府能够对冲货币贬值的风险，抵御本币波动，吸引外资。

加密友好的政策还可以将新兴经济体塑造成区块链创新和旅游的中心。萨尔瓦多将比特币确立为法定货币一事引起全球关注，促使加密企业和游客前来投资和参观。同样，巴基斯坦的战略比特币储备能够向投资者传达该国欢迎金融创新的信号，从而增加外部投资。即便是温和的措施，也具有促进经济发展的潜力。

新兴经济体的解放

许多新兴经济体中存在大量无银行账户的人口，且传统银行服务难以获得。可通过智能手机访问的加密货币能够弥补这一不足。政府可以向公民分发数字钱包，使其能够参与全球经济。基于稳定币的汇款将允许海外侨民社区实现即时汇款，推动地方经济。这种做法符合巴基斯坦现代化金融基础设施、减少贫困和增加经济活动的目标。

将加密货币整合进国家战略，使得新兴经济体能够跨越过时的金融系统，建设一个数字经济。随着时间推移，这将使新兴经济体在全球数字经济中崭露头角，吸引技术人才和投资。从整体来看，发展中国家创建加密储备的理由，或者至少制定加密友好的政策，是非常有说服力的。

然而，这一概念并非无懈可击。加密货币的波动性需要审慎的风险管理，公款投入数字资产并不一定能保证经济增长。这类政策需明智、渐进地实施，且应作为整体战略的一部分，以便同时惠及民众和政策制定者。

通过持有和战略性地使用加密货币，新兴经济体能够绕过传统金融的束缚，包括被排除在全球市场之外。利用比特币的通缩特性和深厚流动性，这些国家可以多元化其国家储备，并通过在市场周期高峰期的战略性抛售获取收入来源。

无论哪个国家最先完善其国家级加密货币策略，最终都将推动其经济发展，并引发全球范围内的FOMO现象。尽管风险较高，但成功的机会却是无限的。

观点作者：Andrei Grachev，DWF Labs管理合伙人。

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