香港证券及期货事务监察委员会（SFC）与香港金融管理局（HKMA）近日联合宣布了一项重大政策变革，允许中介机构提供虚拟资产质押服务，旨在完善监管体系，推动虚拟资产行业的健康发展，并促进传统金融体系与加密生态的深入融合。

在全球数字金融快速发展的背景下，香港凭借其创新且审慎的监管策略，不断优化虚拟资产市场的合规环境。2025年9月30日，香港证监会和金管局共同发布了《关于中介人虚拟资产相关活动的补充指引》，正式放宽对虚拟资产质押服务的限制，优化了相关许可和注册要求。这一政策创新不仅为香港的Web3金融生态注入新的活力，也吸引了大量机构投资者的关注，促使传统金融机构与数字资产行业的合作日益紧密，推动香港成为全球引领的数字资产中心之一。

一、关键突破：香港虚拟资产质押服务正式解禁

此次联合指引的最大亮点在于明确允许经过授权的中介机构提供虚拟资产质押服务，开启了香港虚拟资产行业的新篇章。这为机构投资者和合格投资者提供了合法合规的参与渠道，促进了Web3生态的健康发展。

• 质押服务“解禁”： 指引明确，将持牌企业和注册中介作为“质押活动”的服务提供者，允许其以委托或锁定虚拟资产的方式，参与区块链验证和治理活动，从而产生回报。
• 合规措施保障： 中介机构在提供质押服务时，须通过证监会批准的持牌平台或获认可的金融机构（或其本土子公司）开设独立账户，披露相关风险信息，确保投资者权益得到有效保护。
• 意义与背景： 该政策体现了监管层在把握市场创新与风险防控的平衡中，逐步放开限制，鼓励更多创新金融产品的出现，为客户提供多元化的资产增值途径，同时也为中介机构开辟了新的商业空间。

二、监管体系升级：多角度助力虚拟资产市场繁荣

除了质押业务的调整外，指引还从多个维度优化了虚拟资产相关活动的监管框架，推动市场规范有序发展。

• 平台外交易服务： 持牌平台和注册机构被允许提供场外虚拟资产交易服务，增强交易灵活性，同时确保所有交易活动在监管框架内进行，保障投资者权益。
• 虚拟资产认购及赎回投资产品： 客户使用虚拟资产进行基金认购或赎回，或以实物形式认购虚拟资产基金，不视为交易行为，但中介须提前向监管机构报告，确保虚拟资产合规持有，并遵守反洗钱规定。这为虚拟资产在基金管理中的应用提供便利。
• 专业投资者豁免： 优化面向专业客户的监管要求，比如注重客户资产门槛和风险披露的規定，简化非个人合格投资者的合规门槛，吸引更多机构资金流入香港市场。
• 未来稳定币监管指南： 证监会和金管局表示，将在近期发布有关获批稳定币发行人的详细监管指南，为稳定币行业的健康发展提供政策预期，增加市场透明度。

三、传统金融巨头深度融合：德意志银行携手Bullish推动合规创新

在香港完善的监管环境吸引下，全球传统金融巨头与数字资产平台合作愈发紧密，推动行业融合提速。

• Bullish与德意志银行合作： 2024年10月8日，纽交所上市的数字资产交易平台Bullish宣布与德国德意志银行达成合作，为其企业客户提供全面银行服务，包括法币存取、资金转账、API接口以支持实时报告及支付处理。德意志银行将为使用Bullish受监管业务的客户提供支持，确保合规运营。
• 推动全球布局： 这一合作意在扩展至美国等主要市场，彰显Bullish作为受监管数字资产服务平台的国际影响力。双方合作契合香港逐步建立“数字金融桥头堡”的战略目标。
• 行业意义： Bullish总裁Chris Tyrer指出，此次合作标志着平台迈向全球化的重要里程碑，为客户带来更安全高效的服务体验。德意志银行的代表Kilian Thalhammer也表态，合作体现了其成为新兴数字经济“城市银行”的雄心。

四、香港Web3战略：构建安全、创新、包容的数字金融新生态

此次政策发布是香港推动Web3发展的关键一步，彰显其建设安全、创新、普惠的数字金融生态体系的决心。

• 创新与风险平衡： 在放宽部分限制的同时，监管机构高度重视投资者保护，强调控制风险和推动创新之间的稳健平衡，确保行业可持续发展。
• 提升国际竞争力： 证监会主席黄天祐指出，香港作为全球资金流的枢纽，其固定收益及货币市场的活跃程度，将助力提升香港在国际金融体系中的地位。金管局总裁余伟文表示，将充分利用人民币国际化和金融市场数字化的机遇，推动创新发展。
• 信息披露要求： 监管要求中介机构在其虚拟资产相关服务中，如变更客户类别、虚拟资产存取、提供质押、认购或赎回产品等重大事项前，必须及时向相关监管机构报告，以确保信息透明和风险可控。

总结而言，香港证监会与金管局此次联合发出的补充政策，不仅开启了虚拟资产质押服务的新时代，也全面优化了市场监管环境。这将大大促进机构投资者的积极布局，加快传统金融与加密生态系统的融合步伐，巩固香港作为全球数字资产重要枢纽的地位。未来，随着监管的不断完善和行业的持续创新，香港有望打造一个更为安全、创新、普惠的数字金融生态系统，引领全球Web3金融变革的浪潮。

相关资料推荐：币圈媒体独家报道：国泰君安等4家中资机构已退出香港稳定币牌照申请