根据10X Research的预测，虽然比特币的购买活动逐渐放缓，投资者情绪也有所减弱，但Strategy公司有望在今年年底前被纳入标普500指数。

尽管股价表现不佳且比特币购买势头减弱，全球最大的企业级比特币持有者Strategy被认为在年底之前有70%的可能性被纳入标普500指数。据加密货币市场情报公司10X Research透露，Strategy预计将在本周四公布2025年第三季度财报，此财报可能包含约38亿美元的比特币公允价值会计收益。

10X Research在周三的报告中指出，此季度的盈利将极大增加Strategy在12月19日被纳入标普500的概率，预估在60%到70%之间。

报告中写道：“在投降常常被误解为结束的同时，它实际上也可能是新开始的标志。10月30日财报的发布，可能会重新点燃市场对12月5日标普500纳入决定的猜测——我们估计这一概率在70%左右。”

尽管投资者对该股的情绪依然“低迷”，但公司财报被视为一个“明显的催化剂”，可能推动其纳入过程的推进。

比特币购买放缓与估值压力

尽管对数字资产财库（DAT）持续性存在担忧，但这一预测仍被认为具有合理性。因为今年已有多家公司其市场净资产价值（mNAV）跌破了关键阈值。这一指标将企业价值与持有比特币等加密资产的市值进行比较。mNAV高于1意味着公司可以通过发行新股来筹集资金以购买更多资产，而低于1则使得公司难以进行资本扩张和资产增持。

包括Strategy、Bitmine、Metaplanet（MTPLF）、Sharplink Gaming（SBET）、Upexi（UPXI）以及DeFi Development Corp（DFDV）在内的多家MISSION-ACCELERATED-VA公司，其mNAV已跌破该关键水平，这实际上阻止了它们继续通过发行股票筹集资金以增强持有比特币的规模。

加密货币市场的流动性将在哪一关键点回归

Strategy在过去的一个月里减少了比特币的购买，仅在10月售出了778枚，比9月的3526枚下降了78%，这是其月度购买中最低的一次。

根据10X Research的分析，这种购买放缓和市场的剧烈调整，实际上是加密资产周期中“流动性逐步回归”和“超额波动”形成的信号点。

"随着资产净值溢价逐步消除，市场已损失了大约180亿美元，波动性开始增强，风险与回报的动态已经从下行风险向未来可能发生的变化转变。”

尽管展望仍然乐观，但Strategy获得了标普全球评级机构的“B-”信用评级，这意味着其属于投机性质的非投资级债券，通常与“垃圾债券”相关联。尽管如此，市场对其股价前景保持积极态度。

这也是首次有专注于比特币财库的公司获得标普全球的评级，为传统金融市场评估加密货币相关企业提供了新的参考标准。

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