根据10X Research的分析，尽管近期比特币的购买速度减缓且投资者情绪变得谨慎，但Strategy公司有70%的可能性在今年年底前被纳入标普500指数。

尽管股价出现下跌并且比特币的购买活动放缓，据加密货币市场情报公司10X Research的评估，全球最大比特币持有企业Strategy在年底前被纳入标普500指数的概率高达70%。

Strategy预计将在本周四发布其2025年第三季度财报，预计财报将确认通过比特币（BTC）公允价值会计带来约38亿美元的收益。

根据10X Research于周三发布的报告，若该季度盈利，Strategy股票在12月19日正式纳入标普500指数的可能性为60%到70%之间。

报告指出：“投资的放弃总是让人觉得像是结束——直到它悄然开启了新阶段。10月30日财报发布后，关于12月5日标普500纳入决定的猜测可能会被重新点燃——我们评估此可能性为70%。”

10X进一步指出，虽然投资者对Strategy的市场情绪仍然“低迷”，但财报成为了一个“明确的催化剂”，可能推动其纳入进程的加快。

比特币购买放缓与估值压力

尽管关于数字资产财库（DAT）可持续性的担忧在增加，10X Research的预测仍然成立，因为今年部分企业的市场净资产价值（mNAV）已跌破关键阈值。

mNAV比率是将企业总价值与其持有的加密货币资产价值进行对比。mNAV高于1意味着公司可以通过发行新股，筹集资金以购买更多加密资产。低于1则限制了公司扩大资本和资产的能力。

目前，多家DAT企业的mNAV已跌破1，这是阻碍其未来融资和资产扩展的关键因素。受影响的公司包括Strategy、Bitmine、Metaplanet（简称MTPLF）、Sharplink Gaming（SBET）、Upexi（UPXI）和DeFi Development Corp（DFDV）等。

加密货币市场流动性或将迎回周期性高潮

在过去一个月中，Strategy公司对比特币的购买数量显著减少，10月仅购入了778枚BTC，创下了近几个月的最低水平，相较于9月购入的3526枚，下降了78%。

据10X Research分析，这一收购放缓以及市场的剧烈调整，或许正是“流动性回归”及“超额波动”在加密市场中出现的关键时点。

“随着资产净值溢价逐渐消失，投资者遭受了180亿美元的损失；市场波动性开始重返，风险回报动态不再偏向下行——而是为接下来的潜在事件做准备。”

虽然整体前景仍被看好，但Strategy因财务评级获得了标普全球的“B-”信用评级，这一评级属于投机级别，常被视作“垃圾债券”。尽管如此，市场对其股价的未来表现仍持积极态度。

这意味着首次有企业专注于比特币资产的公司获得了标普的评级，为传统金融机构评估加密货币企业提供了新的参考标准。

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