英伟达凭借以GPU和CUDA为核心的强大计算能力，成功穿越了游戏、加密挖矿和人工智能等多个科技周期，展现了其作为数字时代基础底层的战略韧性。

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2023年10月30日，英伟达市值突破了5万亿美元，超过日本、德国等多个发达国家的年度GDP总量。

自1999年以每股12美元上市，经过拆股调整，26年来英伟达实现了超8000倍的投资回报，成为股市的奇迹之一。

英伟达的最大优势在于“不受周期限制”，一直作为底层基础设施收取“使用费”，无论行业如何变迁，几乎都离不开它的技术支持。

作为GPU的开创者，英伟达抓住了“PC浪潮”，伴随着游戏市场的爆发，逐步走入千家万户；

随后，随着游戏市场的疲软，全球进入加密货币牛市，英伟达显卡成为挖矿的必备工具，赚得盆满钵满；

之后，智能汽车产业崛起，英伟达的车载芯片业务迅速发展壮大；

最后，随着ChatGPT的火热兴起，英伟达一跃成为AI计算的“军火商”……

回顾英伟达的成长历程，它多次在失败和破产的边缘徘徊。黄仁勋曾豪言：“我渴望存活下去的意志，远远超过几乎所有人想要扼杀我的意志。”

英伟达，GPU的开创者

显卡（GPU）的起源可以追溯到20世纪90年代初。

当时，硅谷的工程师提出了通过专门的芯片减轻CPU工作负担的想法，比如声卡、网卡等。类似的思路，制造专门处理图像输出的显卡也变得水到渠成。例如，索尼在1994年底推出的PlayStation游戏机就配备了显卡以实现高质量的图像处理。

然而，那个时期显卡的技术路径有很多种选择。英伟达的突破在于用并行计算实现3D图形加速，尤其是在游戏领域的应用。所谓并行计算，就是将复杂任务拆分成多个子任务，并行处理以提升效率。

1999年，英伟达推出了名为GeForce的显卡。这款卡专为游戏设计，强调“并行计算”能力，极大提升3D图形处理，让游戏画面更流畅、更真实。

GeForce的成功让英伟达迅速崛起，成为GPU领域的领导者。

当时，研究GPU的公司并不少，但英伟达成功地将自己与“GPU的发明者”这个标签紧密绑定。

市场营销负责人Dan Vivoli利用“graphics processing unit（GPU）”这个术语推广自家芯片，一再强调自己是GPU的发明者，从而树立了行业领导地位。

事实证明，英伟达后来成为GPU的代名词，它巧妙借助营销，开辟了属于自己的道路。

英伟达，Crypto牛市的赢家

从2016年起，英伟达市值从约14亿美元飙升至2018年的1750亿美元，短短两年内增长超过十倍，背后很大程度上受益于加密货币挖矿热潮。

2017年，加密货币整轮牛市开启，吸引大量矿工抢购GPU，GPU变成了“印钞机”。全球显卡销量激增，价格也是水涨船高。

以矿工常用的英伟达GTX 1060显卡为例，2017年5月之前的进货价约1650元，6月后涨到2900元左右，涨幅惊人。

英伟达成为加密货币热潮中的最大赢家，赚得盆满钵满。2018财年，其收入达到97亿美元。黄仁勋曾表示：“我们的GPU支持着全球最大的分布式超级计算，这是它在加密货币领域火热的原因。”

英伟达还推出了专门面向挖矿的定制显卡，比如 GTX 1060 3GB、P106、P104矿卡，以满足市场需求。

2020年，经过两年的熊市，市场重新起飞。比特币涨了两倍多，以太坊涨了四倍，英伟达再次受益于”加密繁荣“。

英伟达积极布局矿业市场，推出了CMP系列专业矿卡，这些显卡不带图形输出，拥有更低的电压和频率，提高挖矿效率和利润率。

2020年底，英伟达发布了RTX 30系列显卡，其中入门款RTX 3060售价2499元，顶尖的RTX 3090售价11999元。随着加密市场火爆，RTX 3060一度炒至5499元，RTX 3090甚至涨到20000元左右。

2021年一季度财报显示，英伟达的加密芯片销售额达1.55亿美元，挖矿用显卡占据当季销售的四分之一。

2021年，英伟达全年收入纪录达269.1亿美元，比上一财年增长61%，市值突破8000亿美元。然而，2022年9月，随着以太坊完成合并（从PoW转向PoS），挖矿逐渐衰退，影响了公司业绩。

2022年三季度，英伟达营收59.31亿美元，同比下降17％，净利润6.8亿美元，同比下降高达72%。其股价由去年高点接近330美元跌至约165美元，腰斩之势令市场悲观。

海外和国内媒体一度看衰英伟达，预言公司业绩难以为继。

然而，随着人工智能和大模型的崛起，英伟达再次迎来转机，站上风口。

英伟达，AI世界的“军火商”

2016年3月，AlphaGo击败李世石，震撼全球，也引发了对AI的热烈讨论。一个月后，黄仁勋在GTC China大会上宣布：“英伟达不再只是一家半导体公司，而是一家人工智能计算公司。”

2016年8月，英伟达向新成立的OpenAI捐赠了第一台AI超级计算机DGX-1，黄仁勋亲自将设备送到OpenAI，时任董事长埃隆·马斯克也参与了开箱仪式。

黄仁勋曾说：“为了计算未来，为了人类的未来，我捐出了世界第一台DGX-1。”

此后，OpenAI利用英伟达的超级计算机训练出风靡全球的ChatGPT，相关硬件新产品如DGX H100也一机难求，供不应求已成为常态。

英伟达在AI行业的领先地位，早在多年前就已奠定基础。前首席科学家戴维·柯克就梦想将GPU的渲染计算能力普遍化，不局限于游戏领域。在黄仁勋的带领下，2007年推出了革命性的GPU统一计算平台CUDA，极大释放了算力潜能。

虽然当时投资者并不看好，因打造“超级计算”系统需巨额投入，利润空间受限，英伟达一度遭遇困境，但黄仁勋坚持多年投入，最终赢得市场。

他将算力视为公司核心：无论是人工智能、自动驾驶、元宇宙、机器人还是区块链加密，都在利用大量算力寻找新的增长点。算力，成为英伟达永恒的“武器”。

三次关键失败经验

2023年，黄仁勋在台湾大学毕业典礼上分享了三次职业上的失败经验，旨在鼓励年轻一代勇敢面对挫折。

第一次失败：几乎破产但坚强挺过来

1994年，英伟达的首个客户是日本的游戏公司SEGA，为其家用主机设计显卡。但次年，微软推出了针对Windows的图形接口Direct3D，这一变革令英伟达措手不及，必须调整策略。

最终，英伟达选择中止与SEGA的合作，专注于为Windows平台开发GPU。这个决定风险巨大——他们当时的资金只能支持6个月，若未能推出足够竞争力的产品，将面临倒闭危机。幸运的是，在资金耗尽之际，英伟达研发出Riva 128芯片，成功扭转局势。到1997年底，Riva 128出货量突破百万，英伟达得以幸免于难。

第二次失败：选择放弃短期利益，布局未来

2007年，英伟达推出CUDA平台，旨在将GPU的强大算力转化为通用计算能力，支持科学模拟、图像处理等应用。新技术推行难度很大，自IBM的System/360以来，CPU的计算模型已成行业标准超过60年。

CUDA需要开发者重新编码，接受高开发成本，且初期缺乏足够的用户基础和需求。英伟达为此利用已有的游戏用户群，用GeForce显卡建立起基础用户群，但CUDA的推广成本很高，导致公司利润受挫，市值持续徘徊在十亿美元左右，表现不佳。

尽管如此，英伟达坚持不懈，在全球GTC大会上推广CUDA，经过多年努力，催生了诸如CT重建、分子模拟、粒子物理、流体动力学等一系列应用，直到2012年，AI界才发现CUDA的巨大潜力——Alex Krizhevsky用GeForce GTX 580训练出AlexNet，引发人工智能的革命性突破。

第三次失败：退出手机芯片市场

还记得雷军和黄仁勋的同台了吗？

2013年，在雷军邀请下，黄仁勋出席了小米手机3的发布会。虽然他中文不流利，但自信地喊出：“英伟达的GPU是世界最棒的”。

当时，小米3配备了英伟达的Tegra 4处理器。尽管移动芯片市场庞大，英伟达最终决定放弃手机芯片业务，专注于其核心的高性能计算和AI芯片研发。此战略撤退，为公司赢得了更大的成长空间。

人生建议：历经困难，保持低调期待

2024年，黄仁勋重返斯坦福大学商学院演讲，分享人生经验。当被问及成功的秘诀时，他坦言：“我希望年轻人能经历更多痛苦和磨难。”

他自己最大的优点之一是“期望值很低”。

黄仁勋指出，大多数斯坦福毕业生都有很高的期望值，这非常正常，但同时也能降低韧性——一种面对挫折时的坚持和弹性。他强调：“韧性是成功的关键，远比智慧重要。”

他还说：“成功不是单纯依赖智慧，而是由性格塑造而来，性格由经历苦难形成。”

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