BitMEX创始人Arthur Hayes逆势看多Zcash，认为其即将到来的减半将带来更稀缺的供应，以及日益增长的隐私需求将推动其长期价值增长。

在加密货币市场，BitMEX的创始人Arthur Hayes以其敏锐的洞察力和大胆的预测而闻名，总能引发热议。近日，隐私币Zcash（ZEC）的价格连续走低，从700美元高点跌至425美元左右，市场情绪一度变得紧张。然而，Hayes却逆势发声，表示如果ZEC的价格回落至300到350美元区间，他会果断进行“抄底”操作。这位曾经预言ZEC有望冲击10,000美元的传奇交易员，不仅将其作为家族办公室中除比特币外的核心持仓，还呼吁Zcash的持有者将代币从交易所提取，转入私有钱包，以增强其隐私和控制力。这一系列的操作，不仅展现了Hayes对ZEC未来潜力的坚定信念，也引发了市场对隐私币在减半事件、机构化趋势以及逐步收紧的全球监管下，能否突破重围成为主流的深层思考。

一、Zcash价格急挫：Arthur Hayes的“抄底”宣言

近期，Zcash（ZEC）经历了连续三天的价格下挫，从接近700美元的高点一路跌至425美元，今日略有回升至478美元左右。面对如此剧烈的波动，Hayes并未退缩，他明确表示有意在低位加仓。

• 看多预期与价格波动： Hayes在过去几个月一直高调看多ZEC，不仅预言其未来潜力冲击1万美元，还将其排列为家族办公室中仅次于比特币的第二大持仓。在Hayes的带动下，ZEC短时间内涨幅逼近1000%，市场热度迅速攀升，但同时波动也明显增强，风险增加。

• “抄底”决心： 当前ZEC价格回调至425美元，Hayes在社媒上表示，如果价格继续下行至300-350美元区间，他将抓住机会果断加码，布局下一波上涨。

• “耐心等待”： Hayes此前也强调，短期剧烈的价格波动是市场平稳运行的“必然”，投资者应保持耐心。他指出，尽管杠杆交易会放大波动，但坚实的基本面支撑将引领价格走向更高的牛市目标。

二、Hayes的“万刀叙事”与三大支柱：减半、机构支持与隐私需求

据EverythingCrypto和其他分析机构指出，Hayes的ZEC“百亿美元”目标依托于三大核心逻辑，构筑了其估值的“技术护城河”。

• 减半机制收紧供应： 11月18日，Zcash将迎来第三次减半，每个区块的奖励从3.125 ZEC减至1.5625 ZEC，减产比例达50%。根据Gate等行业指南，区块奖励的降低意味着每日新增供应将从大约3600个骤降至1800个，供应端的紧缩被认为是推动价格上涨的关键结构性因素。

• 机构背书的力量： Grayscale基金宣布推出1.02亿美元的Zcash投资产品，为ZEC带来了机构认可和更广泛的市场关注，有望引导更多传统投资资金流入数字资产领域。

• 链上隐私需求的增长： 在全球数据隐私意识不断增强的背景下，市场对具有强隐私保护功能的加密货币需求持续上升。作为领先隐私币的代表，Zcash的价值或将因此受到重新评估和看重。

三、强化流动性管理：呼吁从交易所转移代币到屏蔽池

近日，Hayes建议Zcash的持有者减少在交易所的仓位，将代币尽可能转移到受保护的私有钱包或屏蔽池中。这一行动有助于进一步收紧市场的流通供应。

• 减少交易所余额： 这一步旨在减少交易所中的ZEC存量，降低短期的卖压，提升资产的私有性和控制力。

• 减缓代币流动进入订单簿： 通过将资产从公共交易账户转移到私有进行储存，然后再低频转入交易市场，可以间接减缓代币在市场上的流通速度，从而支撑价格。

• 屏蔽行为的强化： 一份关于Zcash的报告指出，其零知识证明架构支持资产在“受保护资金池”的积累，目前余额已达450万至500万ZEC，占总流通量的27%至30%。近期，部分资金流入了Orchard等新型屏蔽池。这些屏蔽行为的普及，有助于市场微观结构的调整，即减少实际可交易的流通量，增加隐私资产的稀缺性，从而支撑价格上涨。

四、全球监管环境的挑战与应对：欧盟新规的影响

虽然Hayes对ZEC持乐观态度，但国际监管压力不断加大，特别是欧盟即将实施的新规，为隐私币的未来带来不确定因素。未来的合规挑战需加以应对策略，例如：

• 欧盟反洗钱条例（AMLR）： 预计于2027年7月1日正式生效，此法规可能限制隐私币在欧盟的流动性与交易性，对市场结构产生重大影响。

• FATF“旅行规则”： 2025年，FATF加强虚拟资产服务提供商的审查和数据共享要求，增加隐私保护政策的合规难度。

• Zcash的“可选隐私”设计： Zcash采用“可选隐私”设计，允许用户在透明和隐私模式之间切换，这使其相较于门罗币等默认私有币具有更好的合规性，降低被市场退市的风险。

• 交易所政策变化： 2025年春季，币安曾就ZEC是否下架开展投票，尽管未最终执行，但事件反映出市场对合规政策的敏感性与潜在影响力。

五、减半后市场发展预期：三条潜在路径

未来一到三个月内，随着减半带来的供给减少，隐私需求依然旺盛，市场可能沿以下几条路径演变：

• 流通股收紧： 受保护的ZEC份额（池中余额）可能由27-30%逐步升至30%以上，伴随交易所资金流出，转入个人私有账户。这将导致整体流通供应的减少，市场波动性加大，做市商为了弥补流通不足，报价可能扩大，推动价格上涨。

• 欧盟新规影响： 如果欧洲多个交易所提前推出符合新规定的限制措施，比如暂停部分交易或提现，将引起区域内ZEC的流动性收缩，放大价格差异，短期内可能出现跨地域的价差波动甚至价格溢出。

• 隐私“飞轮”机制： Hayes的“撤回与屏蔽”策略或成常态，屏蔽资金规模持续扩大，且受屏蔽代币30-90天的消费率低于透明资产。这将使得可交易流通股减少的速度超越新发行的速度，促使做市商加大报价范围，价格在低估中逆势上涨。

结语：

Arthur Hayes对Zcash的坚定看好，加上他主动呼吁持有者提币转币的行动，为隐私币在当前减半周期以及日益收紧的监管环境下，能否突破主流市场提供了新的思路。Zcash的“可选隐私”设计，允许在合规和隐私之间找到平衡点，满足市场多样化需求。然而，欧盟等主要经济体的新规仍是巨大挑战，未来ZEC能否实现Hayes的“万刀”梦想，仍需在减半后验证其供需变化与市场整体环境的演变。

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