美国参议院银行、住房与城市事务委员会最近发布了一份 讨论草案，旨在为数字资产的监管提供更加清晰的框架。这一提案虽然仍处于起步阶段，但表明国会在解决加密市场、稳定币及数字资产中介的监管问题上可能迎来重要变革。该草案体现了若干两党合作的努力，但其基调更加谨慎，聚焦于消费者保护及金融稳定。

此观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

草案的主要内容

1. 数字资产和中介的定义
   草案 对“数字资产”进行基本界定，提出区分支付稳定币、数字商品和数字证券的标准。同时，它广泛界定了“数字资产中介”，包括交易所、托管机构、经纪人以及钱包服务提供商，并明确这些实体将受到一系列新的监管要求。
2. 证券交易委员会和商品期货交易委员会的管辖权划分
   该草案的一个关键因素是建议明确证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖边界。草案规定，数字商品的监管将归CFTC负责，而提供盈利预期的数字资产则由SEC继续监管。这种划分与《数字商品交易法》和《21世纪金融创新和技术法》等近期努力高度一致。
3. 稳定币的监管框架与联邦监督
   稳定币发行单位将需要满足新的注册要求，必须获得联邦批准并遵循审慎管理标准。发行者必须以符合标准的资产作为全额准备金，接受定期审计，并遵循操作风险管理及反洗钱（AML）规定。该草案在稳定币是否应被视为类银行工具或独立的数字支付机制方面，反映出持续的讨论，类似于《Lummis-Gillibrand支付稳定币法》提出的观点。
4. 消费者保护与信息披露要求
   该提案要求增强对零售客户的信息披露，包括清晰解释风险、费用及法律权利。此外，草案建议制定标准化的“数字资产披露表”，可能类似于共同基金的招股说明书，以帮助投资者更好地理解相关信息。此部分的要求与SEC的执法活动及针对加密平台的监管指导形成呼应。
5. 混合和资产托管保护措施
   草案特别强调防止类似FTX事件的失败。中介机构将被禁止将客户资产与公司资产混合，并需遵循严格的资产托管和记录保存规范。这些改革措施呼应了金融稳定监督委员会（FSOC）的建议，并是针对数字资产公司破产后加大审查力度的反思。

行业与监管的反馈

该草案引起行业参与者的谨慎乐观，许多长期以来呼吁监管清晰的人士对此表示欢迎。然而，一些利益相关者对联邦权力的范围表示担忧，尤其是对于软件开发者和去中心化协议可能产生的影响。同时，各监管机构对于此草案的反应各不相同。SEC仍在寻求其权力范围的最大化解释，而CFTC则支持扩大对数字商品现货市场的监管权。

未来展望

尽管当前的讨论草案尚不保证将有立法行动，但它标志着加密监管的关键时刻，为正式听证、修订及两党谈判提供了可能性。如果推进，该法案可能与《CLARITY法案》和《GENIUS法案》等其他待审立法相补充或竞争，旨在现代化数字资产的法律架构。

随着立法者在创新与消费者及金融保护之间继续探索平衡，加密行业应做好准备，迎接新的监管范式，这一范式越来越多地由联邦法规而非单纯的监管执法所塑造。Kelman PLLC将持续关注各司法辖区的加密监管动态，随时为客户提供咨询，帮助他们应对这不断变化的法律环境。如需了解更多信息或安排咨询，请联系我们。

本文最初发表于Kelman.law。