欧洲系统性风险委员会（ESRB）提出建议，呼吁禁止多发行稳定币，这一举措与欧洲中央银行（ECB）限制此类币种使用的政策方向相一致，主要源于对外国影响力的日益忧虑及欧洲货币主权的保护需求。

主权优先，稳定性受限

ESRB的建议体现了对外国在欧洲金融体系中日益增强的掌控能力的关注。提案中明确禁止包括Circle和Paxos在内的发行商在多国法域内发行同一代币，并要求其仅在一个欧盟成员国持有储备。这一政策与ECB在加强对多发行稳定币的监管方面的努力是一致的。

根据彭博社的报道称，ESRB的提案反映出欧盟对外国势力干预其金融系统的焦虑。尽管这一提案的指导意见并不具备法律强制力，但因委员会成员包括央行行长和欧盟的高层官员，其影响力不容小觑，预计将促使各国监管机构采取相应措施，或为未采取措施寻找借口。

作为稳定币批评的先锋，拉加德特别指出由美元作为储备的稳定币的潜在风险。她认为，允许外国投资者向欧盟的发行方索取资产将给欧盟带来“重大法律、运营、流动性及金融稳定风险”。

拉加德的担忧并非无的放矢。最近的ECB演示文稿强调，多发行稳定币的储备往往包括区块外的美元计价资产，这不仅削弱了欧盟在储蓄和投资方面的政策意图，也降低了其对资本流动的控制能力。

与此同时，ESRB的支持者还提到，近期通过的GENIUS法案要求发行人必须持有美元资产，例如活期存款和短期美国国债，以验证多发行禁令的合理性。

这项建议可能对美国的稳定币发行商，例如Circle和Paxos，产生深远影响。尽管这两家公司在欧盟获得了运营许可，但其主要储备仍然位于美国。

对于此事，Circle、Paxos及其它欧盟市场监管机构的发言人尚未发表意见，不过内部消息人士透露，欧洲央行的立场可能与欧盟委员会之前对多发行模式的支持存在一定的矛盾。