美国证券交易委员会（SEC）委员之间的分歧正在重塑加密资产托管的讨论，Hester Peirce 倡导更大的灵活性，而 Caroline Crenshaw 则警惕此举可能会削弱对投资者的保护。

SEC 新指南引发关于加密托管、投资者保护与监管的热议

上周，美国证券交易委员会（SEC）委员们就该机构投资管理部发布的一份不采取行动函表达了不同看法。这份函件允许注册投资顾问及受监管基金持有由特定州特许信托公司管理的加密资产。该指导意见澄清了 1940 年《投资顾问法》和《投资公司法》下现有托管规则如何适用于数字资产，预示着数字资产托管在联邦证券法下的监管方式可能发生重大变更。

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委员 Hester M. Peirce 表达了对这一决定的支持，认为这是对在不确定环境中运营的行业的一种务实与及时的指导。她指出：

员工的 NAL 是注册顾问和那些有意投资加密资产的受监管基金的一项积极进展。

Peirce 指出，不采取行动函（NAL）并未扩大对合规托管人的定义，而是重申了在强有力的监管框架内，州信托公司可以承担这一角色。她进一步强调：“注册顾问与受监管基金能够把加密资产存放在其他合规托管人处，而不必担心 NAL 的影响，包括国家银行和州银行。”

在她看来，工作人员的措施恢复了由于对州特许托管人在联邦法律下合规性的不确定性而受限的公司的监管一致性。Peirce 认为此决定有助于投资者保护，同时也认可加密市场的现实情况，并建议 SEC 应进一步通过现代化和原则驱动的方法来完善托管规则。

相对而言，委员 Caroline A. Crenshaw 对员工的决定表示强烈反对，认为此举将削弱重要的投资者保护措施。她警示道：

我对于我们在削弱规则，进而为新的托管人类别铺路的做法感到震惊，而这些新托管人似乎并不符合我们现有托管制度的标准。

她补充道：“目前的不采取行动立场在关键领域缺乏实质依据，且提供有限的法律理由，这对核心的法定保护形成了漏洞。”Crenshaw 指出，州信托公司在监管一致性和严谨性上通常不如联邦特许银行，这将给投资者带来不必要的风险。

Crenshaw 还批评 SEC 未通过正式的规则制定程序采取行动，认为如此重大的变化应当通过公众评论和经济分析的过程来决定。支持不采取行动函的观点则认为，该措施将促进托管人之间的竞争，提高监管透明度，并标志着数字资产进一步融入现有证券框架的一步。