想要在不使用杠杆或衍生品的情况下扩大比特币的涨幅吗？通过像 $WGMI、$MNRS 和 $NODE 这样的 ETF，你可以有效参与这个周期，并享受多样化的投资和比特币采矿的优势。

这篇文章由 BitcoinMiningStock.io 提供，这是一家公共市场情报平台，专注分析比特币采矿及相关加密货币的公司。文章由 Cindy Feng 于 2025年10月30日发布。

近期，加密市场经历了前所未有的剧烈动荡，超过 190 亿美元的杠杆头寸在短短一夜之间被清算，成为该行业历史上最大的单日清算事件。比特币在几天前刚创造了 125,835 美元的历史新高，事后价格迅速回落，徘徊在 110,000 美元左右。

在这一背景下，杠杆带来的风险显得尤为严重。对于许多散户和机构交易者来说，因保证金和衍生品产生的敞口使得价格下跌变成了一场灾难。

那么，是否存在一种不需杠杆即能放大比特币涨幅的方法呢？

答案是比特币挖矿股票，这类股票通常被视为高风险高回报的投资方式。这些公司的价格波动往往比比特币本身更为剧烈。目前，比特币交易价格为 112,652 美元，在过去一个月中上涨了 0.71%；相较之下，根据我们的比特币挖矿指数，比特币挖矿股票却飙升了 44.34%。

对于希望从中获益但不想投资单一股票或使用衍生品的投资者来说，比特币挖矿 ETF 提供了一种吸引人的解决方案。

下面让我为大家详细讲解。

什么是比特币挖矿 ETF？

对于不熟悉这一概念的人来说，ETF（交易所交易基金）是一种投资工具，它将多只股票打包成一个产品，并可以在股市上像普通股票一样交易。

在比特币挖矿 ETF 的情况下，基金由上市的比特币挖矿公司组成，投资者无需逐个购买各公司的股票，就能通过一个股票代码获得行业的广泛敞口。

首只比特币挖矿 ETF，WGMI，于 2022 年推出，其表现通常与比特币价格的周期高度相关，在上涨时可放大收益，而在修正时则可能放大损失。随着越来越多的矿商上市和机构投资者兴趣日益浓厚，Grayscale 于 2025 年初推出了其采矿 ETF MNRS，几个月后，VanEck 的团队也推出了 NODE。虽然NODE不完全是矿业 ETF，但其持仓中大部分为矿业相关公司，因此在本报告中同样具有借鉴意义。

尽管这三只 ETF 都围绕相同的主题展开投资，但其构造、权重和管理风格差异显著，这也导致了它们表现轨迹的不一致。

WGMI：高风险高回报的主动管理

2022 年 2 月上市的CoinShares 比特币挖矿 ETF (WGMI) 是一只主动管理的基金，专注于公共比特币矿商（其收入的≥50%由比特币挖矿产生）及其支持基础设施（如专门的芯片、硬件和软件公司）。

基金经理根据基本指标（如哈希率增长、库存策略和能源结构）选择投资对象，同时也关注 AI 和高性能计算等新兴收入机会。WGMI 不固定重平衡时间，而是由投资组合经理根据市场动态实时调整。

目前，WGMI 的前十名持股占其资产的超过 80%，集中投资于如 IREN、Cipher 和 Bitfarms 等公司。

在这三只 ETF 中，WGMI 的表现与市值加权的比特币挖矿指数最为相似。

MNRS：系统化的被动投资

于2025年1月推出的Grayscale Bitcoin Miners ETF（MNRS）提供对比特币矿商及其生态系统的被动敞口，其通过跟踪比特币矿工指数实现投资。该指数运用定量筛选来挑选成分股，基于的标准包括主要收入来自采矿的公司（≥50%的收入）以及市值（不低于5000万美元）和流动性。

重组和重构每季度进行一次，使用上一个月的月底数据。这意味着，某些公司的基本面变化可能需要等到下个周期才能在 ETF 中得到反映。目前，其前十名持股占约 71% 的资产，虽然其集中度略低于 WGMI，但该结构未涵盖关键的定性风险，例如资本分配或管理质量。这些缺口可能会在动荡期引发错配风险。

值得注意的是，其费用率低至 0.59%，使得 MNRS 成为同类产品中最具性价比的选择。

NODE - 更广泛的视野及专业管理团队

于2025年5月推出的VanEck Onchain Economy ETF（NODE）积极管理，采取比同行更广泛的投资策略。虽然不是专门的比特币挖矿 ETF，但NODE 的前十名持股中约 80% 是上市的比特币矿商，这使其成为多元化加密投资组合中获取行业敞口的重要工具。

与 WGMI 类似，NODE 不遵循固定的重平衡时间。 其投资组合的变动会依据加密市场指标，如比特币贝塔系数和行业波动性等市场信号来进行调整。

NODE 的一大亮点是其管理团队的专业矿业知识。VanEck 的投资总监 Matthew Sigel 积极参与行业的评论与信息披露，赋予基金更快速响应矿业及数字基础设施市场变化的能力。

NODE 目前持有 63 只股票，前十名持股集中度约为 48%，在这三只 ETF 中提供了最多的多样性，投资者可以通过它在一个产品中获取与矿业、代币化和数字基础设施相关的机会。此外，该基金还允许将多达 25% 的资产配置于加密相关的 ETP，为常规重平衡期提供了更多灵活性。

比特币挖矿股票在牛市中通常会超越 BTC 的表现，但也伴随着更高的波动性和时机风险。对于那些希望参与市场循环但无意使用杠杆的投资者而言，挖矿 ETF 提供了出色的选择，同时增加了多样性和结构化调整的优势。

需要注意的是，每只 ETF 的投资策略各有不同：

• WGMI 提供放大的收益潜力，但相对集中于少数股票，投资者需警惕行业的轮换风险。
• MNRS 是一款低成本且基于规则的基金，适合那些不希望每天监控的投资者。然而，其固定规则有时可能会对市场现实滞后。
• NODE 提供对行业信息更全面的视角，虽然其与比特币矿业股票的相关性较低，仍能为投资者提供多种矿业投资机会。

这篇文章并不是投资建议，但对于那些关注比特币采矿行业的人，或者想通过这些 ETF 构建对数字资产经济的新型敞口的投资者，值得持续关注。在这个市场中，杠杆并不总是指资金的借贷，有时选择合适的投资结构同样能让行业为你服务。