周三（8月6日）进入亚市交易时段，比特币在昨日急跌失守115,000关口、测试112,000支撑位后，目前试图企稳，现交投于113,600美元。市场焦点已转向：美联储将多快开始降息？

比特币交易价已跌破114,000美元。以太坊当前交易价为3,500美元，ETF资金流出持续加剧。

（来源：tradingview）

市场做市商Enflux在致CoinDesk的报告中指出：“在BTC和ETH重获强势、成交量回升之前，市场趋势可能仍会维持横盘或下行。投机型交易者或仍可在迷因币和高波动山寨币中找到短期机会，但整体趋势尚未反转。”

周二公布的数据显示，ISM服务业PMI数据未达预期，同时释放滞涨信号，是又一项显示经济疲软程度超出市场预期的经济数据。市场焦点已转向：美联储将多快开始降息？

继上周五就业增长数据遭遇“惊人向下修正”（导致加密货币价格大幅下跌）之后，ISM服务业PMI的疲软表现也开始稳定呈现出经济活动低于预期的趋势：7月份ISM服务业指数为50.1，明显低于预期的51.5。该指数高于50意味着经济扩张，低于50则意味着收缩。

（来源：ISM）

而这一次的疲软表现已经形成三个月的下滑趋势：5月为49.9，6月为50.8，连续几个月显著低于年初水平，表明服务业增长正在显著放缓。

更令人担忧的是，该报告中的“价格支付分项指数”飙升至本轮周期新高69.9，发出滞涨警告。报告中的一条评论称：“由于关税影响，我们在购买设备和物资时面临额外成本……成本高到我们不得不推迟其他项目来应对这些变化。”

无论是加密市场还是传统市场，对周二的数据都反应负面。比特币（BTC）从超过114,000美元回落至112,800美元，24小时跌幅接近2%。纳斯达克从早盘上涨转为收跌0.5%。

美联储要降息了吗？

经济学家Mark Zandi在就业数据下修后写道：“当经济处于转折点，比如即将进入衰退时，数据通常会被大幅修正。”

他进一步表示：“经济正站在衰退边缘。消费支出已经持平，建筑和制造业正在萎缩，就业也将出现下滑。在通胀上升的背景下，美联储将难以‘出手相救’。”

但Hoisington投资管理公司的资深经理人Lacy Hunt和Van Hoisington则认为，美联储等不起。他们认为关税带来的通胀是暂时的、第一轮影响，而更重要的是第二轮、第三轮之后的经济收缩效应。

“美联储应迅速转向宽松政策，”他们总结道。“如果等待，将是错误决定……更为紧迫的是，全球经济活动即将出现收缩。”

比特币后市展望

在7月21日再次遭遇120,000美元阻力位之后，比特币目前在115,000美元下方震荡。然而，“实现价格”数据表明，表面上的平静可能难以持续。

根据CryptoQuant分析师Kripto Mevsimi的观点，比特币鲸鱼的行为表明市场当前如履薄冰。虽然“老鲸鱼”已停止兑现利润，但新鲸鱼仍处于轻微盈利状态——但仅仅是微利。

“老鲸鱼”指的是持币时间超过一年的大型BTC持有者；而“新鲸鱼”则包括最近一年内进场的机构投资者等新参与者。

Kripto Mevsimi指出，老资本与新资本之间的微妙平衡恐怕维持不了太久。一旦出现方向性的突破，比特币可能会进入一个新的价格区间。

从2022年至2024年，老鲸鱼的“已实现市值”稳步上升，说明这一群体持续在高位分批兑现利润。这一“悄然分配”阶段正值市场中周期状态。

（来源：CryptoQuant）

但自2025年初以来，老鲸鱼的已实现市值趋于平稳，表明他们暂停获利了结行为。由于他们的平均持仓成本为39,400美元，目前处于大幅盈利状态，因此很可能在等待更高的价格后再入场。

相比之下，新鲸鱼的平均持仓成本约为105,300美元，这一价位现在成为他们心理上的盈亏平衡点。只要BTC保持在这个水平之上，这部分投资者就不太可能大规模抛售。

但如果价格跌破该关键水平，可能会引发“风险规避”行为。Kripto Mevsimi警告称，这可能将当前的“温和获利回吐”转变为“恐慌性抛售”，并可能引发一波杠杆平仓潮。

密切关注“实现价格”

值得注意的是，无论是老鲸鱼还是新鲸鱼，近期的市场行为都十分安静。CryptoQuant分析师指出：“老鲸鱼在观望，新鲸鱼在暴露。但两者目前都未主导市场——一旦价格区间被打破，市场反应可能会非常剧烈。”

简而言之，比特币持有者应密切关注“实现价格”区间。如果BTC保持在105,000美元以上，新资金将更可能保持稳定。但如果跌破这一水平，可能会导致市场失去支撑，增加下行压力。

相反，若BTC突破前高、逼近130,000美元的新纪录，老鲸鱼可能重新活跃，进一步提高其已实现市值。

不过，一些迹象也表明短期内市场可能存在疲软。例如，在经历数月下降后，BTC向币安的转账数量近日持续回升，这意味着市场抛压可能正在积聚。