比特币受益于美元走弱，然而信贷市场的信号可能会使投资者保持谨慎，从而抑制多头冲击12万美元的势头。

关键要点：

• 仅靠美元疲软可能不足以使比特币重回12万美元。

• 全球持续的贸易紧张局势为比特币的短期价格前景增加了不确定性。

比特币（BTC）与美元指数（DXY）之间历来呈现逆向关系，DXY用于衡量美元相对于一篮子主要外币的强弱。

尽管这种相关性会随时间变化，但上周五，当比特币跌破11.4万美元时，DXY却攀升至两个月来的最高点。

交易者现在关注的是，随着美元走弱，比特币是否能重新突破12万美元关口。

上周三，DXY下跌至98.5，未能在周五重返100关口。彭博社报道，美国七月就业报告低于预期，导致交易员加大对美联储多次降息的押注，削弱了美元的收益优势。

路透社指出，美国对多个贸易伙伴加征新进口关税，通胀忧虑上升，这可能推高国内价格，进一步加剧货币政策压力。

美元走软或利好比特币，但衰退忧虑限制其上涨空间

美元走软往往有利于比特币价格，但如果投资者预期经济放缓或出于某种原因转向风险规避，情况则可能相反。

例如，在2024年6月至9月期间，DXY从106降至101，但比特币多次未能守住6.7万美元，并在9月初跌至5.3万美元。

分析师衡量市场情绪的一种方法是追踪ICE BofA高收益期权调整利差，这是评估投资者持有低评级公司债券所需额外补偿的指标。

该利差涵盖了信用和流动性风险，因此被广泛用作风险偏好的代理。较高的读数表明市场情绪更加谨慎，而较低的读数则表明投资者更愿意承担风险。

在2024年8月至9月，该利差曾短暂飙升，恰逢美元走软及比特币价格下跌。最近，该利差在2025年7月下旬大幅降至2.85，较4月的高点4.60显著回落。这一下降与比特币自4月7日74,500美元低点反弹相呼应，凸显了信贷情绪改善对风险资产的支持作用。

根据SIFMA Research的数据，美国公司债券市场的总资产达到11.4万亿美元，对经济有着重大影响。

较高的利差意味着公司在再融资现有债务或发行新债券时面临更高的成本，可能导致盈利预期降低，从而引发投资者情绪和股权估值的负反馈循环。

更高的借贷成本可能暂时阻止比特币看涨趋势

如果ICE BofA高收益期权调整利差显著上升，交易员可能会把资金转移到短期美国国债或寻求海外更高的收益率，这两者都可能削弱美元。

目前，该利差接近3，维持在200日均线附近，显示出市场情绪保持中性。

目前，将DXY的近期下跌视为比特币即将重回12万美元的明确信号似乎还是过早。美国劳动力市场状况的不确定性和全球贸易紧张局势的影响，特别是科技行业对进口AI数据处理单元的依赖，依然对短期前景施加压力。

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