债券市场的压力可能会催生比特币（BTC）的买入信号，但巨鲸投资者的活动和休眠币的转变则增加了短期市场波动的风险。

要点：

• 债券市场的压力历来与比特币周期底部形成高度一致，可能预示着新的买入机会即将到来。

• 美国债务已突破37万亿美元，加之10年期收益率的高企上升，显示出宏观经济压力可能在第四季度为比特币带来好处。

BTC的买入机会可能在第四季度强劲反弹之前出现，而债券市场将在其中发挥重要作用。

Alphractal的创始人Joao Wedson指出，ICE BofA期权调整利差（OAS）是最值得关注的指标之一。该指标衡量投资者持有高风险公司债券所需的额外收益率，与持有安全的美国国债相比。当OAS出现飙升时，通常预示着信贷市场的恐慌情绪上升。从历史来看，这些市场压力点通常与比特币的局部底部高度重合。

目前，OAS指标保持相对平静，表明市场尚未完全消化即将到来的压力。Wedson认为，如果信贷利差在接下来的季度扩大（这在流动性紧缩时期是常见现象），可能会为比特币开启另一个积累阶段创造条件。

更广泛的宏观背景进一步支持了这一观点。美国国债已突破37万亿美元，每天支付超过26亿美元的利息。近期美国信用评级被下调，反映市场对其财政路径的深切担忧。同时，10年期国债收益率已升至4.3%，相比去年3.9%的水平显著上升，进一步抬高了整体经济体系的借贷成本。

Wedson分析认为，财政压力与收益率上升的结合，可能会对传统市场产生影响，而作为一种替代资产的比特币将从中获益。他强调：“激进的熊市迟早会来临，但在此之前，市场狂热更可能出现。我预计2026年及以后的大部分时间都将对美国经济十分艰难。”

Strategy公司购入价值5400万美元的BTC，巨鲸活动暗示可能更深的回调

机构对比特币的需求保持稳定，这在Strategy公司的最新购买行动中得到了明确体现。该公司以平均每枚11.9666万美元的价格购入了430枚BTC，总投资约5140万美元，使其持有的BTC总量达到629,376枚。

然而，链上数据显示，比特币的最大持有者正在面临越来越大的抛售压力。Cointelegraph报道指出，持有超过10,000枚BTC的巨鲸地址数量已降至2025年以来的最低水平，并且自今年7月中旬以来的30天趋势持续向下。同样，持有1,000-10,000枚BTC的巨鲸钱包也出现下降趋势，表明近期价格高点后发生了获利回吐现象。

进一步加大市场波动性的是，近32,000枚长期休眠的BTC（3-5年未动用），价值约37.8亿美元，在单笔交易中被转移。这是该年龄段BTC一年多以来的最大规模转移。

📊市场更新：近32,000枚休眠BTC（3-5年未动用），价值约37.8亿美元，被转移，这是一年多以来该年龄段的最大转移。 👀

(来源: @JA_Maartun) pic.twitter.com/DfQLabFRKR

— Cointelegraph Markets & Research (@CointelegraphMT) August 17, 2025

分析人士指出，综合这些信号表明，虽然机构买家持续积极累积BTC，但更广泛的巨鲸活动和休眠币的突然转移，可能会推动短期市场回调，使价格波动性持续保持在高位。

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