摩根大通指出，比特币的波动率已经降至历史低点，正逐步取代黄金，成为机构投资者的新偏好，预计其公允价值可能达到12.6万美元。

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摩根大通在其最新的研究报告中表示：“比特币的波动性已经降至历史最低，使其在机构投资者眼中比黄金更具吸引力。”此华尔街巨头明确指出，比特币相对于黄金被明显低估。

摩根大通的分析表明，比特币六个月滚动波动率已从年初近60%骤降至约30%，创下历史新低。同时，比特币与黄金的波动率比率也降至历史最低，现在比特币仅为黄金波动率的两倍。

波动率骤降，价值重估进行时

长期以来，波动率是制约传统机构投资者全面投资于比特币的主要障碍，而如今这一障碍正在快速消除。摩根大通的分析师团队在最新报告中对此转变进行了详细分析。

比特币波动率的显著下降不仅是技术指标的变化，更是市场成熟度显著提升的体现。报告指出，波动率的降低直接反映了比特币投资者基础的转变——从散户主导转向机构投资者占主导地位。

这种变化类似于央行实施量化宽松对债券市场波动率的抑制效应。企业财库正在扮演类似“比特币央行”的角色，通过不断买入并持有比特币，减少市场中的流通供应，从而降低价格波动。

摩根大通还采用波动率调整模型对比特币和黄金进行了详细比较，分析结果显示，比特币的市值需要上涨约13%，才能与私人投资领域的5万亿美元的黄金价值相匹配，因此算得出比特币的公允价值约为12.6万美元，相对于当前价格，仍有显著的上涨空间。

ETF大战：一场史无前例的资本大迁移

若波动率的下降是比特币成熟的内在标志，那么现货比特币ETF的获批和发行则成了推动机构接受的外部催化剂。这一里程碑式的事件为普通投资者和机构打开了前所未有的投资通道，并引发了比特币与黄金之间资产管理规模（AUM）的一场竞争。

Bespoke Investment Group的数据显示，目前比特币基金的AUM约为1500亿美元，而黄金基金的AUM则为约1800亿美元，两者之间的差距已缩小至仅300亿美元，显示出惊人的追赶速度。

具体基金方面，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）目前持有约1041.6亿美元的资产，而顶级比特币ETF（如BlackRock的IBIT）在短短一年内已经累积了约826.8亿美元的资产。这不仅反映了投资者偏好的变化，也证明了比特币在全球资产配置中日益重要的地位。

摩根大通的分析师表示：“比特币变得越来越吸引人，尤其是对于机构投资组合而言。波动率的下降以及监管清晰度的提高，创造了一个完美的采纳环境。”

技术展望

摩根大通发布报告后，比特币价格出现小幅反弹，但随后再度回落。根据TradingView的数据，截至本文发稿时，比特币当日最高上涨2.3%，达到约113,479美元，随后回落近1%，至112,272美元附近。

资深交易员Peter Brandt认为，尽管比特币最近反弹，但要彻底摆脱中期的看跌情绪，价格需突破117,570美元的关键阻力位。

然而，从长期来看，多项技术指标依然显示看涨。比特币能够稳守在11万美元以上，表明机构投资者在利用每一次回调稳步建仓，这为未来几个月的上涨空间 накопление了动能。

摩根大通提出的12.6万美元目标或许只是一个新的起点，如果比特币继续保持吸引机构资金的步伐，成为“数字黄金”超越传统黄金的叙事或将不再是理论推演，而将逐渐步入现实。

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