本期《CT中文·币圈开麦》聚焦加密周期中的资金轮动现象，邀请行业嘉宾深入解析板块轮动背后的推动力，以及如何在高度波动性的山寨市场中挑选合适的币种。

《CT中文·币圈开麦》是 Cointelegraph 中文站打造的月度加密音频访谈栏目，每月最后一个周四晚7点准时开播。节目邀请来自区块链、Web3、DeFi、稳定币、以太坊生态、政策监管等多个领域的核心从业者与观察者，畅谈行业热点、市场动态和深度见解。在轻松开放的对话氛围中，呈现一个更加真实、多元、前沿的加密世界。

本期访谈的主题是：内行人视角下的加密资产轮动，ETH走强与山寨币选币策略。

我们邀请的嘉宾包括：

DEX项目Hyperion增长负责人Alec

区块链数据可视化平台Bubblemaps分析师0xToolman

中文社区的知名KOL糖十一和张张

（音频转录文字经过AI处理，部分内容有删减修改，完整音频请前往X平台收听）

主持人Eva：
欢迎大家来到Cointelegraph中文今晚的AMA活动，我是今天的主持人Eva。本期AMA活动的主题是“内行人视角下的加密资产轮动，以太坊走强与山寨币选币策略”。

首先我们非常荣幸地邀请到四位嘉宾，他们分别是：来自DEX项目Hyperion的增长负责人Alec，区块链数据可视化平台Bubblemaps的分析师Toolman，以及来自中文社区的知名加密KOL糖十一和张张。

在开始今天的提问之前，让我们请嘉宾们做一个简短的自我介绍并与我们的听众打个招呼，我们从Alec开始。

Alec：
非常高兴能和大家聊聊今天的话题。我自己本身是在三年前进入圈内，从事一级投资的工作，平时也进行蓝筹投资，也偶尔做一些周期交易。

Toolman：
我是在Bubblemaps的分析师，除了工作外，我还为不同的市场做市商及基金提供市场分析。今天也很高兴能在这次访谈中分享我的看法。

糖十一：
大家好，我是糖十一，感谢CT的邀请，希望大家多多关注。

张张：
各位老师好，很高兴受到CT的邀请参加今晚的AMA。

主持人Eva：
谢谢大家。我们的第一个问题从市场大趋势开始。大家应该都知道，在过去的加密周期中，资金往往会从比特币流向以太坊，然后再流向山寨币。第一个问题是，Alec，你能给我们分析一下资金轮动背后的驱动因素吗？是市场情绪的变化，基本面的变化，还是两者兼而有之呢？

Alec：
如果放到这个周期之前，市场的轮动可以比作水坝，水从较高的位置流向低位，逐渐一层一层的浇灌，就像是比特币到以太坊，再到底层小币的一种自然轮动。当前周期也存在类似的轮动现象，具体来说是从比特币到以太坊，再到平台币。这一轮的轮动虽然符合常见的规律，但我认为它并不像以前那样简单地由流动性溢出推动，而是由更客观的趋势推动。

具体来说，比特币最早是因为市场对其价格的预期，以及美元印钞导致的宏观溢出。以太坊的情况则因为其低谷和洗盘后的筹码结构，价格拉升相对容易。平台币如币安币等，则更多是由平台本身的价值驱动。

这次的轮动更像是传统股市中的价值投资逻辑，而不是单纯依赖流动性溢出的概念。因此，现阶段的轮动会有更多基于趋势和价值的逻辑。

主持人Eva：
Alec，你觉得现在已经进入了哪个阶段？比如说以前以太坊一直在冲击5000美元，虽然近期有所回落，但仍有专家如Tom Lee预测以太坊可能继续上涨。你认为我们目前已经到达了以太坊的中期，还是说我们已经走过了以太坊阶段，接下来该关注平台币或其他山寨币了？

Alec：
这个问题从宏观视角来看会比较合适。以前的周期，我们通常认为轮动是从比特币开始，之后过度到以太坊，再到山寨币，然后经历几年熊市后再次轮动。

不过这次不同，随着更多的传统金融机构进入加密市场，比特币和整个加密市场的波动性和周期性可能不再像以前那样明显。虽然现在我们已经经历了一波比特币到以太坊到平台币的轮动，但我认为未来还会有第二波、第三波的轮动，且这些阶段可能会持续较长时间，比特币、以太坊和平台币之间会互相补涨，而不会直接进入某个新的阶段。

主持人Eva：
明白了。Toolman，作为分析师，你是否有一些补充？有没有什么数据指标可以反映这种资金轮动？

Toolman：
我同意Alec的看法，这个周期和以前的周期并不完全相同。首先，财富效应是一个关键因素。几年前，BTC的流动性较高，ETH也优于山寨币，因此比特币上涨后，资金会流入ETH和山寨币。但反过来，山寨币上涨并不会推动ETH或比特币继续上涨，因此市场的轮动是从上而下的。

如果从数据角度来看，第一个可以关注的数据是比特币的主导性指标。如果比特币的主导性持续上升，并且没有顶部出现，那么可能我们不会看到山寨季的到来。相反，如果比特币主导性下降，我们可以确定山寨币的轮动已经开始。

另外，对于山寨币的分析，我们要关注传统基金是否开始关注这些山寨币。现在，更多的关注集中在比特币和以太坊，它们有良好的投资逻辑，山寨币是否能够吸引传统金融机构的关注是关键。

主持人Eva：
Toolman，如果你在实际操作中，如何判断一个合适的入场信号？是否有具体的现象或新闻点让你认为是时候买入了？

Toolman：
这轮ETH的上涨，我是通过一些关键指标来判断的。首先，我关注的是币股和ETF基金的变化。例如，ETH的上升来源于其背后的一些机构购买，而这些机构通过购买相关股票来推动ETH价格上涨。同时，我也关注ETH的市值与持仓的比例，以及ETF基金的净流入等指标。

对于山寨币来说，我会关注这些币股的市值与持仓比是否大于1。如果大于1，说明存在溢价，市场对这些山寨币的预期较高，流动性也较好，这时进入可能是一个好机会。如果小于1，则可能市场对这些币的信心不足。

主持人Eva：
糖十一，从链上资金流向和交易数据来看，你认为ETH的涨幅是由短期情绪驱动的，还是有可能成为长期趋势？市场上也有预测认为ETH将挑战1万美元的价位。

糖十一：
我认为这是长期趋势的开始。从以太坊的蓄势来看，尤其是机构购买和部署节点的增加，稳定性对传统金融市场而言至关重要。与其他公链相比，以太坊没有宕机的风险，因此它成为了机构的首选。

虽然短期内价格波动可能较大，但从长期来看，以太坊突破1万美元完全有可能。我认为，随着市场对以太坊的信心不断增强，价格会进一步攀升。

主持人Eva：
你认为ETH有可能在多长时间内达到1万美元？

糖十一：
我认为可能需要一到两年时间。ETH的涨幅从5000到6000可能比较慢，但从6000到1万美元的阶段可能会非常快，因为这是加速上涨的趋势。我的预测是，未来2到4年内，ETH有望突破1万美元。

主持人Eva：
Alec，你怎么看这个长期趋势的预测？是否有一些技术指标可以帮助我们判断ETH的未来走势？

Alec：
我一般从价值角度去选标的，然后结合技术面判断交易时机。技术面来看，我关注日线EMA20和EMA200的交叉，这也是我的主要判断依据。

如果技术面出现了盘整的信号，比如EMA20下穿EMA200，我通常会分批卖出。这种方法帮助我避免市场过度波动时造成的亏损。

主持人Eva：
非常感谢Alec的分享。张张，你在选山寨币时，通常会考虑哪些因素？是团队、技术，还是社群热度？

张张：
我认为选山寨币时，基本面和热度都非常重要。首先，必须确保项目有良好的基本面，其次是市场热度。很多项目可能仅凭短期热度暴涨，但随后会迅速回落。重要的是在基本面好时，等待市场热度的到来。

主持人Eva：
张张，你认为在山寨币的市场中，做空更稳妥吗？因为大家知道热度过后币价往往会下跌。

张张：
我个人偏向做空。对于那些涨幅特别大的山寨币，我会特别关注它们的回调迹象。一旦判断到风险，我就会选择做空。

主持人Eva：
Alec，如果ETH涨完后，山寨币开始轮动，你会如何安排卖出或减仓策略，确保安全或者最大化收益呢？

Alec：
如果持有的是ETH，我会在前高压力位进行部分减仓。如果判断市场趋势依然存在，我会在价格回调时重新买入。而对于山寨币，我主要看交易量来判断是否出货。如果看到成交量异常增加，我会选择减仓。

主持人Eva：
糖十一，实际上，你在操作时有没有一些风险控制技巧可以分享？

糖十一：
如果持有ETH，我通常会通过现货来做风险控制。对于山寨币，我会更倾向于使用低杠杆合约。这样一旦市场发生剧烈波动，现货的流动性就显得不够快。

如果你不是风险偏好者，建议不要追涨，而是选择合适的入场点，并严格控制风险敞口。

主持人Eva：
好的，最后一个问题，Alec，你怎么看轮动持续对市场的格局产生的影响？有不少人认为周期会被打破，现在的牛市可能会持续到2028年。你怎么看？

Alec：
我认为市场会受到大资金的影响，周期可能会变得不那么明显。随着更多传统金融资本的进入，市场的波动性减少，周期的变化也许会变得更长，不再像以前那样明显。不过，实际操作时，我会继续关注技术面信号，如果指标触发，我会果断卖出。