随着美国国债收益率持续飙升，债券拍卖疲软，市场的经济前景预期愈发悲观，警示信号不断增强。

国债市场预示财政焦虑加剧

周四，30年期美国国债收益率急剧攀升至5.18%，创下自2023年以来的最高水平，尽管稍后在交易时段略有回落。基准10年期国债收益率也上升至4.593%。这一变化对整个经济的借款成本产生了深远的影响，特别是在20年期国债拍卖表现不佳以及美国财政健康担忧加剧的背景下，市场反应尤为剧烈。

5月21日的160亿美元20年期国债拍卖表现平淡，收益率高达5.047%，超出了预期。投标倍数降至2.46，为自2月以来的最低水平，表明投资者兴趣显著减弱。这一结果导致市场反应激烈：20年期国债收益率飙升至5.127%，股市随之下跌，道琼斯工业平均指数当天下跌近800点，尽管在随后的交易日大盘略有回稳。

市场情绪受到多个因素影响，包括美国债务水平的不断上升、围绕新的税收和支出政策的激烈讨论，以及评级机构Moody's、Fitch和标准普尔的最新信用评级下调。这些因素加剧了市场对美国财政长期健康的担忧，部分投资者要求政府债务提供更高的回报。

此外，预测市场也反映了日益增加的经济忧虑。根据Polymarket的数据显示，交易员认为2025年美国经济衰退的概率已经上升至40%，相比几周前增加了21个百分点。这一数据突显了投资者对于借款成本攀升、关税带来的通胀压力以及政府支出风险可能导致经济放缓的担忧。

尽管这些经济信号不容忽视，Polymarket的投机者仍然预计美联储将在6月维持现有利率不变。根据市场预测，美联储维持利率不变的概率为92%，降息25基点的可能性仅为7%，而更大幅度的利率调整几乎可以忽略不计。

5月22日，比特币（BTC）在Bitstamp交易平台上突破112,000美元，创下历史新高。

尽管如此，近期报告显示，外国投资者在债券销售中的参与度依然强劲，占间接投标的69%。然而，由于20年期债券流动性较低、且与10年期或30年期债券相比缺乏优势，这可能导致整体需求偏弱。

上周，黄金对美元的价格上涨了2%。

随着借款成本上升和财政压力加剧，市场和预测工具纷纷表明经济基础可能比预期更为脆弱。同时，比特币和黄金则在20年期国债拍卖疲软后保持了较强的表现——黄金继续作为避险资产闪耀，而比特币在股市动荡时展现出更强的抗压能力。

黄金价格不断攀升至历史新高，而比特币则在市场震荡中展现出惊人的韧性，表明这两种资产在应对经济不确定性时，虽然风险特征各异，但却都具备独特的避险能力。