阿联酋律师Irina Heaver向Cointelegraph表示，新的规则允许在二级市场上发行和上市现实世界资产（RWA）。

迪拜的加密监管机构最近发布的指南中包含了关于现实世界资产（RWA）代币化的条款，并对发行人的相关规定进行了澄清。

5月19日，迪拜虚拟资产监管局（VARA）针对在该地区运营的虚拟资产服务提供商（VASP）发布了更新的规则手册，要求市场参与者在6月19日前遵守新规定。

监管机构曾告知Cointelegraph，已经加强了监控机制并统一了基于活动的规则。其中一个明显的变化是关于现实世界资产（RWA）代币的监管明确性。

总部分布于阿联酋的NeosLegal律师事务所合伙人Irina Heaver表示，更新后的规则清晰地定义了RWA的发行和分配过程。

Heaver告诉Cointelegraph：“在迪拜及更广泛的阿联酋地区，发行现实世界资产代币并在二级市场上市不再只是一个理论概念，而是已经成为了监管现实。”

实现RWA热潮的“可行”路径

Heaver将RWA与证券代币发行（STO）进行了比较。STO是加密领域早期尝试代币化股票、债券和房地产投资信托等证券的一种方式。然而，这位阿联酋的加密律师指出，STO在2018至2019年间“逐渐消亡”。

她告诉Cointelegraph，STO的失败主要源于缺乏监管明确性、可行的二级市场交易场所、机构投资者的参与兴趣以及流动性不足。

相比之下，RWA的情况有所不同。Heaver表示，RWA是引导机构采用区块链和虚拟资产的下一个基础层。她提到，VARA的新规将其纳入了资产参照虚拟资产（ARVA）代币的范畴。她表示：

“VARA新更新的《虚拟资产发行规则手册》（2025年5月）直接面对了这些失败的问题。迪拜的受监管交易所和经纪交易商现在被授权分销和上市ARVA代币。”

这位律师指出，这项新措施解决了如瑞士等地区存在的一个问题，在这些地区虽然可以进行代币发行，但上市和二级交易仍然缺乏监管。

律师分享RWA发行人的要求

Heaver表示，根据迪拜的法律，ARVA代币定义为代表现实世界资产的直接或间接所有权，赋予持有人接收或分享收益的权利，并通过参照现实世界资产或收益来维持稳定的价值。

ARVA代币也可能由此类现实世界资产支持或抵押，或者构成另一个ARVA的衍生品、打包、复制或分数化版本。

她指出，发行人必须满足特定要求，包括持有第一类虚拟资产发行许可证、提供详尽的白皮书以及风险披露声明。

此外，发行人需要至少拥有150万阿联酋迪拉姆（约40.8万美元）或持有储备资产2%的已缴资本。发行人还需接受每月独立审计的要求，并遵循持续的监管监督。

Heaver对Cointelegraph表示：“VARA提供的监管明确性为行业提供了一条可行且可执行的路径，使RWA代币化的热潮得以成为现实。这一点至关重要，因为它标志着从理论到实践、从虚构走向框架的转变。”

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