比特币（BTC）现货市场以及交易所资金流向表明，市场正在逐步复苏，但只有收盘价突破113,650美元，才能确认趋势的转变。

关键要点：

• BTC成本基础分布（CBD）指标显示出强劲的买方支撑，而以太坊（ETH）的资金流动性较为疲弱。

• Coinbase与币安的净流向暗示了流动性格局的转变，有利于再次进行积累。

• BTC必须突破113,650美元，才能确认多头趋势，否则将面临回调至100,000美元的风险。

根据Glassnode的数据，比特币（BTC）的成本基础分布（CBD）指标与以太坊（ETH）之间出现了明显的背离。CBD是一种链上指标，用于识别大量供给积累或分布的价格区间。目前，以太坊（ETH）的资金流动性依旧偏低，而相比之下，比特币（BTC）的现货交易更为活跃，近期在多个价位上交易量集中。

这种交易密集度可能表明买家信心强劲，历史上这种情况比期货驱动的动能提供了更持久的支持。

交易所的资金流进一步支持了上述观点。CryptoQuant的报告指出，Coinbase在其30日简单移动均线（SMA）自2023年初以来触及的低位后，于8月25日至31日连续录得净流入激增。多年低点的快速反转，通常预示着流动性格局的转变，无论是结算结构调整还是为更高的交易所活跃度做准备。

与此同时，币安在7月25日和8月25日的30日SMA净流入达到自2024年7月以来的最高水平，这一价位历来对应着新一轮局部高点前的再度积累阶段。

Coinbase的低点与币安的高点同时出现，表明储备正在发生明显再分配，或为后续上涨奠定基础。

近期，长期持有者（LTH）的支出或获利了结有所加速，14日SMA持续上升。然而，整体活跃度仍处于周期正常水平，远低于2024年10月至11月的高点。这表明目前的市场状态为有序分布，而非激进抛售。

比特币关注关键突破，113,600美元关口成为焦点

本周，比特币（BTC）在周一下探至107,300美元后表现出韧性，该价位与其短期实现的价格高度一致，暗示潜在支撑。自此低点起，BTC大幅反弹，并于周二纽约交易时段突破了周一的109,900美元高点。

此次反弹发生在为期两周的调整阶段后，15分钟和1小时等短期K线已经出现了结构性的多头突破信号。在4小时图上，相对强弱指数（RSI）也重新回到了50以上，进一步增强了多头信心。

如果要延续复苏行情，比特币需突破112,500至113,650美元区间的即时阻力。一旦明确收盘价高于113,650美元，将在日线图上确认多头结构的突破，并使过去两周限制价格走势的下降趋势线失效。这种突破将为116,300美元、117,500美元乃至潜在的119,500美元流动性目标位打开空间。

但因为9月往往呈现空头的季节性特点，交易者仍需保持谨慎。如果突破失败或持续低于113,650美元，比特币（BTC）仍面临下行风险，目标区间为105,000至100,000美元的订单簇。

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