本周在FOMC会议之前，比特币（BTC）期货未平仓合约显著减少了20亿美元，显示市场对短期风险有所收敛。然而，Coinbase的溢价指数表明，交易员仍坚守11.5万美元的关键支撑位，显示现货市场需求依然强劲。

主要观点：

• 过去五天内，BTC期货未平仓合约减少了20亿美元，反映出交易员对市场的谨慎态度。

• 币安平台上的大额订单（吃单）处于周期低点，表明市场处于观望状态，等待美联储的利率决议公布。

• Coinbase的溢价指标显示美国市场需求保持稳健，11.5万美元的价格水平获得强有力的支撑。

在本周美联储政策公布前，BTC交易员似乎在降低风险敞口。链上数据显示，杠杆用量明显减少，衍生品市场风险偏好下降。同时，市场对此保持谨慎，暂时未出现激进的多空布局。在此期间，BTC未平仓合约从上周五的420亿美元降至400亿美元左右，短暂触及11.67万美元高点后便有所回落。期货市场总交易量相对平淡，分析师认为，市场情绪偏向观望，避免在不确定性增强时过度暴露风险。

资金费率作为衡量永续合约持仓成本的重要指标，也呈现出下降趋势。特别是在周二伦敦交易时段，出现了自8月14日以来最陡的小时资金费率飙升，此现象与局部价格顶部同步出现，提示市场短期内可能存在调整压力。

加密分析师Maartunn指出，币安平台上的小时净吃单（买入订单）已降至5000万美元以下，远低于平时1.5亿美元的平均水平。这表明市场参与者在美联储政策结果未明确之前，普遍保持观望状态，暂不愿建立新的仓位，以规避潜在风险。

Coinbase溢价指标反映11.5万美元的强劲需求

尽管衍生品市场呈现出谨慎氛围，但Coinbase平台的现货市场需求却表现出与之相反的局面。自上周二起，Coinbase的溢价（即BTC在Coinbase与其他交易所之间的价格差异）持续攀升，显示美国产业投资者对比特币持有的强烈意愿。这一趋势意味着市场在捍卫11.5万美元的关键支撑位，资金流入不断增强，买盘集中度达到近期最高水平，远超8月初的水平。

此外，市场情绪指标也显示出微妙的变化。BTC牛市指数（衡量市场动能的指标）已从前四天的“看跌”20点，回升至“中性”50点，暗示市场的卖压正在减轻，进入一个更为平衡的阶段，为下一步走向提供支撑。与此同时，Axel Adler Jr.监测的BTC风险指数保持在23%的低水平，接近近期最低点。这意味着，整体市场风险得到有效降低，出现急剧回调的可能性大幅减小。

分析师认为，当前的市场格局类似于2023年9月至12月间那段稳定阶段，当时BTC价格经历了盘整后突破新高。低风险指数的持续低位表明，未来市场风险较小，短期内大幅波动的可能性降低，有利于市场的平稳发展。

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免责声明：本文不构成任何投资建议。市场交易具有风险，投资者应审慎决策，合理控制仓位，避免盲从操作。