Arthur Hayes预计，美联储将利用常备回购工具（SRF）向市场注入额外流动性，形成一种“隐形宽松”（Stealth QE），这可能成为推动比特币及加密市场新一轮牛市的重要宏观催化剂。

在当今全球金融市场对美联储货币政策走向高度敏感的背景下，传奇交易员、BitMEX创始人Arthur Hayes再次发声，提出了关于未来美元流动性变化的重要预警。他在近期发表的一篇长文中，提出美国财政部与美联储正悄然推进一项“隐形量化宽松（Stealth QE）”，这种操作通过特殊机制不断增加市场流动性，将成为下一轮比特币和加密货币牛市的关键推动力。随着政府支出规模不断扩大、外国央行逐渐退出美债，以及国内储蓄率偏低，Hayes指出，美联储可能通过“变相QE”方式向市场注入大规模美元，从而点燃市场热情。

一、Arthur Hayes的“隐形QE”预警：美联储将秘密重启印钞？

Hayes的核心观点是，面对持续增长的财政赤字和国债发行量，美联储或不得不采取一种较为隐秘的宽松政策，逐步增强美元供应，最终引发比特币牛市。其逻辑基础包括：

• 政府支出困境： 政府融资主要靠税收或借债。由于税收增长受限、民众反对，政治人物倾向发行债券，以维持短期财政健康，将未来的债务负担留给后代。

• 国债发行压力： 预计每年将以约2万亿美元的规模发行新债，弥补不断扩大的赤字。然而，传统买家（如外国央行、国内储户）已难以全部吸收如此巨额发行：

• 外国央行的选择： 俄乌冲突后，部分中央银行担心被冻结资产，转向购买黄金，导致黄金价格上涨，而减少对美国国债的持有比例。

• 国内储蓄不足： 2024年，美国个人储蓄率仅为4.6%，远低于赤字占GDP的6%，私人储备已难以成为主要买家。

• 商业银行： 虽然商业银行持有大量国债，但相较于整体发行规模，仍不足以成为最后的边际买家。

• 对冲基金的杠杆操作： Hayes指出，相对价值（RV）对冲基金利用回购（repo）操作，用杠杆购买国债，试图赚取微薄的利差，这使得其成为潜在的边际需求方。

二、SRF：美联储“变相QE”的关键工具

当市场流动性变得紧张，且隔夜融资利率（SOFR）超过联邦基金利率的上限时，美联储可通过常备回购机制（SRF）向市场投放资金。这实际上是一种“印钞”操作：

• SOFR指标反映的现金紧张： 如果SOFR高于联邦基金利率上限，说明市场上的现金供应不足，存在流动性风险，可能引发金融体系不稳定。

• SRF的操作机制： 允许符合资格的金融机构（如商业银行）以抵押品（多为国债）向美联储借入无限量的现金。这实际上是在“印钞”——用印好的美元换取抵押品，从而增加银行体系的储备。

• “隐形QE”的本质： 如果SRF余额持续保持在高位，这代表美联储正在以隐形方式通过常备回购操作持续注入流动性，类似于传统量化宽松，但没有被正式宣布为QE政策，因而被称为“Stealth QE”。

三、比特币牛市的“隐形催化剂”：美元流动性与加密市场

Hayes预测，随着SRF操作频繁，全球美元流动性不断增强。这种“隐形宽松”实际上等同于重新启动了QE，预计会带来以下影响：

• 历史经验： “每当美联储扩大资产负债表，BTC价格通常会伴随上涨。”Hayes强调了美联储资产负债表轮动与比特币市场表现之间的相关性。

• 美元供应的持续增加： 政府借贷增长带动美联储资产扩张，最终推升美元流动性，从而刺激比特币和其他加密货币的价格上涨。

四、市场前景与投资建议：在波动中等待最佳时机

目前，由于美国政府部分停摆和国债拍卖未完成，短期市场流动性有所收紧，给加密市场带来一定压力。Hayes建议投资者：

• 保持耐心，观望等待： 逐步积累资本，等待“隐形QE”操作正式启动，随之带来的流动性大增将引发行情反弹。

• 不要被短期疲软所误导： 比特币周期性复苏的时间点即将到来，市场的低迷只是暂时的调整，不应恐慌抛售。

• 理解美元货币市场机制： 关键术语如“印钞”、“销毁货币”等，揭示了其背后的真正操作逻辑，从而更准确把握市场动态。

结语：

Arthur Hayes提出的“隐形QE”理论，为理解当前比特币市场提供了宏观视角。他警示，随着美国债务规模不断扩大和美联储通过SRF持续注入流动性，美元供应量将显著增加，这极可能引发新一轮比特币牛市。尽管短期内市场可能因政策调整出现波动，但投资者应保持耐心，关注政策信号，把握未来的入场良机。

相关阅读：Balancer黑客攻击揭示了攻击者策划已达数月的迹象