本周末加密市场出现大幅下跌，多个分析师提出了不同的原因，但他们一致认为这是加密周期中的正常波动。

多位加密行业高管表示，近期市场下跌可能受到加密ETF资金流出、巨鲸长期抛售以及地缘政治紧张局势升级等多重因素影响。周日，比特币一度接近93,000美元的低位。

当日，比特币曾短暂触及年内最低点93,029美元。过去一周的整体市值也出现明显回调，从11月11日的3.7万亿美元下降至周一的3.2万亿美元（数据来源：CoinGecko）。

澳大利亚加密投资管理公司Merkle Tree Capital的首席投资官Ryan McMillin在接受Cointelegraph采访时表示，这次市场下挫并非单一事件所致，而是多重因素共同作用的结果。

多重因素共同影响加密价格

McMillin指出，链上数据显示，长期持有者在经历了一轮快速上涨后开始兑现部分资金，这是市场调整的一个原因。同时，市场的基本面依然健康，但流动性压力和风险偏好降低也为价格进一步下滑提供了空间。

“与此同时，现货比特币ETF等工具的资金正逐渐流出，全球市场风险偏好降低，降息预期也被推迟，这都对价格构成压力。”

他补充道：“在宏观环境变化下，资金在旧币中的配置也变得更加谨慎，市场表现出更低的容忍度。”

Binance澳大利亚和新西兰区总经理Matt Poblocki表示，这次波动再次提醒我们，加密资产仍然是一个高度与全球宏观经济和政治事件密切相关的成熟市场。

同时，Banxa的首席执行官Holger Arians指出，市场的表现与全球经济形势紧密相连。“我们还在面对一些未解决的地缘政治紧张局势，全球科技企业的估值也在不断上升。在经历了一年的乐观情绪后，出现更广泛的风险规避也是必然的。”

“虽然加密市场有时能独立于传统市场波动，但目前正处于观察和等待的阶段，市场动荡将为未来积累能量。”

此外，来自不同平台的高管也表达了自己的观点。Bitwise Asset Management的CEO Hunter Horsley认为，四年周期的市场叙事可能引发了部分下跌担忧，交易者因此纷纷抛售，引发了市场的调整。

Ether Treasury公司BitMine的主席Tom Lee指出，市场做市商的资产负债表存在“重大漏洞”，可能被一些潜在的风险因素引发清算危机。

剧烈调整是市场的常规现象

不过，大多数分析师强调，基础市场依然牢固，整体趋势未变。

“这种剧烈的回调是市场自然循环的一部分，”Poblocki表示。

“关键在于，我们仍能看到散户投资者保持在市场中，逐步转向比特币和以太坊等主流资产，这表明市场的长期信心依然存在。”

他进一步指出，虽然ETF相关资金流出和风险偏好减弱，但机构投资者的参与度依然很高，散户投资者变得更为谨慎，这一趋势未发生根本变化。

Arians认为，随着市场的基本面逐步改善，调整有望逆转。此外，更多的监管明确性、实际应用案例的增加，以及传统金融机构的进入，都将为市场带来新的动力。

“尽管短期价格表现疲软，但底层基础设施持续强化。稳定币交易量、链上活跃度以及开发者社区的动能都在不断增长。这些都在为下一轮行情打基础。”

加密市场的整体韧性依然强劲

McMillin与宏观经济分析师Jordi Visser都持类似观点，他们认为，比特币老持有者通过逐步变现新一代投资者正逐步“接盘”。

“在过去的周期中，如果发生如此程度的持仓抛售，价格可能会下跌70-80%；但实际情况显示，跌幅远低于预期，这得益于ETF和机构渠道的深度。一方面证明市场已趋于成熟，另一方面也是从少数少数持有者向更广泛投资者转移的必然过程。”

“这是市场逐步成熟的标志，也是让加密资产逐步走向大众的关键一步。”

此外，值得一提的是，捷克国家银行首次投资100万美元，以测试比特币（BTC）和其他加密资产的储备功能，显示国际机构对加密资产的兴趣逐渐增长。