比特币在英伟达财报公布前实现了4%的上涨，而同期美股却走低，但链上的数据显示机构需求明显减弱。这是否意味着BTC的反弹信号是现货市场的买入契机？

要点：

• BTC从关键的9万美元以下区间反弹了4%，周二的表现优于美国股市。

• 科技股在英伟达第三季度财报发布前出现下滑，此次表现或预示AI交易进入新阶段。

• Coinbase溢价缺口跌至负114美元，显示机构需求疲软，这可能使BTC在短期内维持在区间震荡状态。

周二，BTC展现出强劲的反弹，从日内最低点8.93万美元上涨至9.37万美元，涨幅达4%。在关键订单区块附近，BTC的价格从9.15万美元反弹至8.84万美元，显示市场情绪有所回暖。在当前风险资产波动的背景下，此次反弹让BTC短暂领先于美股，形成罕见的市场表现。

值得注意的是，BTC在引领整体市场走势。周二，美国股市再度下挫，投资者纷纷从科技和AI相关股票中撤出资金。道琼斯指数最大下跌1.2%，标普500跌1.1%，纳斯达克则下跌1.5%。英伟达股价再次下跌2%，并且在本月已累计下跌约10%，市场密切关注该公司将在周三公布的第三季度财报，以判断AI热潮的持续能否支撑市场表现。

此次市场波动正值关键节点，英伟达的财报被普遍视为检验AI行业是否存在泡沫或有望实现突破的重要信号。今年10月，英伟达CEO黄仁勋宣布，公司已获得2025-2026年度价值5000亿美元的芯片订单，暗示AI行业仍有广阔增长空间。分析师认为这些消息预示着2026年公司的收入潜力或将超出预期。

不过，市场预期已有所降温。英伟达最新财季预计营收同比增长56%，达到549.2亿美元，虽表现强劲，但远低于早期的三位数增长。

尽管如此，部分交易者仍在为市场上行布局，BTC的反弹显示，投资者在AI及更广泛的市场财报公布前，风险偏好有所恢复。

关键BTC指标暗示或将进入长期横盘整理

然而，链上的数据显示这轮反弹或许并不像表面那么强劲。CryptoQuant数据显示，11月17日Coinbase的溢价差一度暴跌至-114.5美元，为自今年2月25日以来的最低水平。上次出现如此剧烈的负溢价是在2025年2月，当时跌至-138美元，同期伴随机构资金的流出。

Coinbase溢价差反映的是机构和大型投资者偏好的Coinbase平台与散户主导的Binance平台之间的价格偏差。在牛市中，随着机构需求增强，这一差价通常会变为正值。反之，严重的负溢价表明，目前市场更多受到散户驱动，机构资金更为匮乏。

专业分析人士指出，持续走低的溢价差意味着市场主导力量逐渐由机构转向散户，反应型交易行为明显增加。在上涨行情中，散户追高更积极，下跌时则快速抛售，导致市场节奏偏向震荡整理。

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