10x Research的研究主管Markus Thielen指出，比特币的四年周期仍然有效，但其驱动力已经发生了变化，从以减半事件为核心转变为受到政治因素、流动性变化和选举周期的影响更大。

据10x Research研究主管Markus Thielen表示，关于比特币长期存在的四年周期理论，依然在起作用，但推动这个周期的主要因素已由减半事件转变为政治事件、央行政策以及市场流动性状况。

他在《The Wolf Of All Streets》播客中提到，很多人认为四年周期已被“打破”，其实重点放错了地方。在他看来，周期依旧存在，但不再由比特币的供应减半预设事件主导，而更多受到美国大选时间表、央行政策变化以及风险资产资金流入情况的驱动。

Thielen指出，2013年、2017年和2021年市场顶部都出现在第四季度，这些高点与美国总统选举周期和更广泛的政治不确定性更加一致，而非与比特币的减半时间严格对应（减半时间在每年日历中会有变化）。

他还表示：“存在这样的不确定性：现任总统所属政党可能会失去大量席位。我认为，现在也可能出现特朗普败选，或共和党在众议院失利的情况，这可能会限制他进一步推动议程的能力。”

美联储降息未能提振比特币（BTC）

在美联储最新一次降息后，比特币仍未能明显获得新的上行动能。虽然历史上降息通常有助于风险资产上涨，但Thielen指出，当前市场环境已经不同。机构投资者更加谨慎，特别是在美联储的政策信号依然复杂、市场流动性趋紧的情况下。

此外，与去年相比，流入比特币市场的资金增量减缓，削弱了突破关键价位的动力。如果流动性不能明显改善，Thielen预计比特币可能会在震荡区间内徘徊，而难以开启新的快速上涨行情。

这种变化也影响了投资者的预期时间框架。Thielen建议，市场不应仅仅依赖减半周期作为预期的锚点，而应更多关注政治事件、财政政策以及货币政策的变化对市场的影响。

Arthur Hayes：加密货币四年周期已死

2023年10月，BitMEX的联合创始人Arthur Hayes指出，加密货币的四年周期理论已不再适用，但原因并非机构兴趣减退或者比特币减半节奏的变化。他认为，交易员们依赖的历史时期模型已无法准确预估当前市场的顶点，因为这些模型已经无法反映当前市场的真实运行方式。

Hayes强调，比特币的周期其实受到全球流动性状况的影响远大于预设的四年时间框架。历史上牛市终结往往发生在货币条件收紧之时，尤其是美元和人民币的流动性收紧。他还指出，减半事件被过度归因于牛市走势的因果关系，实际上它们可能只不过是巧合而已。

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