以太坊在代币化经济中的规模已达2000亿美元，交易所的ETH供应量持续下降，加上其在传统金融领域的布局，普遍被认为低估了ETH的真实价值。这些因素共同构成了ETH被低估的主要依据。

关键要点：

• 以太坊目前拥有2010亿美元的代币化资产，这几乎占据全球全部代币化资产的65%，总额约为3140亿美元。

• 由贝莱德、富达等机构领衔的资金流入推动，2024年以来链上基金的资产管理规模（AUM）实现了2000%的快速增长。

• ETH在交易所的供应量创下年度新低，显示投资者正逐步积累，增强市场底部的韧性。

以太坊在代币化资产领域的主导地位持续扩大，正在重新塑造投资者对其网络基本面及原生代币ETH的估值。截至周二，全球区块链上的代币化资产总额约为3140亿美元，其中以太坊占比超过六成，显示其作为2025年加密货币主要结算基础的领先地位。

稳定币是以太坊生态系统经济的核心，承担着绝大部分的交易活动。USDT与USDC的联合发行，支持DeFi、跨境支付和交易所的深度流动性池，确保网络拥有行业内领先的交易吞吐能力。

此外，扩展远超稳定币领域。自2024年1月起，链上代币化基金的资产管理规模（AUM）激增近2000%，主要受贝莱德、富达等传统金融巨头引入链上投资产品的推动。这些机构将传统资产类别如国债、基金和信贷工具引入到以太坊生态，推动了这一快速增长。

富达数字资产指出：“除了比特币和以太坊，稳定币和代币化实物资产（RWAs）成为当前最值得关注的增长点。”

他们强调，稳定币已成为全球的主流交换媒介，过去一年内处理的交易总量达18万亿美元，甚至超过了Visa去年15.4万亿美元的年度交易额。此外，RWA（Real World Assets）也成为以太坊增长最快的资产类别之一，目前代币化国债、基金和信贷产品的总值已达120亿美元，占全球RWA市场的34%，通过Ondo、Centrifuge、Maple等协议提供4%至6%的收益率和担保贷款，推动了其快速发展。

分析平台Token Terminal认为，这些扩展使得以太坊的4300亿美元市值得以紧密结合实质链上资产的价值，指出：“链上代币化资产的规模为ETH的市值提供了坚实的支撑。”

ETH交易所供应量的下降前景看涨

据CryptoQuant数据显示，最大ETH交易平台币安显示，ETH的交易所供应量从2025年年中开始持续减少，目前已达到2024年5月以来最低水平。供应量在夏季达到峰值后不断缩减，下降至11月的0.0327水平，表明大量ETH正被转移到冷钱包或长线持有钱包中，反映出市场的逐步积累态势。

这种资金流出趋势表明，投资者正将大量ETH迁移至冷钱包或长期持有账户，通常被视为市场底部逐步形成的信号。值得注意的是，该趋势与今年8、9月ETH价格升至接近4500美元时的高点重合，之后价格回落至目前的3500美元左右。

分析师认为，交易所余额的持续减少，有助于缓解市场卖压，若风险偏好改善，将有望推动价格企稳甚至开启新一轮上涨行情，为投资者提供利好预期。

行业观察：以太币持有者逐步获利，ETH价格有望突破4000美元关口。

特别提醒：本文不构成任何投资建议，市场存在不确定性，投资者应自主评估风险，谨慎决策。