比特币（BTC）与以太坊（ETH）近期表现承压，短期出现调整。尽管第三季度DeFi的总锁仓价值（TVL）刷新历史纪录，但散户的活跃度明显降低。Aave与Blockdaemon合作，推动机构化的DeFi布局，Flying Tulip已开启其首个公募项目的白名单，引发市场关注。

Gate研究院日报：10月10日，BTC短暂冲高至126,000美元以上后迅速回落，跌破121,800美元，形成明显的下行趋势； ETH自高点4,755美元附近回调，一度跌破短期支撑位，触及4,265美元低点，随后出现超卖反弹。三季度DeFi的TVL创新高，但用户活跃度却出现明显下降；Aave与Blockdaemon合作，旨在推动机构参与DeFi服务；Flying Tulip宣布其首个公募合作平台Impossible，白名单申请现已开始。

加密货币市场概况

• BTC（-0.73% | 当前价格：121,348 USDT）：比特币在近期市场中表现震荡偏弱。10月8日短暂冲高至126,000美元以上后快速回落，10月9日突破121,800美元的MA30均线，形成明显下行趋势。如果无法重新站稳MA30以上并突破122,000美元关口，短期可能回调至120,000美元支撑位，下破后，关注119,600美元的低点。10月9日，BTC相关ETF单日净流入1.97亿美元，其中贝莱德的IBIT流入2.55亿美元，富达的FBTC流出1,320万美元。

• ETH（-1.59% | 当前价格：4,378 USDT）：近期ETH表现为“震荡后企稳反弹”。自10月7日高点4,755美元回调后，曾一度跌破支撑，触及4,265美元低点，但随后超卖反弹。目前价格在4,370美元附近，若能放量突破MA30并稳驻4,400美元，有望测试4,450-4,500美元阻力区域；反之，若反弹乏力，再次下破4,320美元，则风险指向4,250美元区域。10月9日，ETH ETF单日净流出870万美元，贝莱德的ETHA流入3,930万美元，富达的FETH流出3,030万美元。

• 山寨币：多数主流山寨币小幅下跌，市场情绪以“中立”和“买入”为主。恐惧与贪婪指数今日为64，处于“贪婪”区间，反映市场偏乐观。

• 宏观方面：10月9日，标普500指数下跌0.28%，报6,735.11点；道琼斯指数下降0.52%，报46,358.42点；纳斯达克指数微跌0.08%，报23,024.63点。截至10月10日11:30（UTC+8），现货黄金价格为每盎司3,972美元，24小时内下降0.14%。

热门代币分析

RAIL Railgun （+75.7%，流通市值：2.24亿美元）

据CoinGecko数据显示，RAIL代币现价为3.92美元，24小时内涨幅75.7%。Railgun是一个基于现有公链的隐私协议，利用零知识证明（ZK Proofs）技术，实现Ethereum、Polygon及Arbitrum链上的DeFi交易匿名化，无需桥接或依赖额外验证者集，增强了安全性和去中心化水平。

在Ethereum基金会钱包Kohaku宣布与Railgun集成后，RAIL价格强势上扬，过去24小时最高突破历史新高，过去一周涨幅超过212%。以太坊联合创始人Vitalik Buterin也曾多次亲自使用Railgun，并公开表示“隐私是正常的”，认为该协议有助于阻止恶意资金流向。市场普遍看好，这次利好有望使Railgun成为以太坊生态中极具潜力的隐私基础设施之一。

ZEC Zcash（+41%，流通市值：38.47亿美元）

根据CoinGecko数据显示，ZEC目前价格为236.1美元，24小时内上涨约41%。Zcash（ZEC）是一种注重隐私的加密货币，允许用户在交易中选择匿名。它基于比特币代码库，但采用不同的哈希算法和安全协议，利用零知识证明（zk-SNARKs）技术实现带有“屏蔽地址”的匿名交易。

著名天使投资人Naval于10月1日发表公开评论称“ZCash是比特币的保险”。此言论引发市场关注，ZEC随即快速拉升，自消息公布以来，累计涨幅接近300%。在当下监管日益收紧的宏观环境中，ZEC被视为对冲链上透明度风险的工具，其上涨反映出市场对隐私和避险功能的重新估价。

SNX Synthetix（+21%，流通市值：4.5亿美元）

据CoinGecko数据显示，SNX现价为1.31美元，24小时涨幅约21%。Synthetix是Ethereum上的去中心化合成资产协议，允许用户铸造和交易基于传统资产（货币、商品、股票等）价值的合成资产（Synths）。平台用原生代币SNX做抵押，提供链上敞口，扮演DeFi生态中的流动性层角色。

近期，SNX表现强劲，主要受多方面利好影响。首先，创始人Kain Warwick提出多项治理优化方案，包括改善治理机制和调整代币经济模型，提升市场预期。其次，DeFi市场回暖，带动合成资产需求上升，推动SNX交易活跃。技术升级（如提升合成资产铸造和交易效率）也增强了平台竞争力。指标显示，SNX已突破关键阻力位，短期内有继续上涨的潜力，但仍需关注市场整体流动性及资金动向。

市场前瞻：Alpha解读

DeFi TVL创新高，但用户活跃度下降的背后

根据DappRadar最新数据显示，2025年第三季度，DeFi生态表现出现分化：TVL达到2,370亿美元，创历史新高，显示资金持续流入；但链上每日活跃钱包平均数为1870万个，环比下降22.4%。分析指出，机构资金持续流入，但散户的活跃度明显减弱，交易和互动频次未同步增长。这表明目前DeFi的增长更多依赖于大额资本，生态活跃度和用户粘性面临挑战。未来项目要平衡资本与用户发展，增强散户参与度。

Aave与Blockdaemon合作推动机构级DeFi应用

Aave宣布与机构级质押基础设施提供商Blockdaemon建立战略合作，旨在为机构客户提供安全高效的DeFi服务。合作将结合Blockdaemon的“收益堆叠”解决方案与Aave的“金库”技术，为机构用户提供一站式流动性管理、收益优化和风险控制工具。这标志着DeFi正式迈向机构化，增强合规性和稳健性。双方合作有望促进传统金融与去中心化金融的深度融合，推动“合规DeFi”成为未来趋势。

Flying Tulip宣布首个公募合作平台“Impossible”，白名单已开放

链上交易所Flying Tulip在X平台宣布，合作的首个公募平台为Impossible，目前已开放白名单申请，投资者可提前注册。此前公司已完成2亿美元私募融资，并规划8亿美元的公众募资，估值达10亿美元，目标打造一个集稳定币、借贷、现货和合约交易、链上保险等功能于一体的综合DeFi生态。提前开放白名单，有助于吸引优质投资者，降低风险。未来平台的落地情况和用户体验，将决定其长远发展空间。

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