根据10x Research的分析，比特币的回报率呈现递减趋势，普通散户投资者越来越难以入场，威胁到加密市场周期可能延长的预期。

比特币变得越来越难以被普通投资者买入，这引发了一个重要问题：当前的牛市能否在传统的四年市场周期之外继续持续？

加密市场情报公司10x Research指出，比特币的价格已变得过于高昂，不利于散户的持续购买，这一趋势或许会危及当前牛市延续的预期。

据10x Research的说法，尽管有人呼吁市场周期可能更长，但仅凭前面四轮周期的表现得出未来会如此的结论，仍存在“极大争议”。

在周二发布的一份报告中，该公司表示：“比特币正经历边际收益递减”，并补充道：

“尽管许多人认为这是市场成熟的自然表现，但这也引发了对比特币周期理论有效性的更深层次质疑。”

10x Research强调，考虑到比特币仅有16年的历史，从如此有限的时间范围内得出“坚实的统计结论”是具有争议的。

尽管S2F模型预测比特币价格有望达100万美元，但本轮顶部或仅为12.5万美元

虽然后者包括广为引用的“产出比模型”在内的多种预测工具曾预期比特币价位会飙升至100万美元，但10x Research采用的方法预计，本轮牛市的顶部价位可能仅为12.5万美元，截止今年底。

该机构用类似方法成功预测了2022年10月比特币的熊市底部。

与行业内一些更为激进的预判相比，10x的目标较为保守，展现出谨慎态度。

渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick对Cointelegraph表示，考虑到创纪录的190亿美元清算事件可能为投资者带来新的买入机会，他预计到2025年底比特币价格将达到20万美元。在2025年欧洲区块链大会期间，Kendrick在巴塞罗那表达了这一看法。

此前，Kendrick在接受采访时还曾预测，如果特朗普完成第二个总统任期（预计2028年），比特币价格有望飙升至50万美元。

行业中一些最成功的交易员——在Nansen区块链分析平台被追踪为“聪明资金”——也在不断增加比特币的持仓暴露。

同时，数据显示，周二“聪明资金”交易者的持仓排名第11位的是由币安发行的锚定比特币的代币（BTCB），紧随一些更具投机性质的迷因币，如Pump.fun（PUMP）和Pepe（PEPE）迷因币之后。

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