机构资金流入与以太坊（ETH）交易费用的上涨，与网络活动疲软以及以太坊期货市场的谨慎态度形成鲜明对比。

要点概述：

• 尽管ETF资金流入强劲，但以太坊期货市场的看涨情绪依然疲弱。

• 由于网络活动的低迷以及来自索拉纳（SOL）等竞争对手的冲击，价格的上行空间可能受到限制。

以太坊锁仓价值下降与交易费用上涨的对比

尽管以太坊在6月2日至4日期间上涨了8%，但仍然难以突破2,700美元的关口。虽然在5月5日至6月5日之间，价格攀升了48%，但由于网络活动疲软以及竞争加剧，进一步上涨的空间似乎受到压制。

截至6月5日，以太坊的总锁仓价值（TVL）跌至2,510万枚以太坊，较上月下降了17%。尽管以太坊在总存款规模上仍保持领先地位，但Solana在同一期间的TVL增长了2%，达到了6,580万枚SOL。这表明以太坊相对于竞争对手的优势正在逐渐减弱。

以太坊TVL下滑的主要原因来自Sky（前MakerDAO）减少了48%至210万枚以太坊，Curve Finance则降幅为24%，至110万枚以太坊。

然而，值得注意的是，以太坊网络的平均交易费用环比激增了150%。这一费用的上涨强化了协议的代币销毁机制，有效缓解了以太坊的通胀压力。

DEX活动增长，但Solana的交易量已超过以太坊

费用上涨的一个重要原因是去中心化交易所（DEX）活动的显著增加。Uniswap在6月份的日均交易量超过26亿美元，显著高于5月初的16.5亿美元。

尽管这一趋势对以太坊价格形成了一定支撑，但BNB Chain和Solana等竞争网络在DEX活动中的市场份额却在扩大。目前，以太坊已在这一领域下降至第三位。

BNB Chain在DEX交易量增长方面表现突出，然而由于该网络极低的手续费，这一优势可能被夸大。较低的交易成本让人更容易提升活动数据，使得与Solana和以太坊的直接比较存在偏差。

然而，考虑到这些因素后，Solana的DEX交易量已明显超越以太坊。这一变化引发了市场对以太坊是否能持续竞争优势的质疑。

值得关注的是，一些表现优异的去中心化应用，如Hyperliquid和Pump，选择推出自己的区块链，而不是在以太坊的第二层扩展方案上构建或使用Solana等替代平台。

以太坊期货市场缺乏看涨信心

以太坊期货市场为我们提供了观察专业交易者情绪的窗口。在市场平衡状态下，以太坊的月度合约通常交易的年化溢价约为5%至10%，反映了其较长的结算期特性。

截至6月5日，以太坊期货的溢价已从一周前的6%下降至5%。这一变化表明杠杆多头头寸有所减少，尽管溢价仍维持在中性区间内。更值得注意的是，上一次以太坊期货交易的溢价超过10%还要追溯到1月底，这凸显了市场长期以来缺乏强烈的看涨预期。

从积极的一面来看，机构对以太坊的兴趣正在增强，这进一步巩固了2,500美元附近的支撑位。

因此，认为机构对以太坊的需求正在减弱并不准确。在5月22日至6月4日期间，美国现货以太坊交易所交易基金（ETFs）成功吸引了7亿美元的净流入资金。值得强调的是，在这三周内，市场没有出现任何单日的净流出现象，这进一步巩固了2,500美元支撑位的稳固性。

综上所述，尽管以太坊的需求依然存在，尤其是来自机构投资者的需求，但其他市场指标显示，多头投资者在近期突破3,000美元关口可能面临挑战。

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