本期《CT中文·币圈开麦》聚焦加密周期中的资金轮动现象，邀请行业嘉宾深度解析板块轮动后的推动力，以及在高度波动性的山寨市场中有哪些选币技巧。

《CT中文·币圈开麦》是Cointelegraph中文站推出的月度加密音频访谈栏目，每月最后一个周四晚7点准时开播。节目邀请区块链、Web3、DeFi、稳定币、以太坊生态、政策监管等多个领域的核心从业者与观察者，走进直播间畅谈行业热点、市场动态与深度观点。在轻松开放的对话氛围中，为听众呈现更真实、多元、前沿的加密世界。

本期访谈的主题是：内行人视角下的加密资产轮动，ETH走强与山寨币选币策略。

我们邀请到的嘉宾包括：

DEX项目Hyperion增长负责人Alec

区块链数据可视化平台Bubblemaps分析师0xToolman

中文社区的知名KOL糖十一和张张

（音频转录文字经过AI处理，部分内容有删减修改，完整音频请移步X平台收听）

主持人Eva：
欢迎大家来到我们Cointelegraph中文今晚的AMA活动，我是今天的主持人Eva。我们本期AMA活动的主题是“内行人视角下的加密资产轮动，以太坊走强和山寨选币策略”。

首先我们非常荣幸地邀请到今天的四位嘉宾，分别是来自DEX项目Hyperion增长负责人Alec，区块链数据可视化平台Bubblemaps的分析师Toolman，还有我们两位来自中文社区的知名加密Kol糖十一和张张。

在今天的问题开始之前，不妨让我们的嘉宾做个自我介绍，跟我们的听众打个招呼，我们先从Alec开始。

Alec：
很高兴能和大家聊聊今天的主题，因为我自己本身是三年前进入这个行业的，之前做过一级投资，平时也参与一些蓝筹项目的投资，偶尔也会做一些周期性交易。

Toolman：
我是Bubblemaps可视化平台的分析师。除了工作中为不同的market maker和基金提供分析外，我也很高兴能在这个主题上和大家分享我的看法。

糖十一：
大家好，我是糖十一，感谢CT的邀请，希望大家多多关照。

张张：
各位老师们好，今天非常高兴受CT邀请参加今天的AMA。

主持人Eva：
好的，谢谢大家，接下来的第一个问题我们从大趋势开始聊起。大家都知道，在过去的加密周期中，资金通常会从比特币流向以太坊，然后再转向山寨币。我们的第一个问题想请Alec帮忙分析一下，这种资金轮动背后的驱动因素是什么？是市场情绪、基本面变化，还是两者兼而有之呢？

Alec：
如果从之前的周期来看，市场的资金轮动像是水坝一样，水从一个较高的地方流向一个较低的地方，逐层逐层地进行资金灌溉。从比特币到以太坊，再到更多的山寨币，就像是一个渐进的过程，资金逐层流动。这种板块轮动是一个比较自然的现象。

在当前周期中，虽然我们也看到了类似的轮动现象，具体来说是从比特币流向以太坊，再到平台币，基本上已经完成了一波轮动。但我认为，当前周期的内在驱动力与之前有所不同，这次的轮动更多是由趋势驱动，而非宏观流动性溢出的影响。

具体来说，比特币的上涨主要源于市场对价格的预期以及避险需求，美元印钞所带来的宏观流动性也推动了比特币的价格上涨。而以太坊的上涨，主要由于它处于较低的估值区间，经过长时间的洗盘，筹码相对集中，价格容易拉升。

而一些平台币的涨势，则更多是基于价值驱动。例如，币安作为最大的币圈流动性平台，其币安币的价值也得到了推动。OKB则与X Layer相关。

本轮的资金轮动更趋向于传统股市的方式，可以用价值投资的逻辑去理解这种轮动，而非单纯的流动性溢出。因此，我们看到一些无法用价值逻辑解释的标的，就不会像以前那样由流动性推动。

主持人Eva：
Alec，你认为我们现在已经进入轮动的哪个阶段了？例如，之前我们看到以太坊价格一度冲向5000美元，虽然最近有些回落，但像Tom Lee等市场人士仍然认为价格会继续上涨。那么，你认为现在已经进入以太坊的中期了吗？还是说以太坊轮动已经完成，我们应该开始关注平台币或者其他山寨币了呢？

Alec：
这个问题的回答，实际上需要从大框架和宏观角度来考虑。因为在以往周期中，我们通常认为资金轮动是从上到下，经历4年的熊市后再次开始轮动。

但在当前周期中，比特币和整体加密市场已经逐渐融入了传统金融领域，更多的主流投资者和传统基金开始关注加密市场，这导致了波动性和周期性可能不会像之前那样明显。

目前来看，虽然比特币已经过渡到以太坊，随后是平台币，但我认为接下来还会有第二波、第三波的轮动。

现在是以太坊和平台币之间的过渡阶段，这一阶段可能会持续较长时间，市场会在以太坊和平台币之间反复波动，互相补涨，同时比特币也可能会补涨。因此，这种轮动会持续，且反复进行，而不是简单地进入下一个阶段。

主持人Eva：
明白了，Toolman，你作为分析师，对这个问题是否有更多的见解？从数据的角度来看，市场中是否有一些指标可以反映资金的轮动情况？

Toolman：
我同样认同Alec的观点，即当前周期可能与以往有所不同。

首先，我认为财富效应是一个重要因素。几年前，比特币的流动性占比相对较高，ETH和山寨币的资金规模也相对较小。当比特币上涨时，资金流入ETH和山寨币，推动它们的价格上涨。然而，反过来，如果山寨币上涨，其资金并不能有效推动比特币和ETH的上涨。因此，资金的流动通常是从上游到下游。

我还注意到，以前的周期往往表现为BTC先涨，ETH后涨，山寨币最后上涨，这个规律有时是自证的。当山寨币开始上涨时，市场便会认定轮动的模式还在继续。

从数据分析的角度来看，我们可以关注比特币的主导地位。如果比特币的主导比率持续上升且未见顶部，那么山寨币的轮动可能尚未开始。如果比特币主导地位开始下滑，那么山寨币的周期就可能已经开始。

此外，山寨币是否开始上涨，也受到传统基金是否关注这些项目的影响。目前，很多传统基金已经关注比特币和ETH，但是否会关注山寨币，还需要进一步观察。

主持人Eva：
Toolman，我想问一下你通常是如何判断入场信号的？有哪些现象或者新闻事件会让你认为现在是开始买入的时机了？

Toolman：
对于ETH的上涨，我主要看两个指标，一个是币股，另一个是ETF基金。

我们可以观察币股的股票价格走势、市值与持仓比例、以及ETF的净流入流出等数据。这些数据能够帮助判断市场情绪，进而确认轮动是否已经开始。

比如，ETH的币股主要包括SBET和BitMine，它们作为ETH的金库，股票走势和市值变化能够反映资金流动的情况。如果这些机构持续买入ETH，那就意味着ETH的中长期走势可能是向好的。

对于山寨币，我们同样可以看这些币股的市值与持仓比例。如果市值除以持仓大于1，说明市场对这些山寨币有较高的预期和需求，因此它们更有可能进入上涨周期。

主持人Eva：
糖十一，基于当前链上资金流向和交易数据，你认为以太坊当前的涨幅是由短期情绪推动，还是说可能会演变成长期趋势？市场上有些声音认为ETH的下一个目标可能是1万美元，你怎么看？

糖十一：
我认为这是长期趋势的开始。以太坊这轮的积累是由机构的资金推动的，尤其是RWA系列机构购买ETH后，将其作为资产布置节点，以太坊作为币圈的主流公链，其稳定性在其他公链中处于领先地位。对于传统金融进入币圈的趋势，我认为稳定性非常重要。

尽管有些大波动，比如比特币巨鲸抛售带来了闪崩，但这些操作也显示出，投资者对以太坊的长期趋势仍然充满信心。

我认为，以太坊突破1万美元是有可能的，因为它是币圈的两个主要指标之一，另一个是比特币。相比比特币，以太坊的潜力可能更大。

主持人Eva：
你认为ETH突破1万美元的时间大概会在什么时候呢？

糖十一：
说实话，现在的价格波动更多是受到美国机构的影响，散户在之前的周期已经受到较大的损失，很多人手中没有足够的筹码。现在市场正在通过建立信心来推动价格。

我认为ETH从5000美元上涨到1万美元可能需要1到2年时间，具体的加速阶段可能会出现在7000美元到1万美元之间。这种上涨趋势可能会在未来2到4年内实现。

主持人Eva：
Alec，你怎么看这个问题？你认为有没有一些长期趋势信号可以帮助我们判断？

Alec：
我通常从价值角度去选标的，再通过技术面来判断交易时机。

我只关注一些关键指标，如日线EMA和200日EMA的交叉点，作为买卖决策的依据。对于以太坊的减仓，我通常会分批减仓，根据市场信号进行调整。

主持人Eva：
好的，感谢Alec分享你的投资策略。接下来我们聊聊山寨币。很多朋友认为山寨币只能做空，但从投资回报的角度来看，做多可能更具潜力。Toolman，你怎么看？在选择山寨币时，你最看重哪些方面？团队、技术还是社群热度？

Toolman：
我认为团队、基本面、技术等因素都需要考虑。特别是市值是一个非常重要的指标。很多新手可能犯的错误是只看币价，而不看市值。市值是判断币是否被高估的一个重要信号。

关于团队，我觉得创办人的能力很关键，特别是他能否有效地讲故事，吸引市场注意。团队是否有能力管理代币价格，也非常重要。这关系到团队是否能抓住市场的周期性波动，带动价格上涨。

主持人Eva：
张张，你在山寨币的选择上有哪些策略？

张张：
我认为选择山寨币时，基本面和热度是两个关键因素。如果没有热度，即使基本面再强，也难以推动价格上涨。基本面较好的项目加上市场的热度，通常会带来不错的回报。

主持人Eva：
张张，你刚提到许多币会在热度过去后跌回原形，从这个角度来看，做空山寨币是否更稳妥？

张张：
我自己确实是空军，我通常会关注那些涨得特别快的山寨币，认为它们的回调可能较为迅速。

主持人Eva：
Alec，如果以太坊涨完，山寨币开始轮动时，你如何建议投资者安排卖出或减仓策略，才能更安全或最大化收益呢？

Alec：
这实际上要看你持有的是ETH还是其他山寨币。对于ETH的减仓，通常是在重要压力位减仓，如果判断市场趋势仍然向好，减仓后如遇暴跌会继续接盘。对于山寨币，通常要看其价格和市场的叙事，确定是否适合减仓。