以太坊是否能突破5,000美元，主要依赖于机构资金的持续流入。然而，由于市场竞争激烈以及衍生品市场表现平平，投资者情绪仍然保持谨慎。

要点总结：

• 目前以太坊的总锁仓价值（TVL）接近1000亿美元，仍然位居行业领先，但活跃度有所下降。与此同时，竞争链通过降低手续费等措施，争夺市场份额。

• 机构投资者通过持续推动现货ETF的申请以及企业将ETH作为储备资产的策略，有望引发供应紧缩，从而推动价格突破5,000美元。

在过去七天内，以太坊（ETH）价格上涨了14%，并在两周内首次突破4,500美元。然而，衍生品市场的指标依然表现出投资者的谨慎态度。这引发市场关注：是什么因素限制了情绪的升温？ETH是否有可能在短期内突破5,000美元？

目前ETH的月度期货溢价为7%，处于5%至10%的中性区域，这一水平主要是为较长结算周期提供补偿。然而，自今年2月以来，该指标一直未转为明显看涨状态。即使在截至8月13日的六周内，ETH价格已经上涨100%，市场信心仍未明显改善。

DEX平台竞争激烈，削弱以太坊吸引力

部分分析师认为，交易者对以太坊的态度犹豫不决，部分原因在于其他链的崛起。例如，Solana推出了官方特朗普（TRUMP）模因币后，新用户在注册及操作流程上更为便利，钱包可以直接连接去中心化交易所，吸引了大量关注。而相较之下，以太坊在手续费和活跃地址数方面相对落后，面临压力。

此外，Hyperliquid主导的合成永续期货交易快速增长，也引发以太坊持有者的担忧。该平台未采用Layer-2扩展方案，而是推出了自有的HyperEVM区块链。这一趋势随着Binance Labs支持的Aster（已宣布推出自有链）计划逐步加快，进一步加剧了竞争态势。

根据DefiLlama数据显示，尽管以太坊在总锁仓价值方面依旧领先，接近1000亿美元，但网络活跃度提升有限，或许是导致衍生品市场情绪低迷的原因之一。同时，过去30天，多个竞争链的手续费翻了倍，并且交易量增长超过60%，也削弱了ETH的相对吸引力。

Nansen的数据指出，过去一个月，ETH网络手续费下降了30%，交易量减少了10%。相比之下，BNB Chain、Avalanche和HyperEVM的手续费均翻倍，交易量则增长了60%以上。尽管如此，ETH的智能合约存款在本月上涨了5%，显示部分机构仍对其持有信心，但市场普遍担忧竞争链正逐步蚕食其优势。

在TVL方面，表现较为亮眼的项目包括：合成稳定币协议Ethena在过去30天增长18%，专注借贷和稳定币收益的DeFi平台Spark增加了28%。

相反，收益平台Pendle的TVL下降了50%，借贷平台Morpho的存款减少了8%。

目前，ETH期权的Delta偏斜维持在+6%到-6%的中性范围内，意味着认沽（卖出）和认购（买入）期权的交易量基本持平。如果市场持乐观态度，偏向看涨策略，这一指标可能向负值方向移动，但目前尚未出现明显的变化。

此外，投资者对美国证券交易委员会（SEC）可能批准的山寨币现货ETF持谨慎态度。分析师预计，10月Solana、LTC和XRP获批的概率超过95%，这一消息或将增强这些资产的市场份额，提高竞争压力，可能对以太坊形成挑战。

而未来以太坊的上涨很大程度上依赖于机构资金的持续流入，例如通过现货ETF以及企业将ETH作为储备资产的采纳。比如，Bitmine Immersion Tech（BMNR）便通过发行债务和股票，累计持有近120亿美元的ETH，可能引发供应紧缩，有助于推动其价格突破5,000美元关口。

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