根据10x Research的报告，企业级加密资产储备（Digital Asset Treasuries，DATs）已经从散户投资者手中吸引了大约8000亿美元的资金，主要流入山寨币市场，这在一定程度上是以牺牲山寨币的市场份额为代价的。

尽管市场普遍期待即将到来的山寨币季节，业内专家指出当前资金正逐渐回流比特币（BTC）以及企业加密资产储备，这也对传统的加密市场周期理论提出了挑战。

根据10x Research数据显示，企业数字资产财库（DATs）的资金流向已显示出从山寨币市场撤出8000亿美元的资金，主要来源是散户投资者。

“目前市场的流动性、市场动力和投资者信心都正在向比特币和机构级资产转移，使得山寨币市场变得异常清淡，”10x Research在其周五发布的博客中指出。“我们的模型分析显示，资金明显正在重新流向比特币（BTC），甚至曾经积极参与山寨币投机的韩国散户投资者也开始关注美国的加密货币股市。”

“在本次周期中，山寨币的市场表现比比特币差了约8000亿美元——这本应主要惠及散户投资者的巨大差额，现在促使散户开始寻找‘快速盈利’的替代方案。”

技术指标显示加密资本正在向比特币流动

尽管市场持续期待山寨币季节的到来，但一些关键的山寨币指标却显示出相反的信号，表明投资者可能更倾向于增加比特币的敞口，而非布局更多的小型加密资产。

10x Research引用的“技术山寨币模型”显示，加密资金正逐步从山寨币市场撤出，重新流向比特币，这一趋势是在190亿美元的市场震荡之后出现的，表明山寨币此前积累的涨势已被打破。

“模型显示资金重新流向比特币的时点尤为关键，正好是在2025年10月11日山寨币遭遇大规模抛售事件的前两周，”10x分析称。

虽然市场对山寨币季节的期待不断升温，但绝大多数指标都发出了相反的信号，暗示目前并非山寨币的最优入场时机。

根据CoinMarketCap提供的山寨币季节指数，目前值为23，仍然处于“比特币季节”的范围内，只有当指数超过75，市场趋势才可能转向山寨币繁荣。

从近期市场调整的积极角度来看，渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick在接受CoinTelegraph采访时指出，投资者可能会将近期高达190亿美元的清算事件视为买入的良机，这一动态可能推动比特币价格在年底前突破20万美元。

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