以太坊（ETH）价格近期跌至自7月以来的最低水平，但通过期货市场的数据显示，仍然存在反弹的潜力。市场是否能够推动ETH再次突破3,200美元，值得关注。

核心要点：

• 尽管整体风险市场情绪低迷，但以太坊衍生品市场的大型交易者逐步增加多头头寸，市场情绪趋于稳定，为价格反弹提供可能。

• 拥有大量以太坊储备的上市公司仍在以折扣价操作，反映出机构对短期市场回暖的信心不足。

在周三至周五的交易中，以太坊（ETH）价格从高点急剧下跌15%，触及2625美元，为自7月以来的最低值。这一波下跌在两天内抹去了价值4.6亿美元的杠杆做多仓，距离8月24日的高点已下跌47%。

尽管市场情绪逐步向好，暗示可能会反弹至3200美元，但在期货市场中，ETH多头的需求仍然有限。

截至周五，ETH永续合约的年化资金费率接近6%，比前一周的4%有所提升。在正常情况下，该指标通常波动在6%至12%之间，以涵盖市场资本成本。虽然距离明显的看涨信号尚有距离，但在宏观经济环境充满不确定性之时，ETH期货展现出一定的韧性。

美国经济压力不断升高：消费者信心与房地产市场受挫

密歇根大学的调查显示，69%的消费者预期未来一年失业率上升，已是去年的两倍多。消费者调查负责人Joanne Hsu指出：“生活成本和收入担忧主导了大众对经济前景的看法。”

在周二的财报电话会上，家得宝（Home Depot）CEO Ted Decker表示，公司在较大规模的非必需品项目上的参与度持续下降，主要原因是住房市场的持续疲软。Decker补充称，当前住房成交量已接近过去40年的最低水平，房价出现调整信号。

部分信心减弱的原因是现货以太坊交易所交易基金（ETF）已连续九个交易日净流出，总计流失约13.3亿美元，主要由机构投资者减少风险资产敞口所致。同时，人工智能行业的担忧加剧，再加上美元兑主要货币升值，限制了市场的反弹动力。

美元指数（DXY）在六个月内攀升至最高点，反映出投资者偏好持币等待的态势。尽管美国经济和科技行业紧密相连，这一走势仍显反常，但背后逻辑是投资者持仓观望，等待更明确的就业和需求数据来判断市场走向。

尽管以太坊价格从3200美元下跌到2700美元，OKX的顶级操盘手仍在增加多头头寸。在Nvidia（NVDA）发布强劲季度业绩和年底前的展望，以及纽约联储行长John Williams表达近期有降息空间的预期后，市场信心逐渐改善。

在熊市环境下，以太坊持有量庞大的公司，如BitMine Immersion（BMNR US）和ShapeLink Gaming（SBET US），因债务和股权融资困难，面临以高折扣价出售ETH的压力。这些公司的股价对其持有的ETH资产的折扣率普遍在16%以上，反映出投资者的悲观情绪。

从衍生品市场来看，部分巨鲸和做市商认为，2650美元可能已接近底部。然而，看到以太坊价格成功反弹到3200美元，仍需等待现货ETF资金流的恢复以及更宽松的货币政策信号。这可能还需要几周时间。

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