以太坊投资者情绪波动较大，链上活动减缓以及衍生品仓位偏向看跌，使得巨鲸难以相信ETH有望冲击4000美元，市场短期内面临一定压力。

核心观点：

• 随着以太坊总锁仓量（TVL）持续减少，网络手续费降低，衍生品市场的看涨兴趣减弱，风险偏好明显下降。

• 美国裁员情况增加，季节性招聘放缓，交易员在等待更多流动性释出，才重拾对ETH短期上涨的信心。

自上周五 ETH最低点2,623美元以来，价格已反弹约15%，但市场衍生品指标显示交易者仍保持谨慎。缺乏顶级交易员们的明确看涨杠杆布局，加上网络手续费走低，削弱了持续上涨的基本理由。因此，市场纷纷质疑，若要让以太坊强势突破4000美元，至少需要哪些新的变量出现。

从本周一开始，杠杆多仓的需求几乎完全消失，从永续合约的资金费率也能看出。在正常情况下，资金费率应维持6%到12%之间，以弥补资金成本。而目前的低迷极大程度上反映出投资者对市场的犹豫，部分源于10月突发闪崩带来的不确定性。

10月10日ETH价格骤跌20%，触发大量强平操作，严重打击了市场信心。据DefiLlama数据显示，自10月9日起，以太坊的网络总锁仓量（TVL）已由998亿美元降至约723亿美元。锁仓量收缩给ETH的未来表现带来了压力，投资者也开始为需求疲软做准备。

尽管交易量保持稳定，但过去一周以太坊网络费用下降了约13%。这一差异引发担忧，投资者担心链上活动减少可能会形成负反馈，逐步推高通货膨胀压力，且以太坊销毁机制高度依赖链上交易活跃度。

在现货、期货及保证金市场综合布局中，OKX顶级交易员已明显减少看涨敞口。当前多空比率显示出23%的偏空倾向。尤其是巨鲸和做市商多次未能维持积极的多头杠杆，表明市场信心仍存不足，市场情绪偏谨慎。

以太坊（ETH）交易员等待市场明朗化，经济疲软打击风险偏好

另外，宏观经济情况的不确定性也是市场担忧的焦点。美国就业市场表现疲软。一些公司报告运营成本上升，据Yahoo Finance报道，随着政府可能持续至11月中旬的关门，消费者支出出现减少。路透社报道，11月美国企业裁员人数已超过2.5万。

50 Park Investments首席执行官亚当·萨伦（Adam Sarhan）指出：“经济强劲时，不会出现大规模裁员。”如果裁员数量进一步上升，将进一步影响消费者信心，进而拖累包括以太坊在内的风险资产表现。

此外，受通胀压力和成本上升影响，美国政府持续扩张债务以维持经济增长。大量财政赤字可能推动投资者转向另类资产，甚至对以太坊形成潜在利好。尽管如此，经济成长放缓与就业疲软依然不利市场情绪，且部分投资者关注科技股和债市动态，短期内以太坊的上涨空间受到一定限制。

总体来看，随着宏观环境的不确定，除非出现新的激励因素，否则以太坊难以迅速突破4000美元关口。市场参与者情绪偏谨慎，等待更明确的市场信号或政策支持。

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