比特币（BTC）与以太坊（ETH）价格波动背后的隐藏力量 —— 期权到期

来源：cointelegraph.com时间：2025-09-28 18:29:09

了解比特币和以太坊衍生品市场中期权到期对价格波动的影响，可能会使经验不足的交易者陷入困境。

了解比特币和以太坊衍生品市场中的期权到期机制如何引发价格剧烈波动，让缺乏经验的交易者措手不及。

如何加密

要点：

期权到期会引发市场波动，原因包括交易者在到期临近时锁定利润、设置止损，以及围绕大型比特币和以太坊合约调整仓位。
看跌/看涨比率反映市场情绪：比例高于1代表市场偏向看跌预期，低于1则表明偏向看涨。
最大痛点价格理论认为，到期后价格通常趋向于使最多期权变得无效的价格区间，这可能加剧市场操纵风险。理解这一机制有助于交易者追踪关键指标，预测潜在行情波动，并在此期间更有效管理风险。

深入观察发现，造成市场剧烈波动的核心原因之一便是期权到期事件。

当大量衍生品期权合约接近到期时，整个加密市场都会受到影响。掌握这一规律，有助于提前判断价格剧烈变动的时机。

首先需要理解期权的基本概念，它是一种比现货交易更复杂的金融工具。

期权是一份合同，赋予持有者在合约到期前以预设价格买入或卖出比特币或以太坊的权利（但非义务）。

随着合约到期日期临近，期权的交易价格会发生变化，到期前价格通常会出现更大的波动。

当大量期权合约集中到期时，基础资产的市场价格也更容易出现剧烈变动。

看涨期权赋予持有人在到期前以预定价格买入标的资产的权利；看跌期权则允许持有人在到期前以预定价格卖出资产。

看涨与看跌期权的比例反映市场整体情绪：比例高于1意味着市场偏向看跌，低于1意味着偏向看涨，这一点对行情走向具有一定参考价值。

除了到期日外，期权合约还包括执行价格和期权费，这三者共同影响盈利潜力，并为价格在到期时的变动提供数学基础。

值得注意的是，比特币期权在到期日安排上不同于传统金融市场，它可能跨越多个周期，但大多在每月最后一个星期五的08:00 UTC集中到期。

比如，一次有价值50亿的期权合约同时到期，即使只有部分合约被行权或对冲，也足以引发整个市场的剧烈变化。

需要强调的是，期权持有者拥有选择权，并非所有的合约都必须被行使或平仓，因此相关资产的实际买卖量可能远低于合约总价值。

在到期临近时，交易活动显著增加，交易者会调整仓位，推动市场成交量激增。这一集中期内，市场价格波动通常远超平时水平。

通过分析可以发现，期权到期与加密货币价格变动具有密切关联。以比特币和以太坊为例，行情经常在到期前后出现剧烈波动。

例如，2021年6月，超过40亿比特币和以太坊期权同时到期，导致6月14日波动率指数上涨了5.80%，创下五年来的新高。

在比特币市场，季度期权到期的影响通常比每月到期更为显著。利用这些规律，可以帮助投资者判断哪些到期事件可能加剧波动，从而优化交易策略。

值得一提的是，全球首个资产期权交易所是芝加哥期权交易所（CBOE），成立于1973年，远早于比特币的出现。

临近到期，市场的波动性会加剧，交易者会通过平仓获利或止损。这形成一个正反馈机制，促使仓位进一步调整，可能导致波动增强。

该指标可用以判断市场潜在走向：比率高于1说明市场偏向看跌，低于1则显示偏向看涨。这个比例反映了散户和机构的市场情绪，为预测走势提供参考依据。

最大痛点价格理论是期权市场中多空角力的体现：

买方希望价格朝有利方向波动，卖方则希望价格走向相反的方向。最大痛点即为使最多期权变得无效的目标价格区间，因而也反映了潜在的支撑和阻力水平。

大型投资者甚至巨鲸可能会通过操控价格，使价格接近最大痛点位置，以在到期时影响整体市场走势。

这一定程度上反映了短期内的市场预期，同时也是识别潜在反转点的重要依据。

经验丰富的交易者会关注到期后的市场变化：当看跌/看涨比率达到极端水平时，可能预示市场已超卖或超买，反转的可能性增加。

例如，2025年8月，全球最大期权交易平台Deribit处理了价值146亿比特币和以太坊期权的到期合约，创下单次到期的最高金额纪录。

针对这一类事件，交易者可以采取以下措施：

监控关键数据：密切关注未平仓合约总量、看跌/看涨比率和最大痛点，为潜在波动和行情方向变化提供预警。
进行仓位对冲：在高波动期间，借助期权工具保护现货仓位，限制下行风险，同时保留潜在上涨空间。特别是在价格短时间内波动5%至10%时，要密切关注对冲策略的效果。
分散风险：合理配置资产，调整时间节点，降低单一事件带来的潜在损失。
提前布局：标记关键到期日，提前准备策略，避免突发风险并把握潜在波动机会。
利用专业工具：借助CoinGlass、CME等高级数据平台，实时掌握市场动态，从而在交易中占据优势。
关注成交量和流动性：理解成交量的变化和市场流动性的高低，在临近到期时更好地管理风险，避免出现流动性枯竭的情况。