比特币（BTC）与以太坊（ETH）在短期内承压回调，三季度DeFi的总锁仓价值（TVL）创下历史新高，但散户活跃度明显下降。Aave与Blockdaemon合作，推动机构级DeFi布局。同时，Flying Tulip宣布开启其首个公募平台Impossible的白名单申请，引发市场关注。

Gate研究院日报：10月10日消息，BTC在短暂冲高至126,000美元以上后迅速回落，跌破121,800美元的关键支撑，形成明显的下行趋势；ETH自高点4,755美元附近回落，一度跌至4,265美元低点后出现超卖反弹。三季度DeFi的TVL突破历史纪录，但散户活跃度却大幅下滑；Aave与Blockdaemon达成合作，旨在推动机构投资者进入DeFi市场；Flying Tulip宣布首个公募合作平台Impossible，白名单申请正式开启。

加密市场全景

• BTC（-0.73% | 当前价格：121,348 USDT）：BTC整体表现震荡偏弱。10月8日短暂冲高至126,000美元以上后迅速回落，9日跌破MA30（约121,800美元），形成明显的下行趋势。若不能重新站上MA30并突破122,000美元，短期可能回测120,000美元关键支撑，若失守，下方关注119,600美元的阶段低点。10月9日，BTC ETF当日净流入1.97亿美元，其中贝莱德的iBit净流入2.55亿美元，富达的FBTC则净流出1320万美元。

• ETH（-1.59% | 当前价格：4,378 USDT）：近期ETH表现为震荡下行后企稳反弹。自10月7日高点4,755美元回落以来，一度突破短期支撑位，触及4,265美元低点，随后出现超卖反弹。当前价格在4,370美元附近，若放量突破MA30并站稳在4,400美元，短线有望测试4,450-4,500美元阻力区；反之，若再次跌破4,320美元，需警惕回调至4,250美元区域的风险。10月9日ETH ETF净流出870万美元，贝莱德的ETHA净流入3,930万美元，富达的FETH净流出3,030万美元。

• 山寨币：大部分主流山寨币小幅下跌，市场情绪以“中立”和“偏好买入”为主。恐惧与贪婪指数显示为64，处于贪婪区域，显示市场情绪较为激进。

• 宏观经济面：10月9日，标普500指数下跌0.28%，报6,735.11点；道琼斯指数下跌0.52%，报46,358.42点；纳斯达克指数微跌0.08%，报23,024.63点。截至10月10日上午11:30（UTC+8），现货黄金价格为每盎司3,972美元，24小时变动约-0.14%。

热点代币分析

RAIL Railgun（+75.7%，流通市值2.24亿美元）

根据CoinGecko数据显示，RAIL当前价格为3.92美元，24小时涨幅达75.7%。Railgun是依托现有公链的隐私保护协议，利用零知识证明（ZK Proofs）技术，实现以太坊、Polygon和Arbitrum等链上DeFi的匿名交易，无需桥接或多余验证节点，增强安全性和去中心化程度。Ethereum基金会钱包Kohaku宣布与Railgun集成，带动RAIL价格大幅上扬。过去24小时内，RAIL一度创新高，单周涨幅超212%。以太坊创始人Vitalik Buterin多次使用Railgun，公开强调“隐私是基本权益”，认为该协议可以有效合规、防止资金滥用。市场普遍看好Railgun在以太坊生态中的隐私基础设施地位，有望成为行业标杆之一。

ZEC Zcash（+41%，流通市值38.47亿美元）

据CoinGecko数据显示，ZEC价格现为236.1美元，24小时涨幅约41%。Zcash是一种注重隐私保护的加密货币，允许用户在交易中选择匿名。其技术基础来自比特币，但采用zk-SNARKs技术实现“屏蔽地址”，保护交易隐私。天使投资人Naval于10月1日发表观点，称ZCash是比特币的“保险”，引发市场热议。受到此消息刺激，ZEC价格快速上涨，累计涨幅接近三倍。在当前宏观监管趋严的环境中，ZEC被视为一种潜在的隐私资产，可用于对冲链上透明度带来的风险，受到投资者青睐。

SNX Synthetix（+21%，流通市值4.5亿美元）

根据CoinGecko，SNX价格为1.31美元，24小时上涨21%。Synthetix是以太坊上的去中心化合成资产平台，用户可以铸造交易各种合成资产（Synths），这些资产的价格追踪传统资产（如法币、商品、股票等）。通过原生代币SNX提供抵押，保障合成资产的链上表现。近期，SNX表现强劲，主要由多重利好驱动：创始人Kain Warwick提出多项治理优化方案，改善平台治理，调整代币经济；DeFi需求回暖带动合成资产交易活跃，推动价格上涨；技术升级计划也增强平台竞争力。短期看，技术面突破关键阻力，仍有上行空间，但应注意市场整体波动风险。

行业观点

三季度DeFi TVL创新高，用户活跃度却大幅下降

根据DappRadar最新数据显示，2025年Q3，DeFi生态表现出现明显分化。TVL达到2370亿美元，创新高，反映机构资金持续流入，但链上日活用户平均为1870万，环比下降22.4%。机构与散户的参与节奏存在差异：资金持续涌入，但散户的交易和活跃度明显减少。整体来看，DeFi的增长主要由机构资金驱动，生态粘性不足，用户增长乏力。未来，项目方应注重提升用户体验，增强散户参与度，避免过度依赖资本的单方面增长。

Aave联合Blockdaemon，推动机构化DeFi布局

Aave与机构级基础设施服务商Blockdaemon宣布达成战略合作，将共同推动机构客户安全、高效地参与DeFi，拓展合规化收益渠道。合作内容包括整合Blockdaemon的Earn Stack解决方案与Aave的Vaults，为机构提供一站式流动性管理、收益和风险控制方案。这标志着DeFi与传统金融机构的融合迈出重要一步，有助于引入更多合规稳健的资金，推动“合规DeFi”成为未来发展新趋势。

Flying Tulip宣布首个公募合作平台Impossible，白名单已开启

Flying Tulip官方宣布，Impossible将成为其首个合作的公募平台，具体细节将于近期公布。白名单申请现已开放，投资者可提前注册。此前，Flying Tulip完成了2亿美元私募融资，计划以10亿美元估值发起总额8亿美元的公募，目标打造以原生稳定币、借贷、现货、合约交易以及链上保险为核心的DeFi生态。通过提前安排白名单和合作资源，项目方意在吸引优质投资者，降低融资风险。未来，这类大型综合平台或将引领新一轮资本流入与市场热度，但成功落地仍需关注平台功能、用户体验以及合规管理的落实情况。

附：分析师认为，随着市场成熟，比特币价格目标支撑可能上调，部分专家预估新底线在11万美元水平，投资者应持续关注宏观与行业动态。