代币经济学过于侧重速度而非信念，利用真正的支持者作为退出的流动性来源。加密货币的未来主流化依赖于用参与激励取代单纯的提取机制。

观点作者：Thrust首席执行官Jake Antifaev

每次代币发行都蕴含着信念的故事。加密货币的故事常常将早期买家美化为在他人未察觉潜力时的先知，但现实远比这复杂得多。

目前在加密货币中占主导的价格发现机制是绑定曲线，它设定了市场：价格随着购买次数的增加而上涨，用以奖励那些早到者以获得理想的入场点。这表面上看似公平。

然而，早期买家并不一定是真正的信徒。购买速度并不能反映他们对项目的信仰或承诺。绑定曲线奖励的是速度，而速度在加密生态中主要由工具的获取和内部信息所决定。

那些高调支持“早入场”的人往往也是最先退出的，他们利用后来的真正支持者作为退出的流动性来源。

绑定曲线的内在问题

绑定曲线已成为大多数发行平台的标准设计。其目的在于吸引流动性，通过奖励早期买家来实现。其结构简单明了：价格随着每次购买提升，形成一个阶梯式的利润潜力快车道。

但真正关心项目使命、支持创新的用户，或者关注长期价值的粉丝，通常在后来才加入。在他们到来时，早期利用合约上线时就进入的投机者已准备抛售，将头寸转手给更有耐心、真正参与的投资者。

绑定曲线实际上是将这种行为写入激励机制：参与者买入的目的在于高价抛售，形成一个“狙击抢购、踩点快跑”的游戏——找到更大的傻瓜，然后在市场热身完毕后退出。

只要有人愿意尝试，这个机制就没有动力改变。平台赚取的活动和手续费持续存在，导致大部分参与者受到伤害。这种零和游戏会随着时间推移而造成参与池的缩减，许多玩家会发现自己被操控，陷入不断的损失。在牛市中可能看似良好的机制，一旦资金流入减缓就会崩溃。

加密货币走向主流，问题变得尤为明显

对圈内老玩家而言，这种模式或许还能接受，甚至觉得“聪明”。他们通过加入Telegram等主流即时通讯群组、获取提前信息，享受少数圈内人的特权。

但这些只代表潜在用户群体的一小部分。随着行业逐步走向主流，公众对抽取型机制的容忍度会迅速下降。普通用户不会接受跑路事件，也不理解复杂晦涩的玩法，更不会容忍被剥削的体验。

如果加密要摆脱赌场式的负面形象，成为真正的合规且可信赖的金融基础设施，就必须正视一个核心事实：提取价值不是增长的方式，把新手当作猎物只会严重破坏行业信任。只有奖励真正的参与和信念，而非贪婪和投机，行业才能实现可持续发展。这不仅符合道德，也是在追求成熟的必由之路。

更公平、更健康的激励机制

有一些治理机制能更有效地引导项目和社区的激励方向，让合作共赢成为可能。

一种方法是采用固定价格预售。所有参与者支付相同的价格，无论是第一个还是第十个买入，这样狙击和抛售的动机就大幅削弱。

在基于绑定曲线的发行中，将合约地址提前几分钟公开，能让所有参与者有平等的竞争环境。这种方式在结合用户身份验证后，能有效减少操控行为，推动公平分配。

归属（Vesting）机制也是一种成熟方案。通过锁定一段时间，激励持有人长期持有，减少投机行为。这在传统金融市场中已被广泛应用，包括透明披露、提前通知以及市场流动性事件的合理预期。

此外，交易手续费可以作为团队收益的主要来源，取代预留团队代币的设计逻辑。这样团队的资金来源来自持续运营的收入，而非抛售市场供应。确保团队通过贡献而非投机获利，有利于维护市场信心。

所有这些措施都在鼓励参与者拥有真正的信念，而非短期的速度和投机。

超越“拉高出货”的文化

绑定曲线之所以盛行，是因为它高效简便，不是针对项目或用户的设计，而是迎合了平台和投机者的短期心态。行业领袖公开支持狙击手获利，视零售用户为退出的流动性池，这是不健康的先例。

这种文化逐渐根植，使人们认为剥削和操控是“游戏规则”。但若行业想实现真正的潜力，就必须超越这种早期的“疯狂西部”心态。加密的野性美学在早期起到了推动作用，但追求成熟和合法性时，它已成为发展障碍。

唯有公平，才能持续

随着行业规模的扩大，公平原则变得不可或缺。一旦信任被破坏，恢复极为困难，且主流用户拥有多种选择，投向更可信的平台。加密的未来在于形成所有参与者的价值共识：建设者、投资者、交易者和用户之间的共赢关系。

真正以信念为核心的参与、可持续的贡献和长远的合作，将超越单纯的提取行为，推动行业迈向成熟与长久的发展。

观点作者：Thrust首席执行官Jake Antifaev

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