11月19日，加密市场出现温和反弹，比特币大户持续增持，Vitalik发布了Kohaku隐私框架，Zama全同态加密测试网v2正式上线。

Gate研究院日报显示：11月19日，在市场整体情绪极度恐慌的背景下，加密资产实现小幅反弹，BTC微涨0.15%，价格达到92,410 USDT；ETH同步上涨0.29%，价格为3,109 USDT。热门代币方面，Anoma（+50.92%）因ARM虚拟机在以太坊上线，推动可编程隐私与多链意图的落地，市场关注度大增；Grass（+23.03%）受即将举行的首次Token Holder Call及科研数据开放进展推动；Falcon Finance（+17.69%）则因USDf流通量突破20亿美元及Perryverse NFT正式揭晓而上涨。与此同时，比特币大户（钱包持有超过1000 BTC）数量创四个月新高，显示主力资金在逢低布局。Vitalik发布的Kohaku隐私框架，推动隐私成为链上更重要的属性。Zama全同态加密测试网v2上线，主网倒计时启动。

加密市场全景

• 比特币（+0.15%，现价92,410 USDT）：在11月18日，BTC在91,800美元附近获得短暂支撑后，于19日凌晨出现反弹，最高触及约94,000美元，随后回落至92,500美元附近震荡。技术指标方面，短期均线结构有所改善，MA5和MA10已回到MA30上方，但整体趋势尚未明确。MACD指标在反弹中略有增强，红柱一度放大，但动能开始收敛，资金回流有限。若价格能持续站稳92,800美元，将有望延续修复行情；否则若跌破91,800美元支撑，则可能面临再度调整压力。

• 以太坊（+0.29%，现价3,109 USDT）：ETH在3,050美元附近止跌反弹，19日凌晨随大盘回升至3,160美元，短线情绪有所改善。均线表现稳定，MA5和MA10仍在MA30之上，短线结构较为平稳。MACD红柱有所增长，后续观察能否持续。若能守住3,120美元，则偏向震荡稳健；若跌破3,050美元，则需关注下方支撑风险。

• 山寨币：市场情绪依然谨慎，恐慌指数为15，显示投资者风险偏好持续下降。尽管整体偏弱，但主流山寨币近24小时出现温和反弹，SOL涨幅约7.3%，DOGE、XRP、ADA等涨幅在2%至6%之间，资金呈阶段性回补状态。

• 宏观方面：11月18日，标普500指数下跌0.83%，报6,617.32点；道琼斯指数跌1.07%，报46,091.74点；纳斯达克指数跌1.21%，报22,432.85点。截至北京时间11月19日10:15（UTC+8），现货黄金价格为每盎司4,059美元，24小时内下跌0.19%。

热门代币掘金

XAN Anoma（+50.92%，流通市值1.17亿美元）

根据Gate行情数据显示，XAN代币当前价格为0.04677美元，24小时上涨约50.92%。Anoma是一个面向下一代去中心化应用的分布式操作系统，旨在为多链生态带来可编程隐私、原生意图表达及跨链互操作能力。其核心组件ARM，作为新一代虚拟机，提供隐私计算、意图表达和复杂交互的抽象技术，使开发者可以更自由地构建模块化、灵活的去中心化应用（dApp）。

近期，Anoma在以太坊上正式上线，推出ARM虚拟机，并启动协议适配器部署，获得市场高度关注。ARM的发布被视为隐私与意图驱动架构在以太坊生态落地的关键里程碑，验证了DOS模型在主流链上的可行性。随着网络部署和技术路线的逐步清晰，市场对XAN代币的需求和预期显著提升。

GRASS Grass（+23.03%，流通市值1.49亿美元）

根据Gate行情数据显示，GRASS代币现价为0.3386美元，24小时上涨23.03%。Grass是一个去中心化的数据收集与计算网络，旨在将全球联网设备的闲置带宽、算力及数据资源转化为可共享的基础设施，支持开放式AI模型训练、科研数据集构建和分布式计算任务。用户通过运行Grass节点，为AI和科学研究贡献数据，同时获得生态代币激励，形成“数据-模型-价值”的良性循环。

近期，Grass宣布将在11月24日举行首次Token Holder与Network Participant通话，公开生态进展、收入规模、数据增长和AI合作成果，激发市场提前布局。此外，Grass与Inference.net、LAION合作，累计处理超过1亿篇科研论文，构建了结构化的开放科研数据集，增强其在AI数据层的战略地位。

FF Falcon Finance（+17.69%，流通市值3.47亿美元）

根据Gate数据显示，FF代币当前价格为0.14844美元，24小时内上涨约17.69%。Falcon Finance是基于以太坊的去中心化稳定币与收益协议，核心产品USDf为超额抵押的稳定币，旨在提供透明、可审计且可扩展的去中心化美元资产。协议专注于稳定币铸造、收益管理和跨链抵押扩展，通过链上公开数据和风险监控，旨在重塑更可信的价值锚定体系。

近期，生态事件推动FF上涨，USDf的流通量已突破20亿美元，自7月起增长超过300%，显示生态生态活跃度大幅提升。Perryverse NFT系列的发布也吸引大量关注，提升用户参与热情。Falcon Finance将参与Blockchain Week等重要活动，意在增加在DeFi和稳定币赛道的影响力。

Alpha解读

比特币大户与机构同时增持，≥1000 BTC钱包数创新四个月高点

在市场持续调整的过程中，链上数据显示头部资金和机构持续布局。Glassnode数据显示，持有≥1000 BTC的大户钱包在此前下跌中逆势吸筹，数量从上一季度的逐步回升，近期跃升2.2%，达1384个，为四个月最高。这表明，资金巨头视当前价格为低估，反而积极增持。相反，散户资金逐渐退出，表现为低位出货。这一“散户抛售，大户吸筹”的格局进一步巩固了市场的长线布局信号。

与此同时，企业和机构的长期持仓也在增加。目前，大约有14%的比特币由企业实体持有，显示机构并未随着近期波动撤出，而是继续扩大持仓。企业的坚挺持币，加上大户的加码，为市场形成长期支撑，增强市场韧性和未来复苏潜力。

Vitalik发布以太坊隐私框架Kohaku，推动链上隐私级属性

Vitalik Buterin在Devcon大会上正式推出Kohaku，一套开源的隐私保护工具，旨在增强以太坊的隐私能力，为开发者提供模块化组件，可以构建可信且无需中心化第三方的隐私钱包。Kohaku已整合Railgun、Privacy Pools等知名隐私协议，使用户在满足监管的同时，能够隐藏资金流，提供可验证的“清白证明”。该工具加密链上交互，提高资产转移和身份在链上的隐私保护级别。

同时，以太坊基金会宣布成立由47人组成的专门隐私团队，旨在将隐私提升为以太坊的“一级属性”。Vitalik强调“隐私即自由”，未来将通过更成熟的隐私证明、交易混淆和用户保护机制，为现实应用提供合规且具有可落地性的隐私方案。这表明，以太坊正从基础设施方面推动隐私技术的突破，强化其安全和合规性布局。

Zama全同态加密测试网v2上线，主网项目进入倒计时

Zama的创始人Rand宣布，基于全同态加密（FHE）技术的Zama测试网v2正式上线。这一版本作为未来主网的候选，已具备所有核心功能，开发者可以提前在测试网中部署和调试应用。目前，团队正进行多轮压力测试，确保系统在高负载条件下的稳定性和吞吐能力。测试成功后，将发布更大范围的主网测试版本，正式推向市场。官方透露，Zama计划首先在以太坊上部署主网，稳步完善基础设施，再逐步扩展至跨链和其他EVM兼容链，包括Solana在内，预计2025年第四季度推出主网和Token Generation Event（TGE），2026年逐步覆盖更多链条，以实现隐私智能合约和链上机密计算的广泛应用。

总结：Zama旨在通过分阶段的多链策略，实现其FHE技术的成熟落地，为高敏感数据处理和隐私保护提供坚实的技术基础。未来，Zama将继续推进多链布局和生态融合，成为链上隐私技术的重要推动者。

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