减半机制、增长限制以及NU6.1的治理改革，推动了Zcash从过去低调的遗留资产逆袭，成为11月最受关注的加密货币之一。

核心要点：

• 在短短几周内，Zcash价格飙升超过10倍，暂时重返大市值行列，市值突破100亿美元。

• 在Coinbase平台上，ZEC在11月中旬成为搜索频次最高的资产，超越了比特币和XRP。

• 此次涨势得到了多项实际因素支撑：2024年的减半事件、受保护余额的增加，以及NU6.1升级中持币者控制基金的引入。

• 市场分析意见分歧，一派认为是顶部的爆发，另一派则视为在更严格反洗钱规则背景下对“负责任隐私币”的重新估值。

在本轮市场周期中，Zcash一度并未被市场广泛关注。在过去几年里，这种专注隐私的加密货币大多处于幕后角色，而比特币（BTC）、以太坊（ETH）、XRP以及各种模因币则成为舆论焦点和交易热点。

然而，进入11月，情况发生了巨大变化。

短短几天内，ZEC在Coinbase的搜索排名飞升至榜首。根据顾问Thor Torrens的截图显示，ZEC在平台上的搜索次数约为52,000次，超越了XRP的41,000次和比特币的39,000次。

与此同时，ZEC的价格也出现了爆发式上涨，过去一年内实现了数千%的涨幅，短暂将其推回到大市值资产行列中。

对于许多交易者来说，这个被视为“隐私币黄金时期”遗留资产的标签令人好奇：为什么一个月内，Zcash能从低调资产变成搜索热搜榜第一？

你知道吗？ Zcash的创始人Zooko Wilcox是一位资深密码朋克，他在1990年代就参与了DigiCash项目，在ZEC推出之前，还帮助开发了Tahoe-LAFS（安全存储协议）、BLAKE2哈希算法以及著名的Zooko三角（关于去中心化、隐私和可验证性之间权衡的理论）。

为什么Zcash逐渐退出低调，走向公众关注

对于一直没有关注的读者，值得了解Zcash的基本情况。

它于2016年作为一种比特币风格的PoW（工作量证明）区块链推出，最大总量为2100万币，核心创新是采用尖端的零知识证明技术。这使得用户可以选择发出透明交易（类似比特币）或完全隐私保护的交易（金额和地址隐藏），同时还能保证交易的有效性。

曾一度被视为“由密码学专家支持的科学实验”，因其强隐私保护而受到关注。

但随后，随着监管机构加强对隐私币的审查，部分主流交易所逐步下架或限制对Zcash的交易，门罗币（XMR）逐渐成为隐私币爱好者的默认选择。

在市值排名中，ZEC逐渐下滑，交易活跃度下降，社区讨论变少。到2024年初，尽管经历了两次减半和多次升级，但它更像是早期遗留的资产，而非市场新星。

逐步变化：减半、增强隐私和治理新篇章

11月突然的价格爆发并非偶然。过去两年，Zcash在不断调整自身的核心定位，只是市场未曾充分关注。

最新的减半发生在2024年11月23日，将每区块奖励从3.125 ZEC减半至1.5625 ZEC，每日新发行量由约3600枚减至1800枚。加上固定2100万的总量和规划更紧凑的减半周期，社区开始逐步将Zcash定位为“理性货币”。

基础层面，实际用例也在逐步变化。Coinbase的研究数据显示，受保护地址中的ZEC持有量由约170万枚上升至450万枚以上，更有超过100万枚资金在三周内进入受保护池。

整体来看，受保护的流通供应比例现已超过27%，而追踪数据显示，峰值时保护性资产超过500万枚。这表明用户不仅在交易代码层面，还在保护资产层面增加了信任。

同时，新的治理结构和资金池也在逐步建立。NU6.1升级将于2025年11月24日激活，将8%的区块奖励拨款用于社区项目，12%用于由持币者共同管理的基金。这意味着未来几年内，持币者可对数百万美元的开发资金的部署拥有更大的发言权，直到下一个减半周期。

这些变化，为Zcash的价值重新认识奠定了基础，在搜索热潮出现之前就已在社区中开始展开。

你知道吗？ Electric Coin Company委托Rand Europe进行的研究显示，ZEC在暗网等非法用途上的比例极低，比特币仍是非法交易的主要货币。

隐私保护回潮、门罗币漏洞和新兴监管

这次市场热潮的触发点，是故事情节与时机的巧妙结合。

在门罗币（XMR）突然爆出重大漏洞后，隐私币再次成为焦点，打破了长期以来“隐私即非法”的偏见。这引发人们对隐私币的重新审视，寻求既能满足隐私需求，又能符合监管要求的解决方案。 在即将到来的网络升级和减半叙事的背景下，Zcash努力塑造自己为“负责任的隐私”方案。

另一方面，监管机构不断加强对资金流向的监控。新一轮反洗钱（AML）规则、旅行规则的严格执行，以及对匿名混合器的审查，使得“完全匿名”变得更加困难。而Zcash的可选择隐私方案和内置的审计功能，或许更适应合规要求。

一次竞争对手的失误、隐私主题的回归，以及对“负责任隐私”协议的塑造，为ZEC提供了新的叙事路径，让交易者重新关注其未来潜力。

Coinbase激增背后的真正含义：52,000次搜索体现了零售需求

根据Zcash顾问Torrens的分享，11月中旬，ZEC在Coinbase的搜索次数达到约52,000次，而XRP和比特币则分别为41,000和39,000次。

这是全球零售用户的兴趣表现，成千上万的人在主要的法币入口站点中搜索“Zcash”。

在平台之外，社交媒体（如Twitter和Reddit）上的讨论也显示出相关热度的上升。综合来看，11月成为Zcash重新进入大众视野的关键节点。

爆发高点还是市场重估？

仅用图表观察，很容易认为这是一次“顶部爆发”。从九月底到十一月初，ZEC价格从70美元上涨到超过700美元，一度上涨超过1000%，在短短一个月内实现了超500%的涨幅，然后从高点回落约30%。

Coinbase数据显示，11月7日，Zcash的期货合约交易额接近100亿美元，衍生品平台报告显示，随着大量投机资金进入，持仓规模迅速扩大。对于曾经历币市泡沫的投资者来说，这些指标往往意味着市场极度投机。

但也有人认为，这次涨势更像是市场对基本面的重新定价。2024年的减半已大幅减少新币发行，受保护资产比例提升，NU6.1的引入则代表了未来资金流的更透明和可控。

如果这些因素依然成立，短期的回调或许是市场对高位的调整，而非完全泡沫。判别未来趋势，仍需结合实时的叙事与基本面变化。

你知道吗？ 在2016年Zcash正式推出前，为了试水市场，场外（OTC）平台上的相关期货合约曾在六周内由约18美元飙升至261美元，涨幅达1300%，主要被投资者对其隐私技术的期待所推动。

从Zcash今年11月的态势中，我们可以学到什么？

Zcash的11月走势不仅反映了一个“旧币”重新受关注，也折射出更广泛的市场趋势。

市场逐渐开始重新关注那些在经济模型、治理结构等方面有所改善，且等待宏观大势支撑的资产。在这个背景下，隐私成为核心话题。公众对数据泄露和监管加强的担忧不断升温，而“部分隐私”解决方案则成为折中之选，不那么容易受到监管限制。

对投资者和观察者来说，启示包括：

• 交易所搜索数据是市场关注度变化的早期指标，但高度集中在大幅增长的短期“FOMO”高峰。

• 隐私议题在加密行业从未完全消失，而是呈现周期性回归。如果Zcash能将过去的声誉转化为新的市场动力，其他被忽视的资产类别也许不会“死气沉沉”。

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