韩国金融监管机构向国内资产管理公司发布了口头指导，建议他们限制加密货币相关股票在其交易所交易基金中的持仓比例。

激增的“币主题”股票引发监管谨慎

韩国金融监督院（FSS）近日向国内资产管理公司发出了一项口头指导，敦促其在上市交易基金（ETF）中控制加密资产相关股票的比例。这一监管措施提醒市场，早在2017年颁布的“关于虚拟货币的紧急措施”依然适用。

据当地媒体报道，FSS建议资产管理公司减少在其ETF组合中持有的与加密资产相关公司的股票，特别是Coinbase和Strategy等知名企业。监管机构重申，需遵从2017年发布的行政指导，指出机构金融公司不得持有、购买或将虚拟资产作为抵押品进行投资。

一位不愿透露姓名的FSS官员进一步明确表示：“尽管近期在美国和韩国的监管环境对虚拟资产有所放宽，但相关具体法律和指导方针尚未出台。这意味着在新规实施前，旧有指导方针仍需遵守。”

这一口头指导实际上是对最近“币主题”股票的激增现象的反应，这些股票主要涉及加密货币交易所、挖矿公司及区块链技术公司，被迅速纳入本地ETF市场。

目前，很多上市的韩国ETF持有的与加密资产相关的股票比例常常超过10%。例如，由韩国投资信托管理公司推出的ACE美国股票畅销ETF，其组合中Coinbase的占比高达14.59%。

另一例子是KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF，其中Coinbase占比7.44%，Strategy占6.04%，两者合计达到13.48%。KoACT Global AI & Robot Active ETF持有10.34%的Coinbase，而Timefolio资产管理公司的TIMFOLIO美国纳斯达克100活跃ETF则在币相关股票上的投资比例约为8%。

行业面临合规挑战

资产管理公司表示，对于如何快速剔除这些股票，确实面临不小的挑战。虽然主动型ETF可以根据基金经理的判断进行调整，但被动型ETF必须严格跟随其基础指数。

有业内人士指出：“被动型ETF直接跟踪指数，若擅自剔除某些股票，将导致追踪误差显著增加。我理解监管的意图，但要立即作出反应并非易事。”

对此，一位FSS官员表示理解：“我们清楚被动型ETF无法由资产管理公司自行排除股票，因为其结构是直接跟踪基础指数的。此次声明旨在提示业界，在ETF产品设计时应保持整体的谨慎，直到相关制度得到完善。”

此外，业界人士也对仅在国内ETF中施加这样的监管标准表示质疑，指出韩国投资者已经通过美股上市基金间接投资于虚拟资产公司，这种局限可能导致不公平的市场环境。