FX168财经报社(北美)讯 加密行业在2025年上半年已取得显著成就。

2025年初，投资者对特朗普政府支持加密货币的立场持乐观态度，讨论了建立战略比特币储备的可能性。然而，年初的热情很快因迷因币（meme coin）在加密世界中的争议而减弱。

随着保罗·阿特金斯（Paul Atkins）被任命为美国证券交易委员会主席以及专门的加密货币主管上任，市场情绪转暖，比特币价格飙升至接近112,000美元的历史新高。

4月2日，特朗普宣布“解放日”关税后，市场经历剧烈抛售，短暂打压了市场情绪。但随着6月股市创新高收官，加密货币重新确立其作为表现最强资产的地位。

截至目前，比特币年内上涨14%，超过标普500指数的5%涨幅。比特币在所有加密货币中的市值占比已升至64%，而其他替代币表现则较为疲软。

与此同时，加密交易平台Coinbase今年已上涨超过40%。同期，交易平台Robinhood的股票价格涨幅超过130%。

Bernstein分析师在5月指出：“Robinhood在2021年率先布局加密货币，并在2022/2023年监管逆风中坚守，而其他券商持保守态度，如今才开始认知加密货币带来的机遇。”他们提到，Robinhood目前占据了美国散户加密交易收入的30%。

本周早些时候，Coinbase的收盘创下自2021年11月以来的新高，标志着公司强势复苏，较2022年FTX崩盘后的低点上涨超过900%。

Bernstein的Gautam Chhugani上周撰文称，该公司已成为“加密金融服务领域的亚马逊”。

他补充道：“作为标普500中唯一的原生加密公司，Coinbase在美国市场占据主导地位，运营着规模最大的稳定币业务，并担任大多数美国现货比特币ETF的托管人。”

Coinbase是稳定币发行方Circle的少数股东，后者发行由美元支持的USDC稳定币，这类数字代币有潜力改变支付行业。

随着6月5日参议院通过《GENIUS法案》（一项稳定币监管框架），Circle的股价已比近期的IPO价格暴涨500%。

该法案预计将在众议院通过并于今年签署成法，要求发行方每月披露信息并接受年度审计。同时，这为Meta和亚马逊等大型科技公司发行自有稳定币打开了大门。

范德堡大学法学院教授Yesha Yadav对雅虎财经表示：“我们面临的是一个相对新兴的行业，其在金融市场中的地位正被重新塑造。”

Seaport Global的Jeff Cantwell最近将Circle评级为“买入”，目标价设定为235美元，并称该公司是“顶级加密颠覆者”。

Cantwell表示：“我们认为，到明年底，整体稳定币市值将达到5000亿美元；从长期来看，这一数字可能达2万亿美元。”

不过，研究者警告，投资者的未来预期可能过于乐观。

Compass Point的Ed Engel指出：“这一波竞争的涌入可能会削弱长期市场份额的预期，并对2025年CRCL股价造成压力。”

另一个潜在的不利因素是利率。如果美联储开始降息，美国国债收益率将下降，从而影响Circle的收入。

加密数据公司Coin Metrics的研究分析师Tanay Ved表示：“在利率预计下降的情况下，Circle的长期收入潜力将依赖于扩大USDC的供应，以及在新的合规发行商之间的市场份额竞争。”

编辑点评

回顾2025年上半年，从特朗普政府延续的政策预期到保罗·阿特金斯接掌SEC、稳定币监管法案的实施，再到美联储暗示可能在下半年启动降息，加密货币市场受到多方面因素的影响，展现出新的想象空间。

而美股多次创下历史新高，为风险资产维持风险偏好提供支持。然而，近期中东地缘局势波动、全球供应链压力加大以及新兴科技股资金虹吸效果，都可能对下半年加密资产行情产生影响。

对于投资者而言，短期的激动之后，关注稳定币监管落地后的长期合规竞争格局，以及宏观利率趋势对链上收益与托管业务的深远影响显得尤为重要。在黄金和国债收益率下行的环境下，加密资产有望再次成为资金避险与追逐收益的双重选择，但其波动性与监管博弈依然是不可回避的挑战。

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