美国政府关门已达37天，创下历史最长纪录，市场波动明显加剧。Arthur Hayes指出，当前流动性紧缩对比特币表现形成了压制，但随着政府停摆结束，反弹的机会或将到来。历史数据显示，短期内市场避险情绪升温，但长期走向仍主要取决于政策的未来走向。

由于国会两党在预算问题上迟迟未能达成一致，美国联邦政府已关门37天，创下历史最长纪录。这一事件引发市场剧烈波动。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes近日在X平台发文指出，自7月美国提升债务上限以来，比特币（BTC）价格已下跌5%，流动性亦减少了8%。美国财政部总账户（TGA）资金的不断抽离，导致系统内资金紧张。当政府停摆结束后，TGA资金会逐步下降，有利于市场流动性改善，预计比特币价格将迎来上涨，特别是像ZEC（Zcash）这样的加密资产涨幅可能更大。

本文将分析美国政府关门对金融市场的影响，回顾历史上的相关市场表现，并结合Arthur Hayes的最新观点，预测未来的市场动向。

政府关门，如何影响金融市场？

美国政府关门主要源自国会未能按时通过预算或临时拨款法案，导致部分联邦机构暂停运作。这一事件对金融市场产生多层次影响。首先，关门增加市场不确定性，投资者担忧政府运作效率及政策连续性，从而引发波动，尤其是在股市和债市中。在历史上，关门初期股市多表现为短期下跌，投资者则更青睐避险资产如国债和黄金。

其次，联邦支出中断会影响相关企业和经济活动。例如，依赖政府合同的企业可能会延迟收入流，影响其股价和信心。此外，经济数据的发布也会延迟，使市场难以获得最新的宏观经济信息，加大决策难度。

第三，长时间的关门还可能影响美国的信用评级和利率水平。若市场认为财政状况恶化，评级机构可能会下调信用评级，推高国债利率，从而增加债市和企业融资成本。

最后，市场对政府关门的反应具有阶段性：短期以避险和波动为主，中期取决于关门持续时间与解决方案，长期则关注政策恢复后对经济的影响。

历史案例：美国政府关门后的市场表现回顾

案例一：2013年关门（16天）
2013年10月1日至17日，由于预算争议，美国政府关门16天。在此期间，股市表现较为平稳，标普500指数涨了约3.1%，说明市场对短期政治风险的敏感度有限。债券市场方面，10年期美国国债收益率略微下降约0.02个百分点，资金部分流向避险资产。分析认为，此次关门未对实体经济和企业盈利带来重大冲击，市场主要关注经济基本面和利率走势。

案例二：2018–2019年关门（35天）

2018年12月至2019年1月，美国经历了持续35天的政府关门。关门初期，股市短暂下跌约2.7%，反映出市场的担忧，但随着谈判的推进和经济基本面预期的稳定，股市反弹，涨幅超过10%。在此期间，10年期美国国债收益率在关门的最后12个交易日中下降了约13个基点，显示市场对避险需求上升。然而，市场的最终涨势主要受益于美联储政策转向和科技企业盈利的强劲表现，抵消了关门带来的不利影响。

市场等待流动性回归：比特币能否守住关键支撑？

本周三，比特币曾短暂跌破10万美元关口，但最终稳定在10.35万美元附近的支撑位。Arthur Hayes表示，目前判断市场的涨跌趋势还为时过早，不能仅凭短期波动下结论。

在他发布的最新观点中，Hayes指出，比特币在过去一个月已经下跌了约27%，市场正在经历由美国政府停摆引发的流动性紧张。虽然目前尚不清楚政策何时转变，但美联储仍有可能通过“隐性量化宽松”来推动下一轮反弹。

美联储主席鲍威尔表示，量化紧缩计划将于12月1日结束，但是否会在未来降息仍存不确定性。

数据显示，过去一周比特币价格下跌约10%，同期现货比特币ETF的资金流出近10亿美元，反映市场情绪偏弱。此外，过去一个月内，持有比特币超过82.7万枚（约合860亿美元）的长线投资者选择抛售，达近年来最大单月规模，占比特币总供应的4%。

Hayes建议投资者在政府停摆期间注意资金保护，提前做好波动交易的准备。他曾预测年底比特币可能跌至20万美元以下。

从技术面看，比特币本周在10.1-10.2万美元区间反复，此区域是自10月初以来的重要支撑。分析师Ali Martinez认为，该区间可能成为短期底部，预计比特币有望反弹至10.65万美元，若市场情绪增强，还可能进一步涨至11.2万美元。她同时指出，反弹前市场可能会先震荡整理。

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