比特币（BTC）期货自今年3月以来首次出现转为负值的情况，内部资金流动激增，市场下行压力进一步加大，市场走势持续趋弱。

近期，比特币期货与现货之间的基差已跌入负值区间，这表示市场情绪发生了显著变化，投资者更倾向于规避风险。自3月以来，期货价格首次低于现货价格，削弱了此前普遍存在的杠杆需求所带来的溢价信号。

这种期货折价的变化反映出，BTC交易者逐渐变得更加保守，减少风险敞口，并对短期前景持谨慎态度。

核心要点：

• 比特币期货与现货基差转为负值，意味着市场参与者风险偏好下降，风险偏好转向保守。

• 内部交易所资金流数据显示剧增，通常预示着市场可能面临较大的波动性和流动性压力，对价格稳定性构成挑战。

比特币期货-现货基差变化揭示两种不同的市场路径

负基差常见于市场处于平仓、准备迎接波动或者抛售压力较大的阶段。BTC目前交易于“基础区域”，这一区域一般与较强的抛售或风险减仓相关。7天和30天移动平均线均表现出下降趋势，进一步确认市场走向偏弱的态势。

不过，历史数据提示，自2023年8月以来，每次7天SMA转为负值都与牛市底部高度吻合。如果当前市场尚未完全开启熊市周期，这一信号或许预示未来可能出现的顶部反转或早期企稳。

若当前走势类似于2022年1月，那可能意味着更深度的调整即将到来。只有当基差回升到0%至0.5%的区间，市场信心才有望逐渐恢复。

此外，BTC-USDT期货的杠杆比率已降至约0.3左右，显示市场此前过热的杠杆状态逐步缓解，风险有所控制。较低的杠杆水平有利于减轻强制平仓风险，也为市场潜在的反弹提供了更健康的条件。

如果未来市场情绪好转，重新带动看涨动能，这种健康的杠杆环境将成为推动上涨的关键因素，帮助市场避免早前的脆弱性。

比特币底部探索仍在继续

加密货币分析师Pelin Ay指出，交易所内部资金流动数据提供了重要线索，支持市场仍在寻底的判断。该指标衡量BTC在交易所内部钱包间的转移，虽不直接代表卖出动作，但剧烈变化常伴随市场波动和大资金调仓。

数据显示，从2024年底到2025年初，市场在快速上涨同时出现了大规模的内部转账峰值，之后便出现明显回调。这一模式在2025年5-6月再次出现，当时BTC价格从6万美元冲到9万美元，验证了该指标与市场牛市情绪的相关性。

而近期，该指标再次显著飙升，超过其正常的5-10的范围，显示出市场流动性紧张和波动性增强，伴随BTC从11万美元高点迅速滑落到约9.5万美元。历史表明，类似的激增通常预示着压力累积，价格将继续承压。

结合负基差、内部资金流动剧增以及下行动能的加速，整体来看，比特币市场仍在探索底部区间的过程中。

相关阅读：短期内比特币持有者恐慌性抛售14.8万枚BTC，分析师预测BTC可能再度跌破9万美元

免责声明：本文不构成任何投资建议或投资推荐。市场存在不确定性，投资风险请自行评估。请谨慎操作。