近期比特币（BTC）的价格波动性显著增加，表明市场可能回归到在比特币ETF推出之前的那一阶段。此前，ETF的推出有效抑制了市场的波动，带来了相对稳定的价格表现。随着波动性的上升，市场开始显示出期权驱动的价格行为可能再次占据主导地位的迹象。

数据显示，过去两个月内，比特币（BTC）的市场波动性大幅攀升，提示市场可能再次进入由期权合约驱动的价格波动期。这种走势可能引发市场出现双向剧烈波动的情况。

投资公司Bitwise的市场分析师兼顾问Jeff Park指出，自美国批准比特币ETF以来，比特币的隐含波动率从未超过80%。

但是，根据其分享的图表显示，截至目前，比特币的隐含波动率已逐步回升至大约60%的水平，显示市场潜藏着未来可能出现波动放大的可能。

回顾2021年1月，比特币价格迎来爆炸性上涨，启动了2021年的牛市，将BTC推向新的历史高点，并在当年11月达到65,000美元的周期顶部，这是最后一次由期权推动的巨大涨幅。他表示：

"归根结底，正是期权持仓的扩展，而不仅仅是现货市场的流动性，推动了比特币上涨到新高。近两年来，首次出现了这种现象，波动率曲面开始闪现早期迹象，预示着比特币可能再次由期权主导的市场结构引领价格变动。"

这一观点反驳了部分观点，即ETF和机构投资者的增加已经永久性地平滑了比特币的价格波动。实际上，市场结构似乎仍在体现出由期权市场影响价格的潜在可能性，而非完全转向传统的资产成熟化路径。这也意味着，虽然存在被动资金的流入，但市场并未完全脱离波动性特征。

市场暴跌期间波动性抬升，激起长期低迷担忧

币安CEO Richard Teng 表示，近期比特币的波动性升高与全球资产类别的一般水平相符合，说明市场情绪正趋于紧张。

比特币在本周四跌破85,000美元关口，市场普遍担心未来几周可能出现更大级别的调整，甚至可能开启新的熊市周期。分析师们提出多种潜在原因，包括衍生品市场高杠杆的平仓、长期持有者套现，以及宏观经济压力带来的影响。

据Bitfinex的分析师分析，当前价格的低迷主要是由短期因素引发的“战术性再平衡”，而非机构资金的外逃或需求的根本不足。这种调整被视为市场的正常波动，不会动摇比特币的长期基本面和未来的价格潜力，机构逐渐回归也彰显其持续的看好态度。

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